Technologické akcie se prozatím zdají být útočištěm před bankovní krizí

Technologické akcie zůstaly relativně izolovány od otřesů na finančních trzích. Jak dlouho to vydrží, se můžeme jen dohadovat.

Skupiny technologických a komunikačních služeb v indexu S&P 500 – domov společností jako Apple Inc., Microsoft Corp. a mateřských společností Facebooku a Googlu – v březnu vzrostly o 2,3 %, resp. 2,9 %, a rozšířily tak své zisky z roku 2023.

Tyto sektory byly světlými body na akciovém trhu, který byl sužován obavami o zdraví finančního systému. Prudký pokles akcií bank stáhl tento měsíc index S&P 500 o 2 % a snížil jeho roční zisky na 1,4 %. Jedinými dalšími segmenty, které byly v březnu v zelených číslech, jsou veřejné služby a základní spotřební zboží.

Růst akcií technologických společností se časově shodoval s poklesem výnosů státních dluhopisů a nadějí, že Federální rezervní systém se blíží ke konci své kampaně zvyšování úrokových sazeb. Mezi největší březnové zisky patří mateřská společnost Facebooku Meta Platforms Inc, která vyskočila o 13 %, Salesforce Inc, která vzrostla o 12 %, a poskytovatel síťového vybavení Arista Networks Inc, který se vyšplhal o 11 %.

V loňském roce, kdy centrální banka zahájila kampaň za zpřísnění a tržní prostředí se obrátilo ve prospěch investic, které držiteli přinášejí okamžitou hotovost, byly akcie technologických firem oslabeny. Nízké výnosy na druhou stranu způsobují, že mnoho investorů je ochotno zaplatit více za akcie technologických společností, od kterých očekávají, že v budoucnu vyprodukují vysoké zisky.

Výnos desetiletého státního dluhopisu, který ovlivňuje vše od automobilových a studentských půjček až po hypoteční dluhy, klesl pod 3,5 % z úrovně nad 4 % na začátku března. Pondělní pokles výnosu dvouletého dluhopisu, který je obzvláště citlivý na očekávání investorů ohledně úrokových sazeb, byl nejprudší od Černého pondělí v roce 1987.

A na trhu derivátů je podle investorů nerozhodné, zda Fed příští týden zvýší úrokové sazby o čtvrt procentního bodu, nebo je ponechá na stejné úrovni. Někteří obchodníci opět volají po tom, aby centrální banka snížila sazby ještě letos.

Zdá se, že v souvislosti s tlakem v bankovním sektoru a některými dalšími ekonomickými údaji se blížíme ke konečnému bodu, pokud jde o zvyšování úrokových sazeb,“ řekl Don Calcagni, investiční ředitel společnosti Mercer Advisors.

Pro některé investory je růst akcií technologických společností překvapivý vzhledem k rizikům, která přinesl pád banky Silicon Valley Bank, která je velkým věřitelem rizikového kapitálu a technologických startupů. Úpadek banky, která prošla hromadným výběrem vkladů, byl druhým největším v historii USA. Signature Bank a Silvergate Capital Corp. , oba hráči v odvětví kryptoměn, v posledních dnech rovněž zkrachovaly. Krize důvěry překročila Atlantik ve středu, kdy akcie Credit Suisse Group AG klesly na nová minima.

Sylvia Jablonski, investiční ředitelka společnosti Defiance ETFs, uvedla, že není překvapena obnoveným zájmem investorů o technologické akcie vzhledem k tomu, jak silně byly v loňském roce poškozeny. Skupiny technologických a komunikačních služeb se v roce 2022 propadly přibližně o 30 %, resp. 40 %, zatímco index S&P 500 klesl zhruba o 20 %.

„Zaslouží si být tak dole? Pravděpodobně ne,“ řekla.

V rámci technologického sektoru patří akcie polovodičů v poslední době k největším vítězům, mimo jiné i díky oživení čínské ekonomiky. Společnosti Intel Corp. a Advanced Micro Devices Inc. přidaly tento měsíc 14 %.

Otřesy v bankovním sektoru zvýšily pravděpodobnost hospodářského poklesu a někteří investoři tvrdí, že to podporuje držení technologických akcií. Jason Pride, investiční ředitel oddělení soukromého majetku ve společnosti Glenmede, uvedl, že technologie považuje za jednu z mála oblastí trhu s potenciálem růstu během recese.

„Technologické akcie mají tendenci mít stabilnější podnikání a větší ochranu proti poklesu v obtížnějších časech,“ uvedl pan Pride, který dodal, že je v tomto segmentu stále opatrný, protože ocenění zůstává zvýšené, což činí skupinu zranitelnou vůči dalšímu poklesu.

Technologický sektor se obchoduje za přibližně 22,5násobek očekávaného zisku v příštích 12 měsících a sektor komunikačních služeb za přibližně 15,4násobek zisku. Pro srovnání, násobek indexu S&P 500 je zhruba 17,3.

Podle Calcagniho ze společnosti Mercer Advisors je obtížné činit dlouhodobější předpovědi ohledně trajektorie trhu, protože investoři zatím plně nechápou, jak se bude vyvíjet krize v bankovním sektoru, jak rychle se zmírní inflace nebo jak bude reagovat Fed.

„Stále ještě nevíme, jestli nám spadne další bota,“ řekl. „Je velmi pravděpodobné, že zisky, které jsme zaznamenali v oblasti technologií, vrátíme zpět. Na trhu je tolik stresu a obav.“

Pokud vás zajímá hlubší pohled a chcete pomoci chytře analyzovat dostupné příležitosti na trhu, naši poradci jsou vám k dispozici. Vyplňte formulář, je to snadné.