Ačkoliv měsíc začal pozitivně díky právnímu zásahu proti padělkům, následné události rychle změnily náladu na trhu. Firma čelila kritickým analýzám z Wall Street, znepokojujícím obchodním trendům a nakonec i geopolitickému tlaku v podobě nových celních tarifů na asijský dovoz.

Prvním signálem zhoršení sentimentu byla zpráva od analytiků společnosti Jefferies, která varovala před klesající návštěvností v kamenných prodejnách, zejména v severovýchodní části USA. Zpráva rovněž zmínila přetížené zásoby a zvyšující se konkurenci na trhu sportovního a volnočasového oblečení. Jefferies ponechala akcie na stupni „underperform“, což dále zvýšilo tlak na jejich cenu.

Nová cla zasahují výrobní základnu společnosti

Zásadním faktorem, který způsobil propad na konci měsíce, bylo zavedení nových celních opatření ze strany administrativy Donalda Trumpa. Nová cla dopadají na klíčové výrobní země Lululemon (LULU) – Vietnam a Kambodžu, kde se vyrábí více než polovina její celkové produkce. Konkrétně 40 % zboží pochází z Vietnamu, na který nyní platí 20% clo, a dalších 17 % z Kambodže, nově zatížené 19% clem.

Tato opatření přichází v době, kdy firma již čelí slabší poptávce a vyšší konkurenci, což znamená dvojitý tlak na marže. Lululemon nyní musí řešit, zda bude schopna tyto vyšší náklady přenést na zákazníka, nebo zda dojde ke snížení provozní ziskovosti. Ani jedna možnost není pro firmu ideální – vyšší ceny mohou dále omezit prodeje, a snížení marží by mohlo ovlivnit její schopnost investovat do růstu.

V této souvislosti nelze přehlédnout rostoucí cenovou agresivitu konkurence, která čím dál častěji láká zákazníky slevami a nižšími cenami. To zvyšuje tlak na značky jako Lululemon, které staví na prémiovém image a vyšší cenové hladině.

Pokles hodnocení a slabší sezónní odezva zákazníků

Analytici JPMorgan Chase se k pochmurnému výhledu přidali ve druhé polovině měsíce. Firma snížila své investiční doporučení z „nadváha“ na „neutrální“, a zároveň upozornila na slabý zájem zákazníků o sezónní barvy – které tvoří přibližně 40 % celkových zásob. Analytici také zpochybnili, zda firma dokáže naplnit své cíle pro fiskální rok 2026, a varovali před komplikacemi způsobenými makroekonomickým prostředím, které nadále ovlivňuje nákupní chování spotřebitelů.

Na trhu sportovního oblečení se mezitím objevují noví hráči a etablované značky jako Nike (NKE), Adidas (ADDYY) nebo Under Armour (UA) dále posilují své pozice. Zákazníci dnes mají na výběr z širší nabídky než kdykoliv předtím, a Lululemon tak musí najít nový způsob, jak udržet loajalitu a zároveň reagovat na tlak na cenu i inovaci.

Zklamáním byla i červnová zpráva o výsledcích, ve které Lululemon oznámila pouze 1% růst srovnatelných tržeb, tedy tržeb generovaných na základě existující sítě obchodů. Zpráva byla doprovázena oznámením o propuštění 150 zaměstnanců, což investoři interpretovali jako signál, že firma hledá úspory v situaci, kdy čelí nižší efektivitě.

Podhodnocená akcie, nebo past na investory?

Po červencovém propadu se akcie Lululemon obchodují s poměrem ceny k zisku (P/E) na úrovni 13,4, což je relativně nízká hodnota vzhledem ke kvalitě značky a její historické výkonnosti. Pro srovnání, podobně je oceňován například Target (TGT), který čelí zásadnějším strukturálním výzvám.

Lululemon má i nadále silné postavení na čínském trhu, kde poptávka roste a značka nadále rozšiřuje svou přítomnost. Navzdory problémům v USA zůstává Čína klíčovým růstovým pilířem, který by mohl firmě pomoci kompenzovat výpadky na jiných trzích.

Otázkou zůstává, zda firma dokáže přizpůsobit své dodavatelské řetězce novým tarifním podmínkám, a zda je schopna inovovat dostatečně rychle, aby udržela krok s konkurencí. Na základě dosavadního vývoje se ukazuje, že investoři očekávají obrat strategie a zlepšení provozní výkonnosti.

Vzhledem k relativně nízkému ocenění mohou být akcie atraktivní pro investory s vyšší tolerancí k riziku. Značka má za sebou úspěšnou historii a loajální zákaznickou základnu, ale zároveň čelí reálným výzvám, které si vyžádají aktivní řízení nákladů, marketingu i inovací.