Silný dolar by mohl oslabit zisky a analytici s ním možná nepočítali

Některé vysoce postavené společnosti již oznámily, že jejich výsledky jsou zasaženy rostoucím dolarem. Společnost Microsoft ve svém oznámení na začátku června varovala, že její příjmy a zisky za čtvrté fiskální čtvrtletí budou ovlivněny směnným kurzem. Softwarový gigant tyto výsledky oznámí 26. července.

Tento týden společnosti IBM i Johnson and Johnson uvedly, že silný dolar snižuje jejich zisky. Zisky IBM tento týden překonaly očekávání, ale snížila svůj výhled pro volný peněžní tok z 10 miliard dolarů pro celý rok 2022, částečně kvůli zelené měně. Společnost Johnson and Johnson snížila svůj celoroční výhled na základě měnového dopadu.

Analytici tvrdí, že společnosti, které zatím nejspíše pocítí určitý zásah z 12% růstu dolaru v letošním roce, jsou nadnárodní společnosti, převážně technologické firmy, ale také společnosti se spotřebním zbožím a farmaceutické firmy.

„Řekli jsme, že průměrný dopad na zisk je 20 až 30 bazických bodů na zisk za každé 1 % pohybu dolaru,“ řekl Julian Emanuel, vedoucí oddělení akcií, derivátů a kvantitativního výzkumu ve společnosti Evercore ISI. Dodal, že 30 % zisků indexu S&P pochází ze zahraničních zdrojů.

Emanuel nedávno snížil svůj odhad zisku na akcii v indexu S&P 500 pro rok 2022 z 226 dolarů na 221,50 dolarů.

„V kombinaci se silnějším dolarem, napětím na trhu práce, problémy dodavatelského řetězce a hromaděním zásob v deglobalizujícím se světě jsou marže a zisk na akcii pod tlakem, protože se vyvíjejí scénáře perspektivní recese,“ poznamenal.

Mám zájem o více informací

V odhadech není
Brian Rauscher, vedoucí globální portfoliové strategie a alokace aktiv společnosti Fundstrat, uvedl, že podle hrubého výpočtu dopadu na výsledky za druhé čtvrtletí by zásah do zisků činil přibližně 3 až 5 %, a to na základě 14% meziročního nárůstu dolaru ve druhém čtvrtletí. Dodal, že tento trend bude pokračovat i v příštím čtvrtletí.

„Dolar je protivětrem. Nemyslím si, že je to v odhadech,“ řekl Rauscher. „Jakmile se do odhadů dostane, promítneme ho a pak by to nemusel být problém.“

Podle údajů I/B/E/S společnosti Refinitiv se očekává, že zisky v indexu S&P 500 vzrostou o 5,9 % na základě odhadů a skutečných zpráv. Z 60 společností, které ve středu ráno reportovaly, 78,3 % překonalo odhady.

Rauscher uvedl, že zatím pouze několik společností oznámilo nebo předběžně oznámilo kvůli měně. „Při vstupu do výsledkové sezóny byl dolar meziročně o 16 % výše. To není málo,“ řekl Rauscher.

Podle něj by měl dolar nyní dosahovat svého vrcholu, protože loni mezi koncem května a polovinou června dosáhl svého dna. „Takže vrchol bolesti je právě teď v červenci. To má dopad na zisk v příštím čtvrtletí,“ řekl.

Rauscher označil dolarovou hrozbu za „střední“ problém pro společnosti. „Způsobí to propad zisků společností? Ne.“

„Odhady jsou příliš vysoké. Je třeba je promítnout níže a na základě mého průzkumu si nemyslím, že je to zatím v cenách. Jakmile se tato úprava prosadí, což bude nějakou dobu trvat a bude probíhat souběžně se zpřísňováním Fedu, budou mít trhy problémy,“ řekl.

Vítězové a poražení
Ne všechny společnosti s prodejem v zahraničí budou zasaženy stejně, protože měnová expozice je zajištěna. Silný dolar přináší i pozitiva, včetně nižších nákladů na zahraniční operace a další vstupy.

