Trh se chová, jako by vrchol inflace skončil. Ne tak rychle, ještě nekončíme

Index spotřebitelských cen se v červenci oproti předchozímu roku zvýšil o 8,5 %. To bylo méně než ekonomy předpokládaný růst cen o 8,7 % i než červnová hodnota 9,1 %.

Tato zpráva poslala index S&P 500SPX +1,73 % ten den o 2,1 % výše a technologický Nasdaq CompositeCOMP +2,09 % naklonila do býčího trhu. S&P uzavřel týden růstem o 3,3 %, zatímco Dow Jones Industrial AverageDJIA +1,27 % a Nasdaq posílily o 2,9 %, resp. 3,1 %.

Je logické, že investoři budou oslavovat uvolnění cen. Na bouchání šampaňského je však možná ještě brzy – inflace stojící na úrovni 8,5 % je stále daleko od 2% cíle Federálního rezervního systému a Fed bude pravděpodobně pokračovat v utahování, dokud ji nedostane pod kontrolu.

I když inflace dosáhla svého vrcholu, pravděpodobně zůstane tvrdohlavě vysoká. „Jeden dobrý výtisk nezmění modus operandi Fedu,“ uvedl pro Barron’s Richard Bernstein, generální ředitel Richard Bernstein Advisors. „Poslední věc, kterou chtějí udělat, je sundat nohu z brzdy a nechat inflaci vrátit se zpět.“

„Čím víc si myslíte, že se rozběhnou technologie, tím víc si musíte myslet, že Fed bude muset zpřísnit,“ říká Bernstein, protože to naznačuje spekulativní myšlení, které není v souladu s ochlazující se ekonomikou – což je vidět i na dalších ekonomických údajích.

Červencová zpráva o zaměstnanosti překonala očekávání ekonomů a ukázala, že poptávka po pracovní síle zůstává silná, což také znamená, že podniky budou pravděpodobně muset nadále platit více, aby si udržely a přilákaly pracovníky. Zvýšení mezd nikomu nevadí, dokud si neuvědomí, že inflační dopady zvyšování mezd ho nechávají zhruba tam, kde byl na začátku.

Je tu i skutečnost, že část tohoto zjevného ochlazení přichází v době, kdy je několik měst v Číně uzavřeno Covidem, což znamená, že z druhé největší ekonomiky světa přichází menší poptávka.

Mám zájem o více informací

Je těžké vyhlásit vítězství v oblasti komoditní inflace, když Čína stále provádí svou politiku nulového Covidu, varuje Bernstein. „Pokud čínská ekonomika jede na šest nebo osm válců a komodity zaostávají, něco tu máme,“ říká. „Jsme na jednom nebo dvou válcích.“ Ceny komodit v uplynulém týdnu skutečně vzrostly: Ropa Brent v uplynulém týdnu koketovala s cenou 100 dolarů za barel a ceny mědi kráčely vzhůru.

Vzhledem k tendenci trhu stahovat se po růstu na volatilních trzích zpět je riziková odměna za nadšení z akcií nyní slabá, upozorňuje hlavní tržní technik BTIG Jonathan Krinsky.

Vzhledem k tomu, že trhy budou pravděpodobně ještě nějakou dobu volatilní, protože se v systému projeví vliv zvyšování úrokových sazeb a inflace, vsaďte na dvě věci: Fed bude i nadále agresivní a zisky budou klesat. Spekulativní jména mohou být po každé dávce dobrých zpráv lákavá, ale investoři se raději budou držet defenzivních sektorů, které nabízejí stabilní růst, jako jsou základní spotřební zboží, veřejné služby a zdravotnictví.

Tyto sektory mohou také zaznamenat volatilitu, ale poptávka se v případě poklesu dramaticky nesníží.

Upozornění pro uživatele

Veškeré informace a materiály zveřejněné na internetových stránkách Burzovního Světa vycházejí z veřejně dostupných a důvěryhodných zdrojů. Při jejich zpracování je postupováno s odbornou péčí a cílem poskytovat čtenářům objektivní, aktuální a srozumitelné informace.

Obsah internetových stránek slouží výhradně k informačním a vzdělávacím účelům. Nepředstavuje individuální investiční doporučení, investiční poradenství ani nabídku či výzvu ke koupi nebo prodeji konkrétních finančních nástrojů. Veškeré názory, odhady, prognózy nebo očekávání uvedené v článcích vyjadřují informace dostupné v době jejich zveřejnění a mohou se v čase měnit.

Investování na kapitálových trzích je spojeno s rizikem. Hodnota investic může růst i klesat a návratnost investované částky není zaručena. Minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích. Před přijetím jakéhokoli investičního rozhodnutí doporučujeme posoudit vlastní finanční situaci, investiční cíle a toleranci k riziku, případně využít služeb licencovaného poskytovatele investičních služeb.

Burzovní Svět nenese odpovědnost za investiční rozhodnutí učiněná na základě informací zveřejněných na těchto internetových stránkách.

Diskusní příspěvky a komentáře zveřejněné uživateli vyjadřují názory jejich autorů a nemusí odpovídat stanovisku provozovatele portálu.

Odesláním kontaktního formuláře nebo udělením příslušného souhlasu bere uživatel na vědomí, že může být kontaktován obchodním partnerem Burzovního Světa za účelem poskytnutí informací o investičních službách nebo finančních nástrojích. Podrobnosti o zpracování osobních údajů, využívání souborů cookies a obchodních partnerech jsou uvedeny v příslušných dokumentech dostupných na těchto internetových stránkách.

U jednotlivých článků mohou být uvedeny informace o použitých zdrojích, datu původní analýzy nebo datu, ke kterému se vztahují uvedené tržní údaje.

Podle údajů ministerstva práce zveřejněných ve středu inflace v červenci zpomalila. Index spotřebitelských cen se v červenci oproti předchozímu roku zvýšil o 8,5 %. To bylo méně než ekonomy předpokládaný růst cen o 8,7 % i než červnová hodnota 9,1 %. Tato zpráva poslala index S&P 500SPX +1,73 % ten den o 2,1 % výše a technologický Nasdaq CompositeCOMP +2,09 % naklonila do býčího trhu. S&P uzavřel týden růstem o 3,3 %, zatímco Dow Jones Industrial AverageDJIA +1,27 % a Nasdaq posílily o 2,9 %, resp. 3,1 %. Je logické, že investoři budou oslavovat uvolnění cen. Na bouchání šampaňského je však možná ještě brzy - inflace stojící na úrovni 8,5 % je stále daleko od 2% cíle Federálního rezervního systému a Fed bude pravděpodobně pokračovat v utahování, dokud ji nedostane pod kontrolu. I když inflace dosáhla svého vrcholu, pravděpodobně zůstane tvrdohlavě vysoká. "Jeden dobrý výtisk nezmění modus operandi Fedu," uvedl pro Barron's Richard Bernstein, generální ředitel Richard Bernstein Advisors. "Poslední věc, kterou chtějí udělat, je sundat nohu z brzdy a nechat inflaci vrátit se zpět." "Čím víc si myslíte, že se rozběhnou technologie, tím víc si musíte myslet, že Fed bude muset zpřísnit," říká Bernstein, protože to naznačuje spekulativní myšlení, které není v souladu s ochlazující se ekonomikou - což je vidět i na dalších ekonomických údajích. Červencová zpráva o zaměstnanosti překonala očekávání ekonomů a ukázala, že poptávka po pracovní síle zůstává silná, což také znamená, že podniky budou pravděpodobně muset nadále platit více, aby si udržely a přilákaly pracovníky. Zvýšení mezd nikomu nevadí, dokud si neuvědomí, že inflační dopady zvyšování mezd ho nechávají zhruba tam, kde byl na začátku. Je tu i skutečnost, že část tohoto zjevného ochlazení přichází v době, kdy je několik měst v Číně uzavřeno Covidem, což znamená, že z druhé největší ekonomiky světa přichází menší poptávka. Je těžké vyhlásit vítězství v oblasti komoditní inflace, když Čína stále provádí svou politiku nulového Covidu, varuje Bernstein. "Pokud čínská ekonomika jede na šest nebo osm válců a komodity zaostávají, něco tu máme," říká. "Jsme na jednom nebo dvou válcích." Ceny komodit v uplynulém týdnu skutečně vzrostly: Ropa Brent v uplynulém týdnu koketovala s cenou 100 dolarů za barel a ceny mědi kráčely vzhůru. Vzhledem k tendenci trhu stahovat se po růstu na volatilních trzích zpět je riziková odměna za nadšení z akcií nyní slabá, upozorňuje hlavní tržní technik BTIG Jonathan Krinsky. Vzhledem k tomu, že trhy budou pravděpodobně ještě nějakou dobu volatilní, protože se v systému projeví vliv zvyšování úrokových sazeb a inflace, vsaďte na dvě věci: Fed bude i nadále agresivní a zisky budou klesat. Spekulativní jména mohou být po každé dávce dobrých zpráv lákavá, ale investoři se raději budou držet defenzivních sektorů, které nabízejí stabilní růst, jako jsou základní spotřební zboží, veřejné služby a zdravotnictví. Tyto sektory mohou také zaznamenat volatilitu, ale poptávka se v případě poklesu dramaticky nesníží.