Costco dělá skoro všechno správně, ale nyní akcie stejně nedoporučujeme koupit

Costco Wholesale (NASDAQ:COST) je klasickým příkladem akcie, o kterou se mnoho investorů začalo zajímat poté, co akcie COST zaznamenaly v roce 2022 propad o zhruba 20 %. Společnost má konzistentní ziskovost, silný růst tržeb a robustní tvorbu volného peněžního toku. Je však akcie COST vhodnou koupí po vykázání silného výsledku hospodaření za třetí čtvrtletí fiskálního roku 2022, který ukázal pokračující dynamiku? Ne. Akcie společnosti COST nepovažuji za nákup především kvůli jednomu klíčovému faktoru - ocenění. Společnost Costco vykázala 26. května 2022 hospodářské výsledky za 3. čtvrtletí roku 2022. Tržby ve výši 52,6 miliardy dolarů byly překonány o 1,11 miliardy dolarů. USD na akcii podle GAAP byly v souladu s očekáváním. Čisté tržby za čtvrtletí vzrostly o 16,3 % na 51,61 miliardy USD z loňských 44,38 miliardy USD. Čistý zisk za čtvrtletí činil 1,353 miliardy dolarů, tj. 3,04 dolaru na zředěnou akcii, ve srovnání s loňským třetím čtvrtletím, kdy čistý zisk činil 1 220 milionů dolarů, tj. 2,75 dolaru na zředěnou akcii. Kromě toho byly dobré i výsledky květnových tržeb. Společnost Costco vykázala za čtyři týdny, které skončily 29. května 2022, čisté tržby ve výši 18,23 miliardy USD, což představuje meziroční nárůst o 16,9 %. Za třicet devět týdnů, které skončily 29. května 2022, vykázala společnost Costco čisté tržby ve výši 165,56 miliardy USD, což představuje meziroční nárůst o 16,5 %. Výsledky zisku a květnových tržeb ukazují dynamiku tržeb, která je pro akcie společnosti Costco příznivá. Akcie však po těchto silných výsledcích neprovedly žádnou výraznou rally. V kombinaci s klíčovým ekonomickým ukazatelem to není dobrá zpráva: Maloobchodní tržby v USA. Tvrdím, že Costco, jakožto mimořádně velká společnost a dominantní maloobchodní prodejce se silným obchodním modelem, je barometrem zdraví americké ekonomiky. Vyšší tržby znamenají, že důvěra spotřebitelů je vysoká a že by se měl očekávat vyšší hospodářský růst vyjádřený hrubým domácím produktem. Maloobchodní tržby v USA od ledna 2022 rostou navzdory vysoké inflaci, problémům v dodavatelském řetězci a rostoucím cenám energií. Špatnou zprávou je, že růst maloobchodních tržeb v USA v posledních třech po sobě jdoucích měsících zpomaluje. Tržby společnosti Costco by proto měly být pečlivě sledovány, protože jakékoli zpomalení potvrdí širší slabost maloobchodních tržeb v USA, která by měla snížit hospodářský růst. Jsem skeptický kvůli dvěma skutečnostem a trendům. " Společnost Costco oznámila, že její celkové zásoby ve třetím čtvrtletí meziročně vzrostly o 26 %" a "senior viceprezident pro finance Bob Nelson sdělil analytikům na čtvrtečním hovoru k výsledkům hospodaření, že společnost záměrně vytváří zásoby ve svém elektronickém obchodě". Vytváření zásob není špatné, ale neschopnost je rychle prodat je pro firmu špatná. Costco vytváří zásoby ve svém elektronickém obchodě. Znamená to, že očekává, že inflaci přenese i na své výrobky? Mohlo by tomu tak být. To by mohlo znamenat nižší tržby. Kromě vývoje zásob není ocenění akcií COST příliš atraktivní. Akcie se většinou obchodují s velkou prémií, pokud jde o klíčové finanční ukazatele ve srovnání s relativním sektorem spotřebního zboží. Ukazatel PEG GAAP (TTM) ve výši 1,94 nepotvrzuje, že by akcie byly podhodnocené.