Costco je na tom lépe než jeho obchodní konkurenti, ale stále vypadá draze

Společnost Costco (NASDAQ:COST) byla v posledních dvou letech jedním z nejlepších provozovatelů kamenných obchodů. Maloobchodní řetězec vedl své prodejny během pandemie bezchybně. V období bezprecedentního narušení dodavatelského řetězce a nejistoty pracovních sil Costco fungovalo na jedničku. To mu umožnilo vykázat působivou řadu dvouciferných čísel růstu nejvyššího prodeje. To zase vedlo k výraznému růstu akcií společnosti COST. Rok 2022 však pro maloobchodní odvětví vypadá mnohem hůře. Rostoucí úrokové sazby a ceny benzínu snižují disponibilní příjem. Mezitím průzkum spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity právě klesl na rekordně nízkou hodnotu. To by mohlo být špatnou předzvěstí pro důležitou sezónu svátečních nákupů v zimě. Již nyní vidíme, jak se mnozí kolegové společnosti Costco potýkají s problémy v rychle se měnících podmínkách v odvětví. Před zveřejněním výsledků společnosti Costco za 3. čtvrtletí byly všechny důvody k obavám. Těsně před oznámením výsledků společnosti Costco oznámily katastrofální čísla společnosti Walmart (NYSE:WMT) i Target (NYSE:TGT). Zejména společnost Target utrpěla těžkou ránu v důsledku objednání příliš velkého množství zásob v diskrečních kategoriích, jako jsou spotřebiče a sportovní zboží. Aby toho nebylo málo, akcie WMT se po zveřejnění vlastních výsledků také propadly. Stalo se tak, protože společnost přiznala, že skončila se zhruba o 30 % většími zásobami, než se předpokládalo, protože spotřebitelská poptávka po nepotřebném zboží rychle klesla. Celkové maloobchodní tržby jsou stále silné, to je jisté. Prodej potravin a benzinu však z hlediska ekonomického přínosu není zdaleka takový jako prodej televizorů, grilů, ledniček a dalších podobných položek s velkým vstupným. Vzhledem k tomu, že akcie Walmartu klesly o 20 % a akcie Targetu jen za poslední měsíc o neuvěřitelných 36 %, očekávali obchodníci podobný propad i od Costca. Klubovému prodejci se však podařilo překvapit ulici. Zisky společnosti Costco za třetí čtvrtletí nebyly tak špatné Vzhledem k tomu, že Walmart a Target zaznamenaly velké ztráty, investoři očekávali to nejhorší i u společnosti Costco. Místo toho Costco dosáhlo solidních výsledků. Začalo to tržbami. Tržby v amerických obchodech vzrostly o úžasných 16,6 %. Ostatní trhy byly pomalejší, mezinárodní trh vzrostl o 6 % a elektronický obchod o 7 %. Přesto si není na co stěžovat. Stojí však za zmínku, že za růstem tržeb stála především rostoucí cena benzinu. Bez započtení zvýšení cen benzínu by podle Costco tržby v USA vzrostly o 10,7 % místo o 16,6 %. Vzhledem k volatilitě cen benzínu by se tento růst tržeb mohl v příštích čtvrtletích obrátit. Bez ohledu na to je obchod s pohonnými hmotami pro Costco velkým přínosem, protože s rostoucími cenami je výhodná koupě pohonných hmot důležitější než kdy jindy. To zvyšuje hodnotu členské karty Costco. Když už mluvíme o této hodnotě, někteří analytici očekávali, že Costco oznámí zvýšení členských cen. Od posledního zvýšení uplynulo již několik let. A vzhledem k současné vysoce inflační situaci by takový krok pravděpodobně vyvolal jen malý odpor zákazníků. Přesto se vedení rozhodlo tento krok odložit na později. Tím se sice nyní vzdává některých potenciálních zisků, ale z hlediska dlouhodobého budování značky a loajality zákazníků je to pravděpodobně dobré rozhodnutí. Verdikt o akciích COST Pointa Costco je jednoduchá. Jedná se o nejlepšího operátora ve své třídě. Tržby společnosti ve třetím čtvrtletí opět oslnily a na rozdíl od svých přímých konkurentů si dokázala z velké části udržet i ziskové marže. Costco se však obchoduje s vysokým oceněním v porovnání se svými konkurenty. Costco se obchoduje na 32násobku poměru forwardové ceny a zisku ve srovnání s 19násobkem u Walmartu a 15násobkem u Targetu. Pokud si myslíte, že maloobchod je blízko dna a může se brzy obrátit, pak možná má smysl připlatit si za kvalitu a koupit akcie COST ještě dnes.