Pro maloobchodníky může být silný dolar pozitivní, protože zboží pocházející ze zahraničí bude nakupováno za silnější měnu a prodáváno americkým spotřebitelům, kteří platí v dolarech.

„Náš názor je, že trh bude tolerantnější k měnovému dopadu akcií, které zaostávaly a měly revizi zisků směrem nahoru, na rozdíl od netolerance k akciím, které překonaly výkonnost a měly revizi zisků směrem dolů,“ řekl Emanuel.

Emanuel vydal seznam společností, které si vedly dobře, ale byly označeny za společnosti s revizí zisků směrem dolů. Na tomto seznamu byly společnosti IBM a Johnson and Johnson. Mezi další společnosti se zahraničními tržbami na tomto seznamu patří Keurig Dr. Pepper a Kimberly Clark. Obě tyto společnosti příští týden oznámí své hospodářské výsledky.

„Jedná se o taktickou rallye na medvědím trhu a trh má nedokončenou práci na poklesu a zisky jsou podle mě jednou z větších složek,“ řekl Rauscher.

Upozornění pro uživatele

Veškeré informace a materiály zveřejněné na internetových stránkách Burzovního Světa vycházejí z veřejně dostupných a důvěryhodných zdrojů. Při jejich zpracování je postupováno s odbornou péčí a cílem poskytovat čtenářům objektivní, aktuální a srozumitelné informace.

Obsah internetových stránek slouží výhradně k informačním a vzdělávacím účelům. Nepředstavuje individuální investiční doporučení, investiční poradenství ani nabídku či výzvu ke koupi nebo prodeji konkrétních finančních nástrojů. Veškeré názory, odhady, prognózy nebo očekávání uvedené v článcích vyjadřují informace dostupné v době jejich zveřejnění a mohou se v čase měnit.

Investování na kapitálových trzích je spojeno s rizikem. Hodnota investic může růst i klesat a návratnost investované částky není zaručena. Minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích. Před přijetím jakéhokoli investičního rozhodnutí doporučujeme posoudit vlastní finanční situaci, investiční cíle a toleranci k riziku, případně využít služeb licencovaného poskytovatele investičních služeb.

Burzovní Svět nenese odpovědnost za investiční rozhodnutí učiněná na základě informací zveřejněných na těchto internetových stránkách.

Diskusní příspěvky a komentáře zveřejněné uživateli vyjadřují názory jejich autorů a nemusí odpovídat stanovisku provozovatele portálu.

Odesláním kontaktního formuláře nebo udělením příslušného souhlasu bere uživatel na vědomí, že může být kontaktován obchodním partnerem Burzovního Světa za účelem poskytnutí informací o investičních službách nebo finančních nástrojích. Podrobnosti o zpracování osobních údajů, využívání souborů cookies a obchodních partnerech jsou uvedeny v příslušných dokumentech dostupných na těchto internetových stránkách.

U jednotlivých článků mohou být uvedeny informace o použitých zdrojích, datu původní analýzy nebo datu, ke kterému se vztahují uvedené tržní údaje.

