Velké změny v indexu S&P 500 v pátek zdůrazňují sílu poskytovatelů indexů

Indexoví guruové jsou opět v akci. Některé z nejznámějších akcií se v pátek překlasifikují, a to znamená, že se přesune spousta peněz.

Přemýšleli jste někdy nad tím, proč je Walmart v indexu S&P 500 zařazen mezi akcie spotřebního zboží, ale podobné maloobchodní společnosti jako Target, Dollar General a Dollar Tree jsou zařazeny mezi akcie spotřebního zboží? Mnoho dalších lidí si to také kladlo otázku.

V pátek se to změní.

Společnosti Target, Dollar General a Dollar Tree se přesunou z koutku spotřebitelských diskrečních akcií a připojí se ke společnosti Walmart jako ke spotřebitelským základním akciím.

Základní spotřební zboží se zvětší; diskreční spotřební zboží se trochu zmenší.

Přemýšleli jste někdy o tom, proč jsou Visa, Mastercard a Paypal, které vypadají jako finanční společnosti, ve skutečnosti zařazeny místo toho jako technologické akcie?

I ostatní lidé se nad tím podivovali.

V pátek se i to změní.

Visa, Mastercard a Paypal budou spolu s několika dalšími jmény přesunuty do finančního sektoru.

V důsledku toho budou technologie o něco menší a finance o něco větší.

Triumf indexace: záleží na tom, kde je akcie umístěna
Před třiceti lety by to všechno zajímalo akademiky, ale téměř nikoho jiného.

To bylo před triumfem indexování a burzovně obchodovaných fondů.

Dnes je jen na index S&P 500 přímo navázáno 6 bilionů dolarů, což je co do objemu peněz největší objem ze všech indexů. Další biliony jsou indexovány nepřímo. To znamená, že mnoho fondů používá index S&P jako strašáka a snaží se vyrovnat jeho výnosy, aniž by platily licenční poplatky společnosti Standard & Poor’s.

Bez ohledu na to: 6 bilionů dolarů je hodně peněz. Je to asi 18 % celkové tržní kapitalizace indexu S&P 500.

A to je jen index S&P 500. Existují tisíce indexů, které krájí akciový a dluhopisový trh nekonečnými způsoby.

Burzovně obchodované fondy (ETF), které vznikly před 30 lety, umožňují investorům nakupovat tyto indexy v levném, daňově zvýhodněném obalu, se kterým lze obchodovat na denní bázi. Objem obchodů s ETF jen ve Spojených státech činí přibližně 7 bilionů dolarů, z toho většinu tvoří pasivní (indexované) fondy.

Lidé, kteří tyto ETF vydávají (BlackRock, Vanguard, State Street, Schwab a několik dalších), většinou nevlastní indexy, které za ETF stojí. Tyto indexy licencují od poskytovatelů indexů. Mezi největší patří Standard & Poor’s, MSCI a FTSE Russell (který vlastní London Stock Exchange Group).

A lidé, kteří řídí, co do těchto indexů vstupuje a co z nich vychází, se nyní stali velmi vlivnými.

Jak funguje systém klasifikace akcií
Přemýšleli jste někdy o tom, proč pro popis různých částí akciového trhu používáme podivné výrazy jako „consumer discretionary“ a „communication services“?

Můžete poděkovat S&P a MSCI.

V roce 1999 společnosti MSCI a Standard & Poor’s ve snaze sjednotit způsob klasifikace akcií vytvořily odvětvové měřítko nazvané Global Industry Classification Standard (GICS).

Všechny významné veřejné společnosti jsou rozděleny do jednoho z 11 sektorů, 24 průmyslových skupin, 69 odvětví a 158 pododvětví. Váha v nejdůležitějším indexu, S&P 500, se určuje podle tržní kapitalizace.

Zde je uvedeno aktuální vážení sektorů v indexu S&P 500:

Každoročně v březnu S&P a MSCI oznamují změny v klasifikačním systému. Letos se změny, které byly zahájeny v loňském roce, uskuteční 17. března.

Mezi významné letošní změny patří, že celé pododvětví technologií, které se nazývalo „data a zpracování a outsourcované služby“ a zahrnovalo společnosti Mastercard, Visa a Paypal, se přesouvá do finančního sektoru a bude se nyní nazývat „služby zpracování transakcí a služeb“.

Samostatně S&P a MSCI uznávají, že společnosti Target, Dollar General a Dollar Tree prodávají podobné zboží jako WalMart, takže všechny přechází pod stejnou hlavičku spotřebního zboží.

Co to znamená pro investory?
Pokud jste investorem do široce diverzifikovaného indexového fondu s celkovým tržním podílem, jako je S&P 500, změny pro vás nebudou mít velký význam.

Změny budou významnější, pokud obchodujete se sektory, což je stále populárnější strategie. Stačí se podívat na všechny peníze, které se tento týden přesunuly do bankovních akcií, z nichž velká část prošla fondy SPDR S&P Bank ETF (KBE) nebo SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE).

Přesunutí společností Target, Dollar General a Dollar Tree do kategorie základních spotřebních výrobků ze skupiny diskrétních spotřebních výrobků zvýší váhu (a změní budoucí výkonnost) základních spotřebních výrobků a sníží váhu (a změní budoucí výkonnost) diskrétních spotřebních výrobků.

Podobně je tomu s finančními a technologickými položkami: Mastercard, Visa a Paypal přejdou do finančního sektoru, což zvýší váhu (a změní budoucí výkonnost) finančního sektoru a sníží váhu technologického sektoru.

Čistý efekt: váha technologií v indexu S&P klesne ze zhruba 27,7 % na 24,5 %, zatímco váha financí se zvýší z 11,5 % na 14,2 %.

„Klíčové je zajistit, aby tyto indexy byly relevantní,“ řekl Dan Draper, generální ředitel S&P Dow Jones Indices ve společnosti S&P Global, v nedávném rozhovoru v pořadu ETF Edge na CNBC. „Odrážejí změny ve spotřebitelské poptávce nebo změny ve struktuře trhu?“

Odráží to ještě něco jiného: lidé, kteří rozhodují o tom, co bude v těchto indexech, se stali velmi vlivnými. Nejsou to správci fondů, ale poskytovatelé indexů, ale nenechte se zmást: ve světě, kde lidé kupují fondy, které jsou navázány na indexy, se lidé, kteří rozhodují o tom, co do těchto indexů půjde, stali skutečně velmi vlivnými.