S vrcholící výsledkovou sezónou hlásí mnoho společností, které v uplynulém roce propadly, silné čtvrtletní zisky. Jednou ze společností na této lodi je Block (SQ 6,38 %), která se propadla o více než 74 % ze svých historických maxim. V prvním čtvrtletí roku 2022, které bylo zveřejněno 5. května, však nadále vykazovala silné výsledky ve svých hlavních činnostech.
Block je jednou z předních fintech platforem pro spotřebitele i malé a střední podniky (SMB). Společnost byla v tomto čtvrtletí poškozena bitcoinem, ale chléb a máslo společnosti Block – fintech produkty pro prodejce a spotřebitele – se nadále dařilo. Vzhledem k působivým pokrokům, kterých v tomto čtvrtletí dosáhla, si myslím, že by investoři měli využít těchto snížených ocenění a přidat dnes nějaké akcie.
Efekt Bitcoinu
Největším poklesem v 1. čtvrtletí byly příjmy společnosti z prodeje bitcoinů, které meziročně klesly o více než 50 % na 1,7 miliardy dolarů. To způsobilo, že celkové příjmy za stejné období klesly o 22 %. Společnost získává příjmy ze spotřebitelů, kteří nakupují bitcoiny na její platformě, ale tyto transakce neposkytují společnosti Block téměř žádný zisk. Například v 1. čtvrtletí 2022 činily náklady společnosti na příjmy z Bitcoinu 1,69 miliardy dolarů, takže hrubá marže z těchto příjmů je téměř nulová.
To také osvětluje důležité riziko, kterému blok čelí: Může být příliš závislý na Bitcoinu. Společnost se zaměřuje výhradně na tuto jednu kryptoměnu, nikoliv na celou řadu dalších, což by se z dlouhodobého hlediska mohlo ukázat jako chyba. Dnešní trh s kryptoměnami je velmi mladý a rychle se mění, takže neexistuje žádná záruka, že se Bitcoinu bude dařit i během příštího desetiletí.
Pro Block by tedy bylo lepší zvolit diverzifikovaný přístup a nabízet transakce pro více kryptoměn – ale nezdá se, že by o to měl zájem. Tato strategie by mohla společnosti prospět, když aktivita při nákupu bitcoinů prudce vzroste, ale také čelí důsledkům poklesu bitcoinů a menšímu nákupu ze strany spotřebitelů, k čemuž došlo v tomto čtvrtletí. Zaměření na Bitcoin také slouží jako nevýhoda společnosti Block oproti jiným fintech platformám, které umožňují transakce zahrnující více kryptoměn, což by mohlo být pro investory do kryptoměn atraktivnější.
Blok pokračuje v úsilí o pokrok
Příjmy z bitcoinu mohou prudce kolísat v závislosti na aktivitě spotřebitelů. Vzhledem k tomu, že transakce s bitcoiny neposkytují téměř žádný hrubý zisk, je nejlepší se na provádění hlavní činnosti dívat spíše prostřednictvím celkové expanze hrubého zisku. Na této frontě společnost zaznamenala působivé výsledky: Celkový hrubý zisk meziročně vzrostl o 34 % na 1,3 miliardy dolarů, a to díky ekosystému prodejců společnosti, který meziročně vzrostl o 41 % na 661 milionů dolarů.
V tomto čtvrtletí se také začala vyplácet koupě společnosti Afterpay. Akvizice služby Buy Now, Pay Later byla uzavřena 31. ledna a po zbytek čtvrtletí přinesla hrubý zisk 92 milionů USD. Důležité je, že společnost Block pokračovala v organickém růstu. Bez zahrnutí služby Afterpay vzrostl hrubý zisk společnosti Block meziročně o 25 %, což ukazuje, že společnost není závislá na službě Afterpay, která by jí přinášela většinu hrubého zisku.
Jednou z velkých příležitostí pro společnost Block je mezinárodní expanze a společnost v tomto směru dělá značné pokroky. V Kanadě Block představil Square Loans pro malé a střední podniky. V tomto čtvrtletí se v Irsku objevily také aplikace Square Loyalty – která podnikům usnadňuje vytváření věrnostních programů – a Square Marketing. Tyto novinky umožňují mezinárodním podnikům více se opírat o ekosystém Square a vytvářet vysoké náklady na přechod k jinému poskytovateli služeb, jako jsou ty, které přivedly Block k úspěchu v USA. V prvním čtvrtletí tvořily mezinárodní příjmy 12 % hrubého zisku společnosti Square, což je více než 8 % v předchozím čtvrtletí.
Společnost také zaznamenala úspěch při rozšiřování vztahů s většími prodejci. V prvním čtvrtletí její hrubý zisk od firem s ročním objemem hrubého zisku vyšším než 500 000 USD meziročně vzrostl o 54 % na 14 miliard USD. Tato skupina je nyní největší zákaznickou kohortou z hlediska tvorby hrubého zisku. Tito větší prodejci jsou lukrativní, protože mají více peněz na utrácení za produkty společnosti Block než menší zákazníci, takže z jejich většího počtu bude společnost v budoucnu těžit.
Proč se dnes vyplatí akcie koupit
S tržní kapitalizací přibližně 51 miliard dolarů se Block obchoduje za pouhý 9,2násobek hrubého zisku za posledních 12 měsíců, což je pro společnost, která roste takovým tempem jako dnes, velmi výhodná cena. Společnost PayPal (PYPL -1,17 %) se obchoduje za 6,5násobek hrubého zisku za posledních 12 měsíců, ale roste mnohem pomaleji než Block. Například v 1. čtvrtletí 2022 hrubý zisk společnosti PayPal meziročně klesl na 2,8 miliardy dolarů.
Zatímco koncentrace společnosti Block na bitcoiny je velkým rizikem, hlavní činnosti společnosti se daří a společnost využívá svého potenciálu. To staví Block do skvělé pozice pro budoucnost a činí z něj atraktivní investici již dnes.
