Trh se chová, jako by vrchol inflace skončil. Ne tak rychle, ještě nekončíme

Podle údajů ministerstva práce zveřejněných ve středu inflace v červenci zpomalila. Index spotřebitelských cen se v červenci oproti předchozímu roku zvýšil o 8,5 %. To bylo méně než ekonomy předpokládaný růst cen o 8,7 % i než červnová hodnota 9,1 %. Tato zpráva poslala index S&P 500SPX +1,73 % ten den o 2,1 % výše a technologický Nasdaq CompositeCOMP +2,09 % naklonila do býčího trhu. S&P uzavřel týden růstem o 3,3 %, zatímco Dow Jones Industrial AverageDJIA +1,27 % a Nasdaq posílily o 2,9 %, resp. 3,1 %. Je logické, že investoři budou oslavovat uvolnění cen. Na bouchání šampaňského je však možná ještě brzy - inflace stojící na úrovni 8,5 % je stále daleko od 2% cíle Federálního rezervního systému a Fed bude pravděpodobně pokračovat v utahování, dokud ji nedostane pod kontrolu. I když inflace dosáhla svého vrcholu, pravděpodobně zůstane tvrdohlavě vysoká. "Jeden dobrý výtisk nezmění modus operandi Fedu," uvedl pro Barron's Richard Bernstein, generální ředitel Richard Bernstein Advisors. "Poslední věc, kterou chtějí udělat, je sundat nohu z brzdy a nechat inflaci vrátit se zpět." Zdroj: Unsplash "Čím víc si myslíte, že se rozběhnou technologie, tím víc si musíte myslet, že Fed bude muset zpřísnit," říká Bernstein, protože to naznačuje spekulativní myšlení, které není v souladu s ochlazující se ekonomikou - což je vidět i na dalších ekonomických údajích. Červencová zpráva o zaměstnanosti překonala očekávání ekonomů a ukázala, že poptávka po pracovní síle zůstává silná, což také znamená, že podniky budou pravděpodobně muset nadále platit více, aby si udržely a přilákaly pracovníky. Zvýšení mezd nikomu nevadí, dokud si neuvědomí, že inflační dopady zvyšování mezd ho nechávají zhruba tam, kde byl na začátku. Je tu i skutečnost, že část tohoto zjevného ochlazení přichází v době, kdy je několik měst v Číně uzavřeno Covidem, což znamená, že z druhé největší ekonomiky světa přichází menší poptávka. Je těžké vyhlásit vítězství v oblasti komoditní inflace, když Čína stále provádí svou politiku nulového Covidu, varuje Bernstein. "Pokud čínská ekonomika jede na šest nebo osm válců a komodity zaostávají, něco tu máme," říká. "Jsme na jednom nebo dvou válcích." Ceny komodit v uplynulém týdnu skutečně vzrostly: Ropa Brent v uplynulém týdnu koketovala s cenou 100 dolarů za barel a ceny mědi kráčely vzhůru. Vzhledem k tendenci trhu stahovat se po růstu na volatilních trzích zpět je riziková odměna za nadšení z akcií nyní slabá, upozorňuje hlavní tržní technik BTIG Jonathan Krinsky. Vzhledem k tomu, že trhy budou pravděpodobně ještě nějakou dobu volatilní, protože se v systému projeví vliv zvyšování úrokových sazeb a inflace, vsaďte na dvě věci: Fed bude i nadále agresivní a zisky budou klesat. Spekulativní jména mohou být po každé dávce dobrých zpráv lákavá, ale investoři se raději budou držet defenzivních sektorů, které nabízejí stabilní růst, jako jsou základní spotřební zboží, veřejné služby a zdravotnictví. Tyto sektory mohou také zaznamenat volatilitu, ale poptávka se v případě poklesu dramaticky nesníží.