Akcie Costco jsou drahé, ale z naprosto správných důvodů

Akcie COST jsou drahé, ale zdánlivě nezranitelné vůči ekonomickým tlakům. Společnost Costco (NASDAQ:COST) je neuvěřitelný maloobchodní stroj. Akcie COST stále rostou a rostou; od začátku roku 2020 se téměř zdvojnásobily a za posledních pět let vzrostly o více než 200 %. To začalo přitahovat některé odpůrce, kteří říkají, že Costco by se mělo prodávat jako mnoho jiných společností, které zaznamenaly prudký růst obchodu během pandemie. Vzhledem k tomu, že společnosti jako Peloton Interactive (NASDAQ:PTON) a Zoom Video (NASDAQ:Z, NASDAQ:ZM) se po svém vzestupu v roce 2020 zřítily zpět na zem, proč Costco své zisky neubralo? Na tuto otázku existuje dobrá odpověď. Costco je neuvěřitelně konzistentní podnik. To platí jak z pohledu desetiletí, tak úžeji, od začátku pandemie. Od devadesátých let minulého století Costco spolehlivě otevíralo každý rok podobné množství nových obchodů a postupně do své sítě přidávalo další města, zákazníky a místní ekonomiky. Stabilní tempo růstu vedlo k neuvěřitelným efektům rozsahu a fungujícímu systému, který umožňuje neustále reinvestovat kapitál. Costco odměnilo akcionáře nejen masivním růstem ceny akcií, ale také zvyšováním dividend, a to jak řádných, tak mimořádných. To je všechno hezké, ale nemělo už Costco zpomalit? Poté, co se lidé během pandemie zásobili, prodej mnoha základních spotřebních položek výrazně poklesl a s nimi i jejich přidružení výrobci. A přesto Costco stále vykazuje dvouciferný růst tržeb. Velký podíl na tom má inflace. Costco má pověst společnosti s nízkými cenami; slibuje totiž, že si nebude účtovat vyšší než 15% přirážku na zboží oproti vlastním nákladům. To dává zákazníkům důvěru nakupovat v Costco i v období rychle se zvyšující celkové inflace. Costco také prodává benzín za nižší ceny než jeho konkurenti, což je v poslední době vzhledem k historickému nárůstu cen benzínu v posledním roce velkým hnacím motorem návštěvnosti. Nyní má Costco těžit z loajality svých zákazníků. Společnost má tradici zvyšovat členské poplatky v klubech přibližně jednou za pět let. Pětileté výročí posledního zvýšení cen Costco se blíží letos v létě, takže by se mohlo objevit oznámení v této oblasti. Vzhledem k vysoké inflaci má Costco možnost prosadit výrazné zvýšení cen. K tématu inflace se váže ještě jedna zajímavá informace o akciích COST. Na rozdíl od většiny maloobchodních prodejců vlastní Costco většinu pozemků a budov, v nichž se nacházejí jeho obchody. Díky prudce rostoucím cenám pozemků hodnota nemovitostí ve vlastnictví společnosti Costco výrazně roste. Pro krátkodobé provozní výsledky to nemá žádný význam, ale je to příjemný a nedoceněný vítr do plachet příběhu společnosti Costco. Jistě, akcie COST jsou nyní na 43násobku odhadovaného letošního zisku. To by se jistě mohlo trochu vrátit, pokud se akciový trh v příštích měsících více stáhne. Nicméně ocenění není zdaleka tak divoké, jak by se mohlo na první pohled zdát. Společnost koneckonců dělá téměř vše správně, a to i přes nebývalou ekonomickou volatilitu.