Manažeři fondů hovoří o Číně a pochybnosti o společnosti Sunrun

Investoři "nemohou ignorovat Čínu" ani v souvislosti s rostoucím geopolitickým rizikem, tvrdí manažeři penzijních fondů Dlouhodobí investoři si nemohou dovolit přehlížet růst Číny, a to ani v situaci, kdy geopolitická rizika začínají být pro trhy v roce 2022 stále větším problémem, uvedli dva přední manažeři penzijních fondů na středeční konferenci Delivering Alpha televize CNBC. Ruská invaze na Ukrajinu letos otřásla trhy, zejména těmi investory, kteří měli expozici vůči ruskému dluhu nebo akciím. Sankce západních zemí účinně zastavily obchodování s akciemi spojenými s Ruskem a vyvolaly otázky, zda i státní dluh této země není v selhání. Tato válka posloužila ke zvýraznění rizika spojeného s napjatými vztahy Číny s Tchaj-wanem a vyvolala u investorů obavy, jak by podobné sankce vůči Pekingu ovlivnily globální trhy. Mnozí investoři se již obávali investovat v Číně poté, co země zavedla nová omezení pro své technologické společnosti a americké regulační orgány prosazovaly větší transparentnost účetnictví firem s kotací v Americe. Vedoucí dvou velkých penzijních fondů však řekli Melisse Leeové z CNBC, že Čína je příliš důležitá na to, aby se jí globální trhy vyhýbaly. "Rusko je malé. Je to obrovská energetická velmoc s jadernými elektrárnami, takže z tohoto pohledu je důležité. Ale není propojeno se světem v jiných ohledech," řekla Anastasia Titarchuková, investiční ředitelka Společného penzijního fondu státu New York. "Čína je jiná. Myslím, že Čínu nemůžete ignorovat." "Korporace nemohou Čínu ignorovat, investoři nemohou Čínu ignorovat, protože pokud chcete Čínu ignorovat, budete také ignorovat všechny partnery, které Čína má." Titarchuková uvedla, že její portfolio má expozici vůči Číně, i když v porovnání s globálními indexy podváženou. Fond státu New York vykázal ke konci června hodnotu 246,3 miliardy dolarů. Edwin Cass, investiční ředitel Kanadského penzijního plánu, souhlasil s tím, že Čína je pro světovou ekonomiku prostě příliš důležitá na to, aby se jí investoři vyhýbali. "Čína nyní tvoří 20 % světového HDP a do roku 2035 pravděpodobně dosáhne 25 % světového HDP. A jak zmiňuje Anastasia, Čínu nemůžete ignorovat, pokud se snažíte pochopit globální růst a snažíte se porozumět globálním trhům," řekl Cass. "Většině investorů pravděpodobně nevyhovuje sázení v poměru k HDP, například z důvodů likvidity. Pravděpodobně si zkrátíte alokaci kvůli likviditě. Snižujete alokaci kvůli geopolitickému riziku." Cass uvedl, že jeho organizace má kvůli těmto rizikům 10% alokaci do Číny. Kanadský penzijní plán vykázal ke konci června čistá aktiva ve výši více než 500 miliard kanadských dolarů, což je téměř 400 miliard dolarů v amerických dolarech. "Myslím, že je to otázka, se kterou se budeme i nadále potýkat a se kterou se budou časem potýkat i ostatní," dodal. Dva z nejvýznamnějších prodejců krátkých pozic tvrdí, že tato společnost není tak "zelená" jak se prezentuje Jim Chanos a Carson Block, dva z největších prodejců krátkých pozic na Wall Street, se pustili do společnosti Sunrun a tvrdí, že tato solární společnost není tak "zelená", jak si mnozí investoři myslí. "Tato společnost je hliníkovým obkladem 21. století pro ty, kteří jsou dost staří na to, aby věděli, o čem mluvím," řekl Chanos, zakladatel společnosti Kynikos Associates, na středečním summitu investorů Delivering Alpha pořádaném televizí CNBC v New Yorku. V 70. a 80. letech minulého století byly hliníkové překlady rozšířené, ale upadly v nemilost, protože materiál byl náchylný k poškrábání a promáčknutí. "Je to střešní společnost. Je to v podstatě pokrývačská společnost, ke které je připojena dceřiná společnost poskytující druhé hypotéky. Není to ekologická společnost. Nevyrábí solární panely," dodal Chanos. Chanos uvedl, že Sunrun nevyrábí solární konvertory. Místo toho nakupuje konvertory od jiných a pronajímá je svým zákazníkům, uvedl Chanos. Carson Block, ředitel společnosti Muddy Waters Capital, uvedl, že má proti Sunrunu krátkou pozici, protože mu vadí způsob, jakým společnost nakládá s daňovými dotacemi od vlády. "V míře, v jaké se dotace zvyšují, to společnostem, jako je Sunrun, pouze umožňuje zničit více kapitálu nebo větší hodnotu v kratším časovém období," řekl Block na konferenci. Block uvedl, že má podezření, že Sunrun klasifikuje mnoho svých prodejních a marketingových výdajů jako ostatní provozní výdaje. "Mají daňové problémy a nespočet dalších věcí," řekl Chanos. "Ale protože je to vnímáno jako ESG, protože je to tak vnímáno, je to varianta vnímání a právě na tom se dá vydělat hodně peněz na krátké straně, když tomu všichni věří." Akcie Sunrunu letos klesly o zhruba 9 %. Minulý měsíc společnost Sunrun reagovala na útok Muddy Waters a uvedla, že prodejce krátkých pozic se snažil své čtenáře uvést v omyl "hrubě nepravdivými a nepřesnými tvrzeními v nestoudně samoúčelné snaze" zmírnit nedávné ztráty ve své krátké pozici. "Společnost Muddy Waters se ve svých 'faktech' mýlí. Naši investoři, věřitelé a nezávislé orgány již více než 10 let pečlivě sledují naše daňové a oceňovací postupy, které Muddy Waters nesprávně popisuje," uvedla v prohlášení Mary Powellová, generální ředitelka a ředitelka společnosti Sunrun. "Společnost Sunrun usilovně pracuje na vzdělávání všech našich zúčastněných stran a oceňujeme, že naši investoři věnovali čas pochopení struktur financování obnovitelných zdrojů energie."