Decentralizované finance, neboli „DeFi“, jak se jim běžně říká, jsou trendem v oblasti kryptoměn, který poprvé začal nabírat na síle v roce 2020.
Říká se mu „divoký západ“ kryptoměn – houfy programátorů se snaží přenést tradiční finanční produkty, jako jsou půjčky, do blockchainu.
Myšlenka zní slibně. Teoreticky by si kdokoli mohl půjčovat a půjčovat digitální peníze za konkurenceschopné úrokové sazby, bez účasti prostředníků. Investory láká příslib vydělat až dvouciferné procentní výnosy z úspor v některých digitálních tokenech.
Ale vzhledem k velkým hackerským útokům a podvodům, které tento prostor letos sužují, se regulační orgány stále více obávají rizika kriminality i poškození spotřebitelů.
„Myslím, že budou tomuto prostoru věnovat větší pozornost,“ řekl CNBC Sid Powell, spoluzakladatel platformy pro půjčky DeFi Maple Finance.
Podle údajů společnosti The Block bylo doposud do protokolů DeFi založených na Ethereu vloženo téměř 90 miliard dolarů.
„Je pravděpodobně nepředstavitelné, že byste měli smysluplný růst DeFi, který by v budoucnu nemusel doplňovat stávající regulaci,“ řekl Powell.
Regulační orgány již začaly ke kryptografickému průmyslu přistupovat přísněji.
Různé země se pokusily zavést Binance, největší světovou burzu digitálních měn, za to, že funguje bez jejich povolení. Vzhledem k tomu, že Binance nemá oficiální sídlo, dařilo se jí zatím kontrole vyhýbat – i když společnost tvrdí, že nyní chce být pro regulátory přítelem, nikoli nepřítelem.
Mezitím se Coinbase v září dostala do ostré slovní války s americkou Komisí pro cenné papíry a burzy kvůli plánovanému spořicímu produktu s úrokovým výnosem, který podle regulátora příliš připomínal cenný papír. Společnost Coinbase později od plánů na jeho spuštění upustila.
A právě tento týden dlouho očekávaná zpráva americké vlády vyzvala Kongres, aby zavedl regulaci stablecoinů, digitálních aktiv navázaných na tradiční měny, jako je dolar, za účelem udržení stabilní hodnoty.
Nyní se zdá, že další na řadě je DeFi.
Začátkem tohoto roku deník Wall Street Journal informoval, že americká Komise pro cenné papíry prověřuje decentralizovanou kryptoměnovou burzu Uniswap, přičemž úředníci se snaží získat informace o tom, jak investoři tuto platformu využívají a jakým způsobem je uváděna na trh.
V září přirovnal úřadující kontrolor americké měny Michael Hsu činnost DeFi ke kontroverzním praktikám na Wall Street, které vedly k finanční krizi v roce 2008.
„Jednou z největších otázek, kterým regulační orgány v současné době čelí, je, jak se vypořádat s DeFi,“ uvedl pro CNBC David Carlisle, ředitel pro politiku a regulační záležitosti v kryptoanalytické společnosti Elliptic.
„Jak aplikovat regulační standardy určené pro centralizované zprostředkovatele na svět několika tržišť, kde žádná jasná centralizace neexistuje?“
Carlisle uvedl, že jedním ze zdrojů obav regulátorů jsou služby DeFi, které se marketingově označují za decentralizované, i když tomu tak nemusí být. „Vidíme některé situace, kdy zakladatelské týmy a vývojáři, kteří vytvořili protokol, mají vliv na řízení sítě DeFi.“
Minulý týden vydal globální orgán pro boj proti praní špinavých peněz Financial Action Task Force revidované pokyny týkající se kryptoměn. Součástí pravidel je výzva, aby země identifikovaly osoby, které mají „kontrolu nebo dostatečný vliv“ nad programy DeFi.
To znamená, že někteří zakladatelé start-upů DeFi by potenciálně mohli podléhat pravidlům, která vyžadují, aby při převodu finančních prostředků poskytovali informace o původcích a příjemcích.
„Protokoly DeFi sice mohou nabízet podobné funkce v oblasti finančních transakcí, ale nenabízejí prakticky žádný dohled, který regulační orgány vyžadují k zajištění bezpečných a efektivních finančních trhů,“ uvedl pro CNBC Rick McDonell, bývalý výkonný tajemník FATF.
„Nedostatek účinného dohledu vytváří značné riziko podvodů, praní špinavých peněz, obcházení sankcí a další trestné činnosti na těchto trzích.“
Pokud jde o to, co budou regulační orgány dělat v reakci, McDonell řekl, že je příliš brzy na to, aby se o tom dalo hovořit.
„I když je možné vyčíst z čajových lístků potenciál pro regulační opatření, co tato reakce může zahrnovat v detailech, se teprve uvidí,“ řekl. „Ale některá donucovací opatření se již přijímají.“
„Regulační úředníci dali jasně najevo dvě věci: podporují výhody, které technologie blockchain může přinést koncovým uživatelům, ale nejsou připraveni důvěřovat schopnosti tohoto odvětví řídit rizika finanční kriminality.“