Rostoucí kurz dolaru mohl snížit zahraniční zisky nadnárodních společností a ubrat několik procent ze zisků indexu S&P 500. Některé vysoce postavené společnosti již oznámily, že jejich výsledky jsou zasaženy rostoucím dolarem. Společnost Microsoft ve svém oznámení na začátku června varovala, že její příjmy a zisky za čtvrté fiskální čtvrtletí budou ovlivněny směnným kurzem. Softwarový gigant tyto výsledky oznámí 26. července. Tento týden společnosti IBM i Johnson and Johnson uvedly, že silný dolar snižuje jejich zisky. Zisky IBM tento týden překonaly očekávání, ale snížila svůj výhled pro volný peněžní tok z 10 miliard dolarů pro celý rok 2022, částečně kvůli zelené měně. Společnost Johnson and Johnson snížila svůj celoroční výhled na základě měnového dopadu. Analytici tvrdí, že společnosti, které zatím nejspíše pocítí určitý zásah z 12% růstu dolaru v letošním roce, jsou nadnárodní společnosti, převážně technologické firmy, ale také společnosti se spotřebním zbožím a farmaceutické firmy. "Řekli jsme, že průměrný dopad na zisk je 20 až 30 bazických bodů na zisk za každé 1 % pohybu dolaru," řekl Julian Emanuel, vedoucí oddělení akcií, derivátů a kvantitativního výzkumu ve společnosti Evercore ISI. Dodal, že 30 % zisků indexu S&P pochází ze zahraničních zdrojů. Emanuel nedávno snížil svůj odhad zisku na akcii v indexu S&P 500 pro rok 2022 z 226 dolarů na 221,50 dolarů. "V kombinaci se silnějším dolarem, napětím na trhu práce, problémy dodavatelského řetězce a hromaděním zásob v deglobalizujícím se světě jsou marže a zisk na akcii pod tlakem, protože se vyvíjejí scénáře perspektivní recese," poznamenal. V odhadech neníBrian Rauscher, vedoucí globální portfoliové strategie a alokace aktiv společnosti Fundstrat, uvedl, že podle hrubého výpočtu dopadu na výsledky za druhé čtvrtletí by zásah do zisků činil přibližně 3 až 5 %, a to na základě 14% meziročního nárůstu dolaru ve druhém čtvrtletí. Dodal, že tento trend bude pokračovat i v příštím čtvrtletí. "Dolar je protivětrem. Nemyslím si, že je to v odhadech," řekl Rauscher. "Jakmile se do odhadů dostane, promítneme ho a pak by to nemusel být problém." Podle údajů I/B/E/S společnosti Refinitiv se očekává, že zisky v indexu S&P 500 vzrostou o 5,9 % na základě odhadů a skutečných zpráv. Z 60 společností, které ve středu ráno reportovaly, 78,3 % překonalo odhady. Rauscher uvedl, že zatím pouze několik společností oznámilo nebo předběžně oznámilo kvůli měně. "Při vstupu do výsledkové sezóny byl dolar meziročně o 16 % výše. To není málo," řekl Rauscher. Podle něj by měl dolar nyní dosahovat svého vrcholu, protože loni mezi koncem května a polovinou června dosáhl svého dna. "Takže vrchol bolesti je právě teď v červenci. To má dopad na zisk v příštím čtvrtletí," řekl. Rauscher označil dolarovou hrozbu za "střední" problém pro společnosti. "Způsobí to propad zisků společností? Ne." "Odhady jsou příliš vysoké. Je třeba je promítnout níže a na základě mého průzkumu si nemyslím, že je to zatím v cenách. Jakmile se tato úprava prosadí, což bude nějakou dobu trvat a bude probíhat souběžně se zpřísňováním Fedu, budou mít trhy problémy," řekl. Vítězové a poraženíNe všechny společnosti s prodejem v zahraničí budou zasaženy stejně, protože měnová expozice je zajištěna. Silný dolar přináší i pozitiva, včetně nižších nákladů na zahraniční operace a další vstupy. Pro maloobchodníky může být silný dolar pozitivní, protože zboží pocházející ze zahraničí bude nakupováno za silnější měnu a prodáváno americkým spotřebitelům, kteří platí v dolarech. "Náš názor je, že trh bude tolerantnější k měnovému dopadu akcií, které zaostávaly a měly revizi zisků směrem nahoru, na rozdíl od netolerance k akciím, které překonaly výkonnost a měly revizi zisků směrem dolů," řekl Emanuel. Emanuel vydal seznam společností, které si vedly dobře, ale byly označeny za společnosti s revizí zisků směrem dolů. Na tomto seznamu byly společnosti IBM a Johnson and Johnson. Mezi další společnosti se zahraničními tržbami na tomto seznamu patří Keurig Dr. Pepper a Kimberly Clark. Obě tyto společnosti příští týden oznámí své hospodářské výsledky. "Jedná se o taktickou rallye na medvědím trhu a trh má nedokončenou práci na poklesu a zisky jsou podle mě jednou z větších složek," řekl Rauscher.