Zpomaluje se globální ekonomika? Pokud ano – jak se co nejlépe připravit?

Nedávno bylo po celém světě zveřejněno několik předběžných srpnových hodnot PMI, mimo jiné v USA, Spojeném království a eurozóně. V posledním vydání pořadu Market Week in Review se ředitel investičních strategií Shailesh Kshatriya a ředitel oddělení institucionálních investičních řešení Greg Coffey věnovali nedávným srpnovým údajům o indexu nákupních manažerů (PMI). Hovořili také o nedávné rétorice amerického Federálního rezervního systému (Fed) a jejím dopadu na trhy. Globální údaje PMI naznačují probíhající ekonomické zpomalení Coffey na úvod rozhovoru poznamenal, že nedávno bylo zveřejněno několik předběžných srpnových údajů indexů PMI po celém světě, včetně USA, Spojeného království a eurozóny. Kshatriya uvedl, že tyto průzkumy dohromady naznačují rozsáhlé zpomalení globálních ekonomických podmínek jak ve výrobním sektoru, tak v sektoru služeb. Začal ve Spojených státech a uvedl, že globální kompozitní index PMI S&P poklesl z červencové hodnoty 47,7 na srpnovou hodnotu 45,0. V srpnu se index PMI snížil z červencové hodnoty 47,7 na hodnotu 45,0. Čtení nad 50 ukazuje na expanzivní podmínky, zatímco čtení pod 50 naznačuje kontrakční podmínky, vysvětlil Kshatriya a poznamenal, že srpen byl druhým měsícem v řadě, kdy se kompozitní index PMI nacházel v kontrakční oblasti. Co tedy stojí za poklesem? Kshatriya uvedl, že je to z velké části způsobeno prudkým poklesem na straně služeb, kdy index S&P Global PMI ve službách klesl z hodnoty nad 50 v červnu na pouhých 44,1 v srpnu. "Tato slabost v sektoru služeb je trochu překvapivá, protože spotřeba se drží v pořádku a většina amerických domácností má zhruba 2 biliony dolarů přebytečných úspor," poznamenal. Vzhledem k tomu, že spotřebitelské výdaje jsou hnací silou americké ekonomiky, je podle Kshatriyi třeba tento vývoj bedlivě sledovat. Průzkumy PMI z jiných regionů světa podle něj rovněž naznačily zpomalení růstu, přičemž kompozitní PMI ve Spojeném království za srpen klesl na hodnotu 50,9 jen mírně nad hranici mezi expanzí a kontrakcí. Navíc se britský index PMI ve zpracovatelském průmyslu propadl do oblasti kontrakce, když z červencové hodnoty 52,1 klesl v srpnu na 46,0, poznamenal Kshatriya. Dodal, že podobná situace se odehrála i v Evropě, kde kompozitní index PMI eurozóny klesl na 49,2 bodu, zatímