AMD: Těžko udělat chybu s nákupem, když je výkon solidní jako skála

Pevné pozice společnosti AMD v segmentech datových center a vestavěných počítačů jí pomáhají překonat silný protivítr ve spotřebitelském segmentu, který sužuje společnosti Intel a NVIDIA. Akcie společnosti Advanced Micro Devices, Inc (NASDAQ:AMD) se výrazně zotavily z červencových minim, protože trh očekával dobré výsledky za 2. čtvrtletí. Její dynamika po výsledcích se však po prudkém růstu v červenci poněkud zastavila. V našem předchozím červnovém článku jsme vyslovili domněnku, že by akcie AMD mohly před zotavením zaznamenat další minimum. Navrhovali jsme, aby investoři počkali na hlubší pokles blíže k 70 USD, než stisknou spoušť pro nákup. Proto nás nepřekvapuje, že AMD zinscenovalo své červencové dno na námi upozaděných úrovních, v souladu s tržním dnem. Domníváme se, že základní ukazatele společnosti AMD, silná realizace a potenciál pro získání tržního podílu jsou dobrým předpokladem pro její střednědobé opětovné zhodnocení na současných cenových úrovních. Kromě toho její cenová akce pravděpodobně dosáhla dna i na dlouhodobém grafu, protože společnost AMD se zaměřuje na své segmenty datových center a vestavěných zařízení, aby mohla pokračovat v rychlém získávání podílu. Jsme proto přesvědčeni, že lepší nákupní nálada u společnosti AMD naznačuje opětovné zhodnocení, které by mělo pomoci dále zvednout nákupní momentum. V důsledku toho potvrzujeme naše nákupní doporučení pro společnost AMD. Bez ohledu na to zastáváme názor, že společnost AMD bude pravděpodobně čelit krátkodobé volatilitě směrem dolů, vzhledem k jejímu rychlému vzestupu z červencových minim. Investoři proto mohou před přidáním expozice zvážit, zda nejprve nevyčkají na pullback. Nedávné protivětry v oblasti spotřebitelských výdajů, zhoršené zhoršujícími se makrodaty, se podepsaly i na společnosti AMD. V důsledku toho vedení revidovalo svůj výhled pro 3. čtvrtletí u osobních počítačů z poklesu ve vysokých jednociferných číslech na střední desítky, protože zklamala i diskrétní grafika. Přesto si společnost AMD vedla obdivuhodně v segmentech datových center a vestavěných počítačů, kde nadále získávala podíl oproti společnosti Intel (INTC). Protivětry proti společnosti NVIDIA (NVDA) v segmentu diskrétních grafických procesorů nejsou triviální. Přestože NVIDIA na své potíže upozornila v předběžné zprávě za 2. čtvrtletí na začátku srpna, problémy by ji mohly sužovat po zbytek 2. pololetí roku 22. Srpnová zpráva společnosti DIGITIMES zdůraznila: Hlavní tchajwanští dodavatelé grafických karet odhadují, že jejich dodávky v roce 2022 meziročně klesnou o 40-50 % kvůli prudkému poklesu poptávky po kryptografických aplikacích, přičemž ceny mají rovněž klesající tendenci. V souladu s tím se odhaduje, že příjmy společnosti Nvidia za druhé pololetí roku 2022 i za celý rok klesnou nepředstavitelným tempem, uvedly zdroje. - DIGITIMES Schopnost společnosti AMD stabilně získávat podíl proti Intelu je proto vynikající pojistkou proti protivětru ze strany spotřebitelů, která pomáhá podepřít její ocenění. Pozoruhodné je, že předběžná zpráva společnosti Omdia naznačuje, že AMD pokračuje v růstu svého podílu na trhu serverů, který ve druhém čtvrtletí dosáhl 22,7 %. Naproti tomu podíl společnosti Intel na serverovém trhu ve 2. čtvrtletí dále klesl na 69,5 % oproti 72,7 % v 1. čtvrtletí, protože se prosadily čipy AMD a architektury Arm. Na vynikající výsledky v oblasti datových center narážel v odpovědi na otázku analytiků ohledně tržního podílu v nedávném hovoru k výsledkům také generální ředitel společnosti AMD Dr. Li Su. Vidí také další potenciál pro další zisky, protože AMD zůstává "nedostatečně zastoupeno". Vyjádřila se takto: "V současné době je na trhu již několik let: Vím, že jste se na [podíl na trhu] ptali již delší dobu. Takže si myslím, že vaše matematika je z našeho pohledu v ZIP kódu [kolem poloviny 20 %]. A jsme rádi, že získáváme podíl. A budeme se na to zaměřovat i nadále. Myslím, že i nadále vidíme významné příležitosti k růstu, jakmile vstoupíme do druhé poloviny roku a do roku 2023, právě vzhledem k našemu silnému produktovému umístění. Vidíme, že Milán bude pokračovat v nárůstu v druhé polovině roku, a pak vidíme, že Janov bude přicházet ke konci roku až do roku 2023. Jsme tedy větší částí trhu, ale stále jsme nedostatečně zastoupeni. A viditelnost u našich zákazníků, zejména u našich velkých cloudových zákazníků, je v druhé polovině letošního roku až do roku příštího velmi dobrá. (Volání společnosti AMD k výsledkům za 2. čtvrtletí 22. roku) Jsme přesvědčeni, že vynikající výkon společnosti AMD pod pozoruhodným vedením Dr. Su poskytuje jasnou viditelnost příjmů v krátkodobé a střednědobé růstové kadenci společnosti AMD. Jsme proto klidně přesvědčeni, že společnost by měla zůstat na cestě k dosažení svého cíle 20% růstu tržeb ve střednědobém horizontu, přestože bude čelit poměrně silnému spotřebitelskému protivětru v průběhu 2. pololetí roku 22. Vzhledem k tomu, že společnost AMD pokračuje v získávání podílu prostřednictvím svého segmentu datových center a vestavěných zařízení, mělo by to pomoci zmírnit problémy, které jsou patrné v klientském a herním segmentu (především diskrétní GPU). Navíc se zdá, že výhled společnosti AMD je poněkud konzervativní, a Dr. Su zdůraznil, že její odhady zbavily rizika protivětry z oblasti PC. Přesto jsme přesvědčeni, že vedení společnosti má situaci pod kontrolou, a vyzýváme investory, aby se jí drželi, neboť společnost AMD by z ní měla vyjít silnější. Jak je vidět výše, společnost AMD vytvořila svá červencová minima v blízkosti svého střednědobého supportu na úrovni 70 USD, jak jsme předpokládali v našem předchozím článku. Jsme přesvědčeni, že společnost AMD pravděpodobně dosáhla svého střednědobého dna, což je v souladu s naším hodnocením procesu střednědobého dosažení dna na trhu. Rychlý vzestup z červencových minim nás však překvapil. Také nákupní dynamika AMD se po výsledcích zastavila, což naznačuje, že trh před výsledky očekával silnou kartu, což vedlo k rychlému zotavení. Domníváme se, že krátkodobá konsolidace společnosti AMD se jeví jako stále pravděpodobnější, protože trh vzhledem k překoupeným ukazatelům šíře a hybnosti tráví býčí momentum z červencových minim. Proto mohou investoři zvážit agresivnější přidávání při jeho dalším významném pullbacku. Znovu jsme ocenili akcie AMD, které vyžadují nižší výnosy z volných peněžních toků, protože jsme přesvědčeni, že trh nad nimi pozvedl nákupní náladu. Ve spojení se solidní realizací společnosti a viditelností zisků tržního podílu vyzýváme investory, aby využili potenciální volatility směrem dolů k přidání expozice, protože AMD není drahá.