Tabáková společnost Philip Morris: Začínají zlatá léta?

Uvažovat o tabákové společnosti jako o dlouhodobé investici je poněkud neintuitivní. Celosvětový počet kuřáků v průběhu času neustále klesá a je dobře známo, že tabákové výrobky, jako jsou cigarety, jsou zdraví škodlivé. Přesto globální tabákový gigant Philip Morris International (NYSE:PM) možná vstupuje do svého nejlepšího desetiletí od svého vyčlenění ze sesterské společnosti Altria před 14 lety. "Hříšné" akcie, jako je Philip Morris, které se zabývají trhy s tabákem, alkoholem a střelnými zbraněmi, nemusí být pro každého investora. Přesto, pokud jste ochotni o těchto akciích uvažovat, existují tři důvody, proč od této společnosti očekávat velké věci do budoucna. 1. Růst rozvíjejících se trhů Vyspělé trhy, jako jsou Spojené státy a Evropa, přijaly agresivní protikuřácká opatření, jako je zákaz marketingu nebo nucení tabákových společností uvádět na krabičkách cigaret grafické obrázky a varovné nápisy. Na rozvíjejících se trzích, které nejsou tak regulované, je to však jinak. Společnost Philip Morris nepůsobí ve Spojených státech, ale prodává po celém světě a může prodávat i v místech, jako je Afrika, kde se v letech 1990 až 2019 výrazně zvýšil počet kuřáků. Kuřáci na rozvíjejících se trzích nejsou tak ziskoví jako kuřáci v USA, protože jejich disponibilní příjem není zdaleka tak vysoký. Přesto to pomohlo zpomalit pokles trhu s cigaretami společnosti Philip Morris. Pokud na těchto trzích v příštích desetiletích poroste ekonomika střední třídy, bude mít společnost Philip Morris příležitost převést uživatele na zařízení IQOS stejně jako na bohatších trzích. 2. IQOS zvyšuje marže Philip Morris staví budoucnost společnosti na systému IQOS, systému zahřívaného tabáku, který zahřívá tabák do té míry, že vytváří páru plnou nikotinu, aniž by tabákové listy skutečně hořely. Společnost tvrdí, že je výrazně méně škodlivý než tradiční cigarety. Regulační orgány, jako je FDA, tato tvrzení podpořily a schválily uvedení systému IQOS na trh jako výrobku s "modifikovaným rizikem", což znamená, že poskytuje menší expozici škodlivým chemikáliím, ale není považován za bezpečný. Díky této volnosti má Philip Morris možnost prodávat IQOS jako něco jiného než kouření a pracuje na tom, aby byl přístroj schválen pro použití ve společenských zařízeních, kde je kouření cigaret zakázáno. Pro společnost Philip Morris je to neustálé marketingové úsilí; každá země má jiné regulační orgány a jiný postoj k užívání tabáku. Ale každé místo, kde může někdo používat zařízení IQOS, je pro společnost Philip Morris výhrou. Společnost Philip Morris vydělává na IQOS více peněz než na tradičních cigaretách, v průměru o 10 procentních bodů vyšší hrubou ziskovou marži, takže je více než šťastná, že může každého kuřáka převést na zařízení IQOS. Během tří čtvrtletí roku 2021 se IQOS podílel na objemu dodávek společnosti 13 % a na tržbách téměř 30 %. Jinými slovy, společnost Philip Morris poroste a bude ziskovější, protože IQOS bude v příštích letech přispívat k jejímu podnikání stále více. 3. Potenciál získat budoucí podíl na trhu Uživatelé tabáku jsou značně věrní značce; studie odhaduje, že roční udržení značky může dosahovat 85 až 90 %. Společnost Philip Morris si tuto novou zákaznickou základnu uživatelů IQOS vybudovala od svého prvního vstupu na japonský trh v roce 2014. Nyní má podle odhadů zhruba 20,4 milionu uživatelů IQOS, což je malá kapka v moři, když uvážíme, že pětina světové populace kouří, což znamená, že oslovitelný trh čítá až 1,6 miliardy kuřáků na celém světě. Pokud nepočítáme Čínu, kde se v celé zemi prodává státem řízený tabákový výrobek, patří společnosti Philip Morris v současnosti zhruba 28 % celosvětového tržního podílu. Stále je před námi dlouhá cesta k přechodu stávajících kuřáků společnosti Philip Morris na IQOS a potenciálnímu přechodu kuřáků jiných značek na IQOS. Růst IQOS bude vypovídat o dlouhodobém vývoji společnosti Philip Morris a je tím, co chtějí investoři sledovat i v budoucnu. IQOS je v současné době na přibližně 70 světových trzích a vedení společnosti plánuje do roku 2025 100 trhů. IQOS má 20,8% podíl na trhu v kategorii tabákových výrobků v Japonsku, což trvá téměř deset let. Bude pravděpodobně trvat mnoho let, než společnost IQOS důkladně pronikne na celosvětový trh. Přesto by se díky vynikajícím ziskovým maržím z prodeje IQOS mohla uskutečnit cesta, kterou si investoři užijí prostřednictvím růstu zisků a zvyšování dividend.