Vrací se prohibice? Akcionáři společnosti Boston Beer Company mají pocit, že ano

Společnost Boston Beer Company (SAM -0,59 %), která se vymyká trendu mnoha akcií z doby pandemie, nebyla technologickým miláčkem, ale její tržby a zisky v roce 2020 prudce vzrostly. V důsledku toho akcie zaznamenaly boom - během pouhých devíti měsíců vzrostly z 300 dolarů na více než 1 000 dolarů. Dobré časy výrobci Samuel Adams, Angry Orchard a Truly Hard Seltzer nevydržely, protože akcie se od svého vzestupu vrátily zpět a nyní se nacházejí pod 400 dolary. Je akcie Boston Beer vhodné ke koupi, když po tak impozantním vzestupu následoval rychlý pád? Pivní společnosti je konec? Společnost Boston Beer Company byla založena v roce 1984 a začala s výrobou piva Samuel Adams. Této značce se společnosti dařilo, ale když v roce 2019 koupila pivovar Dogfish Head Brewery, společnost Boston Beer se rozšířila. Díky značkám jako Angry Orchard, Twisted Tea a Truly Hard Seltzer tato akvizice znamenala přechod společnosti od výhradního výrobce piva k výrobci piva a pivních alternativ. V době akvizice spotřebitelé nevěděli, že seltzer se chystá vzít trh útokem. Jen v roce 2020 převzal seltzer od standardního piva 5% podíl na trhu. Tento vzestup vynesl akcie společnosti Boston Beer nahoru, ale pak společnost výrazně zasáhl, když poptávka začala klesat. Slabé výsledky Kromě tržeb existuje několik dalších ukazatelů, které investorům pomáhají pochopit, jak si pivní společnosti vedou. Vyčerpání představuje objem prodaný distributory a objem zásilek představuje objem předaný distributorům. Spolu s tržbami tyto dva ukazatele vytvářejí obraz o tom, jak rychle se výrobek přesouvá od výrobce k distributorovi a ke spotřebiteli. Bohužel pro společnost Boston Beer Company byla tato čísla v prvním čtvrtletí příšerná. Objem dodávek se meziročně snížil o 25 % a vyčerpání se snížilo o 7 %. Při takové nerovnováze se investoři možná ptají, co se děje. Podle vedení společnosti distributoři udržují zásoby hluboko pod hodnotami roku 2021. Zpomalení poptávky po výrobcích není něco, co by chtěl investor slyšet. V důsledku toho klesly tržby za čtvrtletí o 21 % a společnost vykázala čistou ztrátu 0,16 USD na akcii. Poklesly nejen tržby, ale také hrubá marže, která se snížila na 40,2 % ze 45,8 % před rokem. Snižující se hrubá marže znamená, že společnost Boston Beer Company má relativně malou cenovou sílu, což je pro investory špatné znamení. Ať už se jí nepodaří přenést zvýšení cen na spotřebitele, vyjednat lepší podmínky se svými dodavateli, nebo se jedná o kombinaci obojího, společnost Boston Beer Company možná čeká těžký rok 2022. Společnost však stále věří, že může zvýšit své odběry a dodávky v rozmezí 4 až 10 % za rok. Rovněž věří, že může dosáhnout zisku na akcii podle non-GAAP (obecně uznávaných účetních zásad) v rozmezí 11 až 16 USD. Tento předpoklad však vyžaduje, aby hrubá marže společnosti Boston Beer opět vzrostla na 45 až 48 %. Tyto prognózy se zdají být růžové a nejsem si jistý, zda je společnost Boston Beer dokáže splnit. Nízce oceněné akcie Jednou ze záchranných brzd pro akcie společnosti Boston Beer je jejich nízké ocenění. Kvůli nedávné ztrátovosti je každá metrika, jako je volný peněžní tok nebo zisk, zkreslená. Ocenění společnosti z pohledu poměru ceny k tržbám (P/S) tak investorům umožňuje nejlepší možné srovnání. Podle grafu dosáhlo ocenění společnosti Boston Beer úrovně, která nebyla zaznamenána od roku 2018. Navíc je oceněna níže, než je její pandemické výprodejové dno. Toto nízké ocenění není doporučením k nákupu, ale je zajímavou nabídkou. Pokud věříte, že společnost Boston Beer Company dokáže své hospodaření otočit a po zbytek roku a v průběhu roku 2023 vykazovat solidní čísla, může toto ocenění představovat skvělou příležitost k nákupu akcií ve výprodeji s mírnou slevou. Nicméně existuje příliš mnoho faktorů, které společnost Boston Beer nemůže ovlivnit, než abych do této akcie investoval. Spoléhá se na spotřebitelské trendy, které jsou na vzestupu nebo pádu, což podniku v roce 2020 prospělo, ale v roce 2022 mu to uškodí. Vzhledem k nedostatečné cenové síle a rostoucím nákladům na dopravu by společnost Boston Beer mohla mít problematický i rok 2022. Podle mého názoru je na trhu v současné době k dispozici příliš mnoho lepších akcií než Boston Beer Company.