Akcie společnosti Carnival se trpělivým investorům vyplatí koupit

Akcie CCL možná čeká pomalý a stabilní pohyb k vyšším cenám. Před rokem se zdálo, že provozovatel výletních lodí Carnival (NYSE:CCL) má problémy za sebou. Investoři byli přesvědčeni, že "oživení vakcíny" znamená plnou parou vpřed na cestě společnosti zpět k ziskovosti. Začátkem června nabídli akcie CCL až na 31,52 USD, což je nejvyšší hodnota od doby, kdy pandemie zdecimovala akcie související s cestovním ruchem. Namísto obnovy vakcíny se však objevily varianty koronavirů, jako jsou delta a omicron, které zotavení společnosti Carnival zbrzdily. Navíc rostoucí náklady na pohonné hmoty negativně ovlivňují provozní výsledky společnosti Carnival, zatímco přetrvávající inflace by mohla utlumit poptávku po rekreačním cestování. Přestože akcie CCL klesly na úroveň kolem 18 USD za akcii, zdá se, že se tato negativa příliš nepromítají do jejího ocenění a oživení v příštím roce je do jisté míry započítáno. Pokud však máte dlouhý časový horizont, mohou být před vámi velké zisky pro ty, kteří dokáží trpělivě čekat, až se situace společnosti konečně zlepší. Společnost Carnival zveřejnila 22. března výsledky za první fiskální čtvrtletí, které skončilo 28. února. Vzhledem k tomu, že poptávku po okružních plavbách ovlivnila varianta omikron, tržby za čtvrtletí zdaleka nedosáhly odhadovaných 1,62 miliardy dolarů oproti očekávaným 2,26 miliardy dolarů. Ztráty byly rovněž vyšší, než se očekávalo, a to 1,66 USD na akcii oproti konsensuálnímu odhadu 1,28 USD na akcii. Ještě horší je, že vedení společnosti při aktualizaci výhledů varovalo investory, že ke stávajícím výzvám (pandemie) se přidají nové (rostoucí náklady, včetně nákladů na pohonné hmoty). Dojde také k dočasným nákladům spojeným s opětovným zprovozněním flotily lodí. Přestože Carnival předpokládá, že ve druhé polovině roku bude ziskový (na bázi upraveného zisku EBITDA), je jasné, že rok 2022, stejně jako rok 2021, bude pro těžce zasaženou cestovní společnost dalším rokem přechodu. Investoři, kteří loni nakoupili kolem 30 dolarů za akcii, přecenili rychlost zotavení společnosti Carnival. Přesto i při dnešních cenách zůstává zotavení započítáno do ocenění akcií CCL. Akcie se dnes obchodují za zhruba 12,9násobek konsensuálního odhadu zisku na rok 2023 (1,43 USD na akcii). Historicky se tyto akcie obchodovaly s oceněním nepříliš vzdáleným tomuto násobku (10x-15x). To však neznamená, že by investoři, kteří se ponoří do akcií CLL kolem 18 USD na akcii, měli minimální potenciál. Větší růst akcií CCL, než se na první pohled zdá Na základě odhadů zisků pro rok 2023 se může zdát, že akcie CCL mají jen malý prostor pro růst. A krátkodobí investoři by měli i nadále zaujmout vyčkávací přístup, dokud společnost nezveřejní výsledky za své třetí fiskální čtvrtletí, které pokrývá letní cestovní sezónu. Pokud však máte časový rámec měřený spíše v letech než v měsících, možná se vám vyplatí koupit akcie CCL již dnes. Není to tak, že by se provozovatel výletních plaveb přehoupl ze ztráty do zisku 1,43 USD na akcii a pak zjistil, že se potýká s dalším růstem zisků, protože pandemie je stále více v pozadí. Ale co rozředění a jeho zvýšená úroveň zadlužení od roku 2020? To je správná připomínka. Jak na začátku tohoto měsíce argumentoval můj kolega z InvestorPlace Ian Bezek, její hodnota podniku (tržní kapitalizace plus dluh) je dnes vyšší než na konci roku 2019. Pro srovnání, na konci roku 2019 se akcie CCL obchodovaly za zhruba 50 dolarů za akcii, tedy zhruba o 173 % výše, než se akcie obchodují dnes. Důvodem je ředění a větší zadluženost. Navzdory silnému rozředění by se zisky mohly nakonec odrazit způsobem, který pomůže ospravedlnit prudký růst akcií. Podle komentátora serveru Seeking Alpha může Carnival po obnovení ziskovosti využít velkou část tohoto peněžního toku ke splacení zvýšené dluhové pozice, čímž se sníží úrokové náklady a zvýší zisky. To by jí mohlo umožnit dostat roční zisk zpět nad 3 USD na akcii.