V průběhu let jsem udělal spoustu investičních chyb. Mnoho z nich zahrnovalo nákup akcií, které jsou ztrátové. Některé z nejhorších chyb, které jsem udělal, se však netýkaly nákupu, ale prodeje. Příliš brzkým prodejem akcie jsem nechal na stole značnou částku peněz.
Jednou z mých největších nevyužitých příležitostí byl prodej First Industrial Realty Trust ( FR 0,47 % ). Zde je ohlédnutí za tím, co jsem se z této chyby naučil.
Akcie společnosti First Industrial jsem koupil v druhé polovině velké recese v roce 2009. Tehdy jsem za akcii tohoto realitního investičního fondu (REIT) se zaměřením na průmysl zaplatil 33,33 USD. Nejsem si přesně jistý, proč jsem tehdy akcie koupil. Pravděpodobně to mělo něco společného s konečným oživením trhu komerčních nemovitostí po finanční krizi.
Na mé tezi nezáleží, vzhledem k tomu, že o necelý rok později jsem akcie prodal za pouhých 6,19 USD, čímž jsem si zajistil více než 80% ztrátu. Jedinou útěchou mi je, že jsem akcie vlastnil na zdanitelném účtu, takže jsem si ztrátu mohl alespoň odepsat z daní.
Tato ztráta mě velmi mrzí vzhledem k tomu, jak se společnosti First Industrial dařilo od doby, kdy jsem se této akcie vzdal. Ode dne, kdy jsem akcie prodal, vzrostly o 880 %, což představuje roční výnos 21,4 %. Když k tomu připočteme dividendu, kterou First Industrial obnovila v roce 2013, celkový výnos činí více než 1 130 %, což zvyšuje anualizovaný výnos na 23,8 %. Kdybych vydržel, dosáhl bych celkového výnosu přes 1 000 %. To by z mé investice 1 500 USD udělalo více než 15 000 USD. Tento ušlý zisk je mnohem větší než moje největší ztráta z nákupu akcií.
Od oživení k nejžhavější třídě nemovitostí v okolí
Ohromující výnosy společnosti First Industrial v průběhu let podpořily dva faktory. Zaprvé se tento průmyslový REIT zotavil z problémů, kterým čelil během finanční krize. Společnost sice musela na několik let pozastavit vyplácení dividend, to jí však umožnilo ponechat si hotovost na zlepšení své finanční situace. To jí umožnilo pružně začít znovu expandovat, jakmile se zlepšily podmínky na trhu.
Dalším významným faktorem ovlivňujícím výnosy je nedávná síla trhu průmyslových nemovitostí. Neustále rostoucí prodeje v oblasti elektronického obchodování vyvolávají potřebu většího množství skladových prostor. Současné problémy dodavatelského řetězce mezitím donutily společnosti přehodnotit své strategie řízení zásob, což vyvolává další poptávku po skladových prostorách. Díky těmto silným podmínkám na trhu těží společnost First Industrial ze stabilně rostoucích sazeb nájemného ve svých stávajících nemovitostech.
Společnost REIT byla schopna vybudovat další sklady, aby uspokojila silnou poptávku zákazníků. Jen za posledních šest let investovala společnost First Industrial do rozvojových projektů 1,1 miliardy dolarů, čímž vytvořila čistou hodnotu aktiv v odhadované výši 868 milionů dolarů, tj. 6,87 dolaru na akcii. Tyto katalyzátory napomohly k trvalému růstu jejích prostředků z provozní činnosti a dividend na akcii, což vytváří významnou hodnotu pro akcionáře.
Poučení z mé největší investiční chyby
Nejdůležitějším poznatkem z předčasného prodeje společnosti First Industrial je, že musím mít mnohem dlouhodobější myšlení. Akcie jsem držel necelý rok, což nebyl dostatečný čas na to, aby se situace ve společnosti změnila. Nyní se snažím vlastnit akcie po dobu tří až pěti let, abych dal společnosti čas vrátit se na správnou cestu. I když prodám dříve, pokud je jasné, že se investiční teze nikdy neuskuteční, naučil jsem se, že trpělivost může být ctnost.
Další lekcí, kterou jsem se naučil, je, že musím mít jasný důvod k prodeji, kromě toho, že akcie hodně klesla. V některých případech může být velký pokles důvodem k přidání akcie, nikoli k jejímu prodeji. Zatímco přidávání k vítězům bylo vítěznou investiční strategií, jsou chvíle, kdy má smysl akcie zdvojnásobit, když je výprodej způsoben trhem, a ne fundamentální chybou společnosti.
Tyto lekce jsem si vzal k srdci, což se mi v průběhu let velmi vyplatilo. I když ne všechny mé ztrátové investice se zotavily, držel jsem se některých akcií, které po velkém propadu dosáhly velkolepých výsledků. Mezitím jsem k těmto ziskům přidal selektivní zdvojnásobení akcií, o kterých jsem věřil, že se nakonec zotaví.
Takže i když pro mě First Industrial byla drahou lekcí, v průběhu let jsem se díky ní stal lepším investorem.
