Raději nepočítejte s rychlým ozdravením financí společnosti Coinbase

Coinbase Global (NASDAQ:COIN) byla v roce 2022 opakem akcie typu "kup a drž". Propadla se o více než 80 %, což je masivní pokles, ze kterého se investoři těžko vzpamatovávají. Není to nemožné, ale je to velmi těžké a bude to vyžadovat hodně času a hodně trpělivosti - plus celou řadu dobrých zpráv. Nákup akcií COIN poblíž 251 USD v lednu 2022 jen proto, abyste viděli jejich pokles hluboko pod 50 USD, považuji za velmi špatný krok. Naneštěstí pro tyto investory nevidím nic, co by naznačovalo, že se dočkáme oživení akcií COIN. Je však vzhledem k obrovskému diskontu investice do Coinbase Global nyní dobrým nápadem? Jsem přesvědčen, že nikoli, a zde jsou tři důvody, které tuto tezi podporují. Zisk za 1. čtvrtletí byl pro akcie COIN naprostým zklamáním Při pohledu na vývoj tržeb a čistého zisku společnosti Coinbase Global na roční bázi budou mít investoři radost, protože oba ukazují rostoucí trend. Když se však podíváme na čtvrtletní výsledky, uvidíme úplně jiný příběh. Společnost Coinbase předložila zprávu o výsledcích za 1. čtvrtletí 2022, která je zklamáním. Společnost nejenže nenaplnila odhady analytiků ohledně tržeb, ale ani odhady ohledně zisku na akcii. Údaj o zisku na akcii podle GAAP ve výši -1,98 USD se ani zdaleka nepřiblížil očekávání -12 centů a údaj o tržbách ve výši 1,17 miliardy USD byl 309,61 milionu USD pod očekáváním. Tržby za čtvrtletí meziročně klesly o 27 % a společnost vykázala čistou ztrátu 430 milionů USD, zatímco v posledních čtyřech po sobě jdoucích čtvrtletích byla zisková. Špatných zpráv bylo více kvůli poklesu celkového objemu obchodů a měsíčního počtu transakčních uživatelů. Čtvrtletně se počet měsíčních transakčních uživatelů snížil na 9,2 milionu v prvním čtvrtletí roku 2022 oproti 11,4 milionu ve čtvrtém čtvrtletí roku 2021 - myslelo se, že toto číslo je stále vyšší než před rokem, kdy činilo 6,1 milionu. A celkový objem obchodů klesl na 309 miliard USD z 547 miliard USD v předchozím čtvrtletí a 335 miliard USD před rokem. V čem spočívá hlavní problém? Ziskovost a růst jsou nyní pod silným tlakem. Růst tržeb se zpomalil a čistý zisk nutí investory přemýšlet, zda je tato čistá ztráta za 1. čtvrtletí 2022 jednorázovou událostí, nebo známkou dalších problémů. Na to nyní odpovídá druhý argument proti akciím COIN. Společnost Binance oznámila nulové poplatky za obchodování s bitcoinem (BTC-USD) na spotovém trhu. "BinanceUS nyní umožní svým uživatelům obchodovat s bitcoinem, největší kryptoměnou, proti aktivům, jako je americký dolar, tether a další dolarem kryté stablecoiny, zdarma, čímž se eliminuje její předchozí poplatek 0,1 % z transakce v hodnotě nižší než 50 00 USD," uvádí se v článku na serveru TheStreet. Článek citoval Biance, který v tiskové zprávě napsal: "Vnímáme to jako příležitost k revoluci v přístupu k poplatkům v našem odvětví." Obchodní model společnosti Coinbase je založen na příjmech z transakcí, přičemž v 1. čtvrtletí 2022 tvořily bitcoiny 24 % jejích celkových příjmů z transakcí. Tato cenová válka zahájená společností Binance by mohla vést k tomu, že uživatelé přejdou od Coinbase k Binance, což by pro Coinbase znamenalo ještě menší počet uživatelů, kteří měsíčně provádějí transakce. A to znamená nižší příjmy, které by měly poškodit ziskovost. Dopad kryptoměnové zimy Co je to kryptozima a proč na ní záleží? Kryptozima je něco jako medvědí trh, což znamená dlouhodobě nižší ceny kryptoměn. Současné makroekonomické zprávy, kvůli kterým se investoři obávají recese americké ekonomiky, také snižují šance kryptoměn na oživení - nebo alespoň na trvalé oživení. Právě teď se zdá, že rallye jsou velmi krátkodobé. Zdá se, že krypto jako rizikové aktivum je nyní v nemilosti. Není to ani zajištění proti inflaci. Tato kryptozima může pro akcie COIN znamenat jen špatné zprávy s vyšší pravděpodobností pohybu směrem dolů, protože jakékoli budoucí nesplnění EPS a tržeb opět způsobí volatilní výprodeje.