Podle Jefferies je čas koupit tuto regionální banku, jejíž kapitál je silný

Podle Jefferies by investoři měli nakupovat akcie First Horizon (FHN), protože se dostává ze stínu svého ukončeného plánu fúze.

Analytik Casey Haire zvýšil hodnocení této regionální banky na „koupit“ z „držet“. Ačkoli Haire snížil svou cílovou cenu o 5 USD na 13 USD, jeho nový cíl stále znamená 15,7% nárůst oproti hodnotě, na které akcie skončily během úterní seance. Zvýšení přichází před dnem pro investory, který se bude konat příští měsíc.

„Ačkoli investorské dny zřídkakdy přinášejí významné katalyzátory, považujeme FHN za jedinečnou, protože to bude poprvé, co management poskytne pokyny po 17 měsících od ukončení dohody s TD,“ uvedl ve středečním sdělení klientům s odkazem na ukončení fúze mezi TD Bank a First Horizon oznámené na začátku tohoto měsíce.

Akcie v předobchodní fázi vzrostly o 2,3 %. Akcie letos ztratily 54,1 %, což znamená, že se jim daří hůře než ETF SPDR S&P Regional Banking (KRE), který od začátku roku 2023 klesl o 30,4 %.

Uvedl, že jen málo bank se může rovnat kapitálové síle First Horizon, kterou označil za klíčovou součást nákupního ratingu. Ačkoli podle něj nejsou zpětné odkupy v blízké budoucnosti vzhledem k širší ekonomické nejistotě pravděpodobné, měly by se jednoho dne vrátit jako způsob využití přebytečného kapitálu.

Akcie jsou také přibližně s 20% diskontem oproti srovnatelným akciím, přestože jejich výkonnost je v souladu, uvedl Haire.

Poznamenal však, že vyprodané akcie regionálních bank čekají ještě další výzvy.

First Horizon má slabý profil likvidity a měla by dát slabá očekávání ohledně čisté úrokové marže, uvedl Haire. Poznamenal, že banka od čtvrtého čtvrtletí roku 2021 zaznamenala 18% odliv vkladů, což je krkolomný průměr 4 % mezi srovnatelnými bankami. First Horizon má také slabý poměr úvěrů ke vkladům, který činí 96 % ve srovnání s 82% průměrem mezi srovnatelnými bankami.

To by mělo snížit odhady. Haire snížil odhady zisku na akcii pro roky 2023 a 2024 z 1,85 USD a 1,80 USD na 1,58 USD, resp. 1,57 USD, zejména kvůli výhledu čisté úrokové marže. Mezitím by podle něj měly růst náklady, protože se společnost snaží dohnat technologická a provozní zlepšení, která nebyla zvládnuta během fúze.

First Horizon má podle něj také špatnou pozici pro strávení zásahů do ziskovosti v důsledku regulatorních reforem, protože společnost má menší objem aktiv než srovnatelné společnosti, ale blíží se hranici 100 miliard dolarů, která byla sledována z důvodu zvýšené regulace. Uvedl, že společnost může buď najít nového strategického partnera, nebo získat další společnosti, aby pomohla vyrovnat regulatorní překážky prostřednictvím většího rozsahu.

„Věříme, že jasnost z nadcházejícího Dne investorů a dlouhodobější nasazení nadbytečného kapitálu umožní FHN překlenout několikanásobné rozdíly oproti srovnatelným společnostem,“ řekl Haire.

Hledáte aktuální tržní příležitosti? Chcete se stát ještě lepším investorem? Naši mentoři jsou vám k dispozici. Vyplňte formulář, je to snadné.