Několik výzkumných společností z Wall Street snížilo rating SVB Financial (SIVB) poté, co se akcie této banky zaměřené na technologické trhy během předchozí obchodní seance propadly o více než 60 %.
V pátek před zahájením obchodování se akcie propadly o dalších 47 %.
Důvěra kolem akcií klesla poté, co SVB Financial, známá jako Silicon Valley Bank, oznámila plán na navýšení kapitálu o více než 2 miliardy USD, aby pomohla vyrovnat ztráty z prodeje dluhopisů.
Ve středu generální ředitel Greg Becker v dopise uvedl, že SVB Financial prodala „v podstatě všechny“ své cenné papíry určené k prodeji a hodlá získat 2,25 miliardy USD mezi kmenovým kapitálem a konvertibilními prioritními akciemi.
Prodej cenných papírů bude mít za následek ztrátu po zdanění ve výši 1,8 miliardy USD, uvedla SVB v dopise, ale společnost dodala, že její plán reinvestovat výnosy by měl být „okamžitě akreční“, protože banka přetváří svou rozvahu.
Analytik společnosti Truist Brandon King snížil hodnocení akcií na „držet“ z „koupit“. King rovněž snížil cílovou cenu na 100 USD ze 174 USD, což znamená 6% pokles oproti čtvrteční závěrečné ceně. V pátek v 7:10 SEČ však již akcie klesly na 62 USD.
„Vzhledem k rostoucímu riziku zrychleného odlivu vkladů … se domníváme, že existuje příliš mnoho nejistoty na to, abychom mohli akcie investorům doporučit,“ napsal King ve čtvrteční poznámce.
„Dnešní reakce akcií svědčí o obavách ohledně likvidity banky a potenciálu prodeje [cenných papírů držených do splatnosti], což by mohlo vážně zhoršit hmotný kapitál a ziskovost. Vzhledem k těmto rizikům doporučujeme investorům vyčkat na vedlejší kolej, dokud nebude jasnější situace ohledně odlivu vkladů a navrhovaného navýšení kapitálu o 2,25 miliardy USD,“ dodal King.
Bill Carcache ze společnosti Wolfe snížil hodnocení akcií z outperform na peer perform kvůli přetrvávající zvýšené míře vypalování hotovosti s odkazem na nedostatek důvěry ve vedení společnosti. Společnost Wolfe stanovila pro akcie SIVB rozsah reálné hodnoty 60 až 121 USD namísto stanovení cílových cen pro akcie s hodnocením peer perform.
„To, co bylo problémem v oblasti P&L, se změnilo v kapitálový problém. S tak velkou likviditou, kterou měla k dispozici, bylo mnoho investorů překvapeno, že se SIVB rozhodla prodat své portfolio cenných papírů AFS, čímž vytvořila díru v regulatorním kapitálu ve výši 1,8 miliardy USD,“ napsal Carcache. Analytik vyjádřil obavy, že po navrhovaném navýšení kapitálu budou v budoucnu potenciálně následovat další.
Další firmou, která snížila hodnocení akcií, byla Raymond James. Analytik David Long snížil své hodnocení z outperform na market perform. Long rovněž zrušil svou cílovou cenu, která dříve činila 375 USD.
„Zrychlující se náklady na vklady a přesun podrozvahových vkladů do rozvahy při zvýšených výnosech budou nadále tlačit na NIM a celkovou ziskovost SVB,“ napsal Long.
„Vzhledem k tomu, že více než 90 % jejího portfolia HTM je vázáno na cenné papíry kryté hypotékami (MBS), je portfolio vystaveno pokračujícímu riziku durace při růstu sazeb. Souhrnně řečeno, předpokládáme nutnost dalšího rozsáhlého prodeje cenných papírů z portfolia HTM, pokud se sazby posunou podstatně výše, než naznačuje současná forwardová křivka,“ dodal Long.
Společnost Evercore zcela pozastavila své hodnocení, cílovou cenu a odhady zisku. Předtím vydala rating outperform a cílovou cenu 360 USD za akcii.
Jistě, ne všichni se na SVB dívali tak negativně. JPMorgan ponechala na akciích rating overweight a zároveň snížila cílovou cenu o více než 50 % na 177 USD.
„I když plně uznáváme, že jsme nepředpokládali, že by tyto agresivní kroky ke zvýšení likvidity (stejně jako navýšení základního kapitálu) přišly, vzhledem k tomu, že spalování hotovosti od klientů z řad startupů i tempo investic firem rizikového kapitálu zůstávají pohyblivými cíli, celkově to považujeme za velmi obezřetnou strategii společnosti,“ napsal v pátečním komentáři analytik Steven Alexopoulos.
„Ačkoli realizace nerealizovaných ztrát z cenných papírů by posílila medvědí argumentaci pro akcie, pro investory, kteří jsou schopni jít proti stádu a nakoupit v bodě maximálního pesimismu (což 0,5x P/TBV násobek pro nás znamená), věříme, že trpěliví dlouholetí investoři by měli být bohatě odměněni,“ uvedl Alexopoulos.
Hledáte aktuální tržní příležitosti? Chcete se stát ještě lepším investorem? Naši mentoři jsou vám k dispozici. Vyplňte formulář, je to snadné.
Chcete využít této příležitosti?
Zanechte svůj telefon a email a budete kontaktováni licencovanými odborníky