Affirm: Spoločnosť ktorá je pripravená ovládnuť lukratívny nový trh typu „kúpiť teraz, zaplatiť neskôr“

Zhrnutie
  • Affirm je jednou z mnohých spoločností, ktorá sa drží trendu „kúpiť hneď, zaplatiť neskôr“ („Buy now, pay later – BYPL“). Tento spôsob platby je u mileniálov čoraz obľúbenejší.
  • Affirm má uzatvorené viaceré partnerstvá s významnými hráčmi v oblasti elektronického obchodu. Spoločnosť má lepšiu pozíciu byť voľbou  BYPL pre veľké nákupné jednotky.
  • Affirm výhradne poháňa Shopify Shop Pay Payments. Verím, že z dlhodobého hľadiska bude Affirm dominantnou voľbou pre všetky Shopify podporované webové stránky.

Po raketovom raste o viac ako 100% po IPO, akcie spoločnosti Affirm ( AFRM ) celkom dosť poklesli. Chcel som analyzovať spoločnosť a zistiť, či je investícia oprávnená za túto cenu.

Pozadie

Stručné informácie o spoločnosti, Affirm je platobná platforma navrhnutá od základov pre digitálny a mobilný obchod. Spoločnosť dúfa, že naruší odvetvie kreditných kariet ponúkaním riešení, ktoré je transparentnejšie, pohodlnejšie a inovatívnejšie. Spoločnosť to robí niekoľkými zaujímavými spôsobmi.

Poslaním spoločnosti Affirm je pomáhať zákazníkom „zodpovedne utrácať“. Spoločnosť má možnosti platby, ktoré rozdeľujú veľké nákupy na určité časové obdobie. Na rozdiel od kreditných kariet to však spoločnosť robí stanovením platby bez skrytých poplatkov alebo pokút. Fixné platby a jednoduché úrokové sadzby znamenajú, že pôžičky spoločnosti sa nespájajú. To pomáha spotrebiteľom vyhnúť sa „dlhovej pasci“ spôsobenej kreditnými kartami a zložením úroku (tj. Keď potrebujete zaplatiť úrok z vášho úroku).

Druhým je to, že platobný systém spoločnosti sa integruje do platforiem elektronického obchodu významných maloobchodníkov. To umožňuje bezproblémovejší nákupný zážitok. Napríklad jedným z partnerov spoločnosti Affirm je Walmart ( WMT ). Pri rezervácii položky na webe Walmartu by sa vám zobrazila možnosť Affirm ako spôsob platby spolu s kreditnou kartou alebo PayPal ( PYPL ). Spoločnosť má partnerstvá s 6 500 obchodníkmi z rôznych priemyselných odvetví.

 

Spoločnosť Affirm má presvedčivú hodnotu

Affirm je jednou z mnohých spoločností, ktorá sa drží trendu „kúpiť hneď, zaplatiť neskôr“ („BYPL“). Tento spôsob platby je čoraz obľúbenejší u mileniálov, ktorí sa vyhýbajú kreditným kartám kvôli alternatívnym možnostiam platby. Affirm vo svojom S-1 poukazuje na dva prieskumy, ktoré preukazujú tento trend. Prvým je prieskum TD Bank, ktorý tvrdí, že približne 25% mileniálov nemá kreditné karty. Potvrdzuje to aj štúdia spoločnosti Deloitte, ktorá ukazuje, že 52% Generácie Z a 41% mileniálov uprednostňuje použitie debetných kariet.

Ďalším prieskumom je Harris Poll v roku 2020, ktorý naznačuje, že 64% Američanov (81% pre ľudí vo veku od 18 do 34 rokov) by uprednostnilo finančné produkty z platformy technologickej spoločnosti namiesto tradičného poskytovateľa finančných služieb. Ďalej verím, že zákaznícky priateľský prístup spoločnosti Affirm mu umožní udržať si zákazníkov oveľa dlhšie ako tradičné spoločnosti poskytujúce kreditné karty. Udržanie vzťahu zo zákazníkom je niečo, čo sa pri kreditných kartách stáva často, keď spotrebitelia konsolidujú a spravujú svoje dlhové bremená. V prípade spoločnosti Affirm to nemusí stáť za to, pretože platby sú pevne stanovené a RPSN je primeraná.

Toto mi hovorí, že odvetvie kreditných kariet vo výške 100 miliárd dolárov je zrelé na narušenie. Okrem toho 87% mladých spotrebiteľov vyjadrilo záujem vyskúšať nejakú BYPL spoločnosť. Affirm má vynikajúcu pozíciu vzhľadom na to, že elektronický obchod stále rýchlo rastie, pričom jeho penetrácia v roku 2020 dosiahne iba 21,3% . Ak môže byť Affirm dominantnou „predvolenou“ možnosťou pre všetky transakcie elektronického obchodu, potom jej ocenenie porastie oveľa viac ako jej trhová kapitalizácia vo výške 18 miliárd dolárov.

Kľúčovým rizikom je konkurencia v priestore BYPL

Vzhľadom na atraktivitu odvetvia BYPL by nemalo byť prekvapením, že Affirm má veľkú konkurenciu od zavedených spoločností, ako je PayPal, k ďalším začínajúcim podnikatom, ako sú Katapult ( FSRV ), Klarna, Quadpay a Afterpay. Upozorňujeme, že nejde o rozsiahly zoznam všetkých spoločností v sektore BYPL, ale skôr o najvýznamnejšie spoločnosti súčasnoti. Som presvedčený, že spoločnosť Affirm má oproti svojim konkurentom značné výhody, vďaka ktorým má vynikajúcu pozíciu na ovládnutie tohto odvetvia.

Prvou výhodou spoločnosti Affirm je, že má za partnerov väčších maloobchodných predajcov. Akonáhle je firma partnerom so spoločnosťou BYPL, je to konkurenčná výhoda, pretože nemá zmysel dávať partnerstvo s viacerými firmami. Pomyslite na prevádzkové náklady spojené s integráciou viacerých spoločností BYPL na webovú stránku. Okrem spoločnosti Walmart má Affirm už niekoľko partnerstiev s významnými hráčmi v oblasti elektronického obchodu, ako sú Peloton ( PTON ), Purple ( PRPL ), Expedia ( EXPE ) atď.

Porovnajte to s obchodníkmi spoločností ako Klarna a Afterpay, ktoré sú väčšinou obchody s odevmi a doplnkami alebo menšími spoločnosťami. Hlavnými partnermi spoločnosti Klarna sú Etsy ( ETSY ), Macy’s ( M ), H&M ( OTCPK: HNNMY ) a Sephora ( OTCPK: LsVMHF ). Zatiaľ čo hlavnými partnermi spoločnosti Afterpay sú Ulta Beauty ( ULTA ), adidas ( OTCQX: ADDYY ), American Eagle ( AEO ) a Reebok. Všetko sú to dobré spoločnosti, ale verím, že Affirm má ten pôsobivejší zoznam.

Okrem toho zo všetkých spoločností BNPL má spoločnosť Affirm najdlhšiu dobu splatnosti úveru od 3 mesiacov do 3 rokov. Porovnajte to s dobou pôžičky Afterpay alebo Klarna na 6 týždňov, respektíve 2 mesiace. To mi hovorí, že Affirm má lepšiu pozíciu ako BYPL voľby pre veľké položky lístkov.

Spoločnosť Affirm tiež nedávno získala PayBright, popredného poskytovateľa BNPL v Kanade, čím sa uchytila ​​na tomto trhu. PayBright má partnerstvá s viac ako 7 000 domácimi a medzinárodnými maloobchodnými predajcami vrátane významných maloobchodných spoločností ako Hudson’s Bay, eBay, Wayfair, Samsung a Endy. To by potenciálne mohlo spoločnosti Affirm pomôcť rozšíriť zoznam obchodníkov v USA, ak tieto spoločnosti už spolupracujú s ich novou kanadskou pobočkou.

Druhou hlavnou výhodou spoločnosti Affirm je jej partnerstvo s Shopify, popredným poskytovateľom riešení v oblasti elektronického obchodu. Affirm výhradné podporuje Shop Pay Installments od Shopify ( SHOP ) v USA. Toto partnerstvo zabezpečí, že spoločnosť Affirm bude možnosťou pre tisíce eshopov, pretože Shopify má na webe dominantné postavenie. Aby sme boli spravodliví, spoločnosti Klarna a Afterpay by sa tiež mohli integrovať do webových stránok Shopify prostredníctvom doplnkov. Nemalo by však zmysel tieto možnosti využívať, keď je služba Affirm / Shop Pay k dispozícii hneď po vybalení z krabice. Verím, že z dlhodobého hľadiska bude program Affirm dominantnou voľbou pre všetky webové stránky využívajúce Shopify.

Katapult ani nepovažujem za priameho konkurenta spoločnosti Affirm vzhľadom na to, aký je drahý. Prenájom spoločnosti Katapult vo výške 300 dolárov má drahé doplnky, ako je počiatočný poplatok 45 dolárov, takže má celkové náklady vo výške 645 dolárov . To mi hovorí, že Katapult obchoduje s klientmi s nie tak dobrým úverovým hodnotením, ktoré by spoločnosť Affirm vyradila. To neznamená, že Katapult je zlý, ale je to iný obchodný model.

Záver pre investorov

Affirm sa v súčasnosti obchoduje s celkom bohatým ocenením 42-násobku pomeru ceny a predaja. Pre porovnanie , Afterpay sa obchoduje za zhruba 36-násobný pomer ceny a predaja. Verím, že ocenenie spoločnosti Affirm je oprávnené, aj vzhľadom na rast výnosov, ktorý spoločnosť zažíva. Vo svojich najnovších finančných údajoch dosiahla spoločnosť v 2. štvrťroku 2021 tržby 204 miliónov dolárov, čo predstavuje nárast o 57% v porovnaní s rovnakým obdobím minulého roku. Počet aktívnych zákazníkov spoločnosti v rovnakom štvrťroku vzrástol o 52% na 4,5 milióna.

Anualizujúc príjmy z druhého štvrťroka 2021 by spoločnosť mala predpokladaný pomer ceny a predaja zhruba 22,5-násobne, čo je zhruba v rozmedzí, aký vidíme v iných softvérových spoločnostiach s vysokým rastom. Za predpokladu, že spoločnosť môže rásť rovnako rýchlym 50% tempom, by príjmy spoločnosti Affirm mohli za päť rokov dosiahnuť zhruba 6,2 miliárd dolárov.

Pri pohľade na základné metriky vidíme, že Affirm ide na plný plyn. Spoločnosť má vysoké priemerné ročné výdavky opakovaných zákazníkov vo výške 2 200 dolárov a vysokú lojalitu k platforme, pričom 64% transakcií je riadených opakovanými používateľmi. Rovnako na strane obchodníka má spoločnosť 100% retenciu.

Verím, že Affirm má lepšiu pozíciu ako jeho konkurenti a mohol by byť jedným z dominantných hráčov v priemysle BNPL. Firmy ako Afterpay a Klarna možno dosiahli rýchlejší rast zameraním sa na menšie položky lístkov. Len čo sa však BNPL stane všeobecne akceptovanejším, partnerstvá spoločnosti Affirm sa ukážu ako významná výhoda. Všetky trendy uprednostňujú Affirm a ja mám u spoločnosti hodnotenie nakupovať.

Zanechat komentář

Chcete využít této příležitosti?
Zanechte svůj telefon a email a budete kontaktováni licencovanými odborníky

SOUVISEJÍCÍ