Pojištění je sázka na katastrofu, která vám pomůže odstranit část rizika z vašeho života. Můžete si pojistit dům, auto, firmu nebo život s vědomím, že pokud dojde k nejhoršímu, bude o vás a vaše blízké postaráno. Obvykle k nejhoršímu nedojde a pojišťovna z toho vyjde vítězně, což je důvod, proč je pojišťovací byznys tak lukrativní.
Zeptejte se akcionářů společnosti Berkshire Hathaway (NYSE:BRK-A). Lidé si myslí, že Warren Buffett je díky svým výběrům akcií nesporným králem Wall Street. To je asi pravda, ale skutečným důvodem pro koupi akcií BRK-A není Buffettova investiční zdatnost, ale to, že Berkshire je největší pojišťovnou na světě.
Berkshire má vedoucí postavení v mnoha odvětvích pojištění. Na základě přímého předepsaného pojistného je dvojkou v oblasti pojištění majetku a úrazů ve Spojených státech. Je také dvojkou v oblasti individuálního autopojištění a šestou v oblasti komerčního autopojištění. A šesté místo zaujímá také v komerčním pojištění odpovědnosti a pojištění odškodnění zaměstnanců.
Mezi pojišťovací společnosti, které Berkshire Hathaway vlastní, patří Geico auto insurance a General Re reinsurance. V březnu společnost Berkshire oznámila, že za 11,6 miliardy dolarů koupí pojišťovnu a zajišťovnu Alleghany (NYSE:Y). Kč, což bude znamenat Buffettovu největší transakci od roku 2016.
Krátce před oznámením této zprávy překonala cena akcií třídy A společnosti Berkshire hranici 500 000 USD. Zatímco většina akcií se v roce 2022 potýkala s problémy a index S&P 500 klesl o téměř 10 %, akcie BRK-A od počátku roku vzrostly o 12,3 %.
Buffettovy výběry akcií byly vždy tím, co Berkshire syčelo. Investoři se cítí jistě při nákupu akcií společnosti Apple (NASDAQ:AAPL) nebo Bank of America (NYSE:BAC), protože patří mezi Buffettovy oblíbené akcie. Zpráva o jeho nedávném nákupu akcií HP (NYSE:HPQ) za více než 4,2 miliardy dolarů poslala akcie výrobce počítačů na začátku tohoto měsíce na rekordní úroveň, i když zbytek technologického sektoru to odnesl. A akcie Occidental Petroleum (NYSE:OXY) se vyšplhaly na několikaleté maximum poté, co Buffett zveřejnil, že zvýšil svůj podíl v této ropné společnosti o téměř 1 miliardu dolarů.
Buffett si může dovolit mnohamiliardové nákupy akcií, protože zbytek Berkshire rozhazuje tolik hotovosti. Na konci roku 2021 měla společnost na účtech 146,7 miliardy dolarů v hotovosti a krátkodobých investicích. To je víc, než má na účtu Apple nebo Alphabet (NASDAQ:GOOGL). A za každý z posledních tří let Berkshire vygenerovala čisté provozní peněžní toky ve výši zhruba 39 miliard dolarů.
Jak Berkshire nastínila ve své poslední výroční zprávě, velkou část hodnoty společnosti tvoří její společnosti „velké čtyřky“, tj. steaky. V první řadě je to pojišťovací činnost společnosti. Jak list uvádí: „Tento produkt nikdy nezastará a objem prodeje se bude obecně zvyšovat spolu s hospodářským růstem i inflací.“
„Velkou čtyřku“ doplňuje podíl společnosti v Applu, stoprocentní vlastnictví největší americké železnice BNSF a energetický holding Berkshire Hathaway.
Ačkoli je Buffett všeobecně považován za nejúspěšnějšího investora všech dob, otec čas je neporazitelný. Buffett i dlouholetý místopředseda představenstva Charlie Munger jsou devadesátníci a mnozí investoři považují za největší riziko pro akcie BRK-A nástupnictví.
Někteří z největších akcionářů společnosti Berkshire navrhli, aby společnost oddělila pozice předsedy a generálního ředitele, které nyní zastává Buffett. Věštec z Ohamu se této myšlence brání a drží 32 % akcií s hlasovacím právem.
Spekulace o tom, kdo se ujme vedení, pokračují. Ajit Jain, který byl dříve zmiňován jako nástupce, má nyní 70 let. Generálnímu řediteli společnosti Alleghany Josephu Brandonovi je kolem 60 let a je označován za Buffettova „dlouholetého přítele“.“ Nejpravděpodobnějším nástupcem je však 59letý Greg Abel, který od roku 2018 řídí jiné než pojišťovací operace společnosti Berkshire.
Pro investory by mělo být důležité, že všechny operace Berkshire jsou řízeny poloautonomně. Berkshire funguje jako banka a její manažeři řídí své podniky. Nebylo by těžké společnost rozdělit a pravděpodobně by to přineslo obrovskou hodnotu.
Jednou z nejhloupějších věcí, které jsem ve své investorské kariéře udělal, bylo nekoupit akcie Berkshire Hathaway. Navzdory řečem o tom, jak Buffett ztratil svou převahu, se hodnota akcií za posledních pět let zdvojnásobila.
Když se z akcií stávají kameny, akcie BRK-A dosahovaly lepších výsledků a dosahují jich i v době, kdy zbytek trhu klesá. To proto, že pojišťovnictví je ziskový byznys v dobrých i špatných časech. Investoři mohou očekávat, že pojišťovací operace společnosti Berkshire budou i nadále přinášet peněžní toky, i když se ekonomika potýká s problémy.
Právě hotovost udělala z Buffetta krále a poskytla společnosti Berkshire příležitosti v době, kdy zbytek investičního světa musel váhat. V krizi je hotovost králem a nikdo jí nemá více než Buffett.
Akcie BRK-A se prodávají za méně než 2,2násobek tržeb a jsou dobrou koupí na každém trhu. Pokud je 500 000 dolarů za akcii příliš mnoho na vaši krev, vždy si můžete koupit akcie typu B (NYSE:BRK-B).
