S 8,5% inflací je třeba připravit se na nákup technologických akcií

Celková inflace by měla v nadcházejících měsících významně zpomalit. A jakmile se tak stane, akcie technologických společností povedou k velkému návratu na trh. Lidi, vím, že vám to nemusím říkat, ale stejně je to tady. Zdá se, že mainstreamová média to vždycky špatně pochopí. Například včera jsem četl desítky článků o březnové zprávě o indexu spotřebitelských cen (CPI). Téměř všechny hovořily o tom, že inflace minulý měsíc dosáhla nejvyšší úrovně od roku 1981. To je technicky vzato pravda, ale také to nepostihuje skutečný příběh. A co to je, ptáte se možná? Že inflace dosáhla svého vrcholu. Vsadím se, že jste to včera na mnoha místech nečetli, ale je to pravda. Inflace dosahuje vrcholu. A během několika příštích měsíců inflace zpomalí. Proto byste právě teď měli nakupovat technologické akcie. Inflace je již několik měsíců postrachem technologických akcií. Ale snižte ji a tyto akcie budou posilovat. A jedna konkrétní skupina technologických akcií by měla v příštích několika měsících, kdy inflace zpomalí, obzvlášť výrazně zvítězit. Která skupina? Pojďme to zjistit. Nedávno ráno byla zveřejněna zpráva o indexu spotřebitelských cen za březen. Připomeňme, že index CPI měří ceny koše zboží v americké ekonomice. A je to trhem preferovaný ukazatel inflace. Hlavní čísla březnového CPI byla poměrně žhavá. V meziročním srovnání rostl index CPI nejrychlejším tempem od roku 1981. Ale stejně jako vám bylo řečeno, že nikdy nemáte soudit knihu podle obalu, platí to i zde. Nikdy nesuďte zprávu o CPI podle titulních čísel. Základní trendy ve včerejší zprávě skutečně nekřičí "prudká inflace". Místo toho křičely "zpomalující se inflace". Konkrétně jádrový index CPI - který nezahrnuje volatilní ceny potravin a energií - vzrostl v březnu meziměsíčně pouze o 0,3 %. To zaostalo za očekáváním 0,5% nárůstu. Jedná se o druhé čtvrtletí zpomalování meziměsíční inflace v řadě a nejpomalejší růst od září 2021. Jinými slovy, na jádrovém základě míra inflace rychle zpomaluje na ne až tak hrozivou úroveň. Dosáhla inflace svého vrcholu? To včera říkalo mnoho lidí na Wall Street. Ben Jeffrey, americký stratég pro úrokové sazby ve společnosti BMO, řekl, že "možná je vrchol jádrové inflace za námi". Mezitím generální ředitel společnosti DoubleLine Capital Jeffrey Gundlach řekl: "Myslím, že jsme blízko vrcholu inflace". Pokud mají pravdu, pak to znamená, že akcie technologických firem čeká v příštích několika měsících obrovská rallye. Inflace je pro tyto akcie velkým protivětrem a její odstranění by mohlo vyvolat velké oživení. Mají tedy tito odborníci z Wall Street pravdu? Myslíme si, že ano. Právě teď se hlavní mediální narativ soustředí na nedůvěru k tomu, jak vysoká je dnes inflace. Domníváme se však, že za několik měsíců se tento narativ zcela obrátí. To znamená, že se domníváme, že do léta budou mainstreamová média naopak nevěřícně sledovat, jak rychle inflace klesá. Domníváme se, že k tomuto posunu dojde z několika důvodů. Zaprvé, proti současnému vývoji jádrové inflace je těžké něco namítat. Míra jádrové inflace zpomaluje na několikaměsíční minima. To je nesporné. Domníváme se, že údaje zde jsou velmi výmluvné. Za druhé, tento zpomalující trend se objevil navzdory rusko-ukrajinské válce a novým výlukám v Číně. Ty měly být obrovsky proinflačním jevem. Přesto se v prvním celém měsíci po obou těchto událostech míra inflace v USA meziměsíčně téměř zastavila. Domníváme se, že trh na inflační potenciál těchto událostí obecně přehnaně reagoval. Zatřetí, tlaky v dodavatelském řetězci se zmírňují. Index globálního tlaku v dodavatelském řetězci newyorského Fedu již několik měsíců naznačuje snižující se tlaky v globálním dodavatelském řetězci, protože země uvolňují svá omezení typu Covid-19. Ano, Čína, globální centrum výroby, právě opět zahájila úplné uzavření. Nejnovější zprávy z této země však hovoří o snížení výluk Covid-19 v Šanghaji - což je podle našeho názoru první krok k tomu, aby čínská vláda upravila svou politiku nulového Covid. Domníváme se, že se globální dodavatelské řetězce budou stále více normalizovat, jak se budeme dostávat dále do roku 2022.