Soukromé kapitálové společnosti, které v minulosti považovaly vývoj léčiv za příliš riskantní, stále častěji investují do tohoto odvětví, získávají účelové prostředky a přicházejí s transakcemi, které jim kompenzují nejistotu s tím spojenou.
Tyto firmy se snaží využít rostoucího rozdílu mezi nabídkou kapitálu pro klinický výzkum a počtem léků, které o něj soutěží, uvedlo osm manažerů a investorů zabývajících se odkupem, s nimiž hovořila agentura Reuters.
Podle společnosti Evaluate Pharma, která se zabývá výzkumem v oblasti zdravotní péče, se předpokládá, že roční výdaje na farmaceutický výzkum a vývoj v celosvětovém měřítku vzrostou do roku 2026 na 254 miliard dolarů z přibližně 200 miliard dolarů v roce 2020.
Tyto transakce nejsou strukturovány jako odkupy s využitím pákového efektu, kterými jsou private equity firmy většinou známé. Místo toho odkupní firmy investují do vývoje léků, obvykle v době, kdy se nacházejí v takzvané fázi 3 klinických zkoušek, což je krok od schválení regulačními orgány. S farmaceutickými společnostmi předem vyjednávají o návratnosti, kterou obdrží.
Ve většině případů začnou výrobci léků vracet peníze firmám soukromého kapitálu v době, kdy je lék vyvíjen, a to buď vydáním vlastního kapitálu, využitím hotovosti v pokladně, nebo půjčkou. Jakmile je nově vyvinutý lék schválen, dělí se s firmami soukromého kapitálu také o část příjmů z jeho prodeje.
Společnost Blackstone Inc. je v čele této iniciativy, neboť uskutečnila deset investic ze 4,6 miliardy dolarů ze specializovaného fondu pro vědy o živé přírodě, který spustila v roce 2020.
„Za posledních deset let se objevilo mnohem více produktů, které je skutečně důležité financovat, ale farmaceutické společnosti mají k dispozici méně finančních prostředků,“ uvedl Nick Galakatos, globální šéf společnosti Blackstone pro oblast life sciences.
Mezi obchody společnosti Blackstone patří závazek ve výši 300 milionů eur (320 milionů dolarů) na vývoj imunoterapeutického léku Sarclisa společnosti Sanofi SA, investice ve výši 150 milionů dolarů do rozvoje řady léků na léčbu rakoviny společnosti Autolus Therapeutics Plc a šek ve výši až 1,15 miliardy dolarů na podporu léků na nemoci, včetně léků na boj s cholesterolem, společnosti Alnylam Pharmaceuticals Inc. Některé z těchto transakcí byly spojeny s investicemi do akcií vývojářů léků a půjčkami na ně.
Podle lidí obeznámených s jednáním společnost Blackstone s rostoucím rizikovým apetitem v oblasti vývoje léků uvažuje také o akvizici společností s léky, které jsou stále ve fázi klinických zkoušek, pokud tyto společnosti mají také nějaké léky, které se již dostaly na trh.
Společnost Blackstone si v tomto odvětví vybudovala významnou pozici v roce 2018 po akvizici investiční společnosti Clarus, která se specializuje na obchody v oblasti klinických studií a jejíž aktiva dosahují 2,6 miliardy dolarů. Tuto strategii loni napodobila společnost Carlyle Group Inc, když získala společnost Abingworth, obdobu společnosti Clarus s aktivy ve výši 2 miliard USD.
Podle lidí obeznámených s plány na získávání finančních prostředků se společnost Carlyle nyní chystá s využitím týmu společnosti Abingworth vytvořit specializovaný fond pro vědy o živé přírodě, který by mohl shromáždit několik miliard dolarů. Společnost Carlyle loni v srpnu poprvé investovala do klinických studií, když se zavázala poskytnout až 170 milionů dolarů na podporu vyvíjeného očního léku společnosti Opthea Ltd.
„Velmi věříme v to, co jsme nazvali biofarmaceutickou revolucí, a v explozi objevů a vědy,“ řekl globální šéf Carlyle pro zdravotnictví Steve Wise.
Blackstone své sázky prezentuje jako relativně bezpečné investice. V roce 2021 sdělila vysoce majetným investorům, že léky ve fázi 3, do kterých investovala, mají 86% míru schválení.
Přesto má tříletý fond Blackstone pro vědy o živé přírodě pomalý rozjezd, pokud jde o generování výnosů. Podle posledních čtvrtletních výsledků společnosti Blackstone vykázal ke konci září čisté vnitřní výnosové procento pouhá 2 %. Pro srovnání, předchůdce fondu, který společnost Clarus získala v roce 2018, tedy ještě předtím, než jej převzala společnost Blackstone, dosahoval ke konci září čistého vnitřního výnosového procenta 15 %.
Společnost Carlyle výnosy fondu Abingworth nezveřejnila a její mluvčí na žádost o informace o nich nereagoval.
Mezi další private equity firmy, které se předhánějí v tom, kdo získá podíl v této oblasti, patří společnost Apollo Global Management Inc, která loni získala menšinový podíl v investiční společnosti Sofinnova Partners, jež se zabývá investicemi do věd o živé přírodě, a zavázala se, že do jejích fondů vloží až 1 miliardu eur, a společnost EQT AB, která v roce 2021 získala společnost Life Sciences Partners (LSP), jež se zaměřuje na rizikový kapitál v oblasti věd o živé přírodě.
SÁZKY VE STYLU RIZIKOVÉHO KAPITÁLU
Aby bylo jasno, mnoho soukromých kapitálových společností se na tomto odvětví podílí právě investicemi typu rizikového kapitálu do celých farmaceutických společností a umožňuje jim použít získané prostředky na jejich klinické studie. Například společnost KKR & Co Inc investovala v roce 2016 do společnosti BridgeBio Pharma Inc, která se zabývá genovou terapií, v rámci kola financování v rané fázi, financovala společnost prostřednictvím její primární veřejné nabídky v roce 2019 a nadále je jejím největším akcionářem.
Soukromé kapitálové společnosti také poskytují kapitál na vyčlenění léků do nových společností. Například společnost Bain Capital vytvořila společnost Cerevel Therapeutics tím, že v roce 2018 převedla vyvíjené neurologické léky společnosti Pfizer Inc. do nově vytvořené společnosti v rámci transakce za 350 milionů dolarů.
„To je příklad vyvedení neoblíbeného aktiva z velké společnosti, poskytnutí financování a velkého objemu kapitálu a vytvoření společnosti, která má určitou diverzitu,“ řekl Tom Davidson, partner zaměřený na sektor life sciences v investiční bance PJT Partners Inc.
Chcete využít této příležitosti?
Zanechte svůj telefon a email a budete kontaktováni licencovanými odborníky
Ranní 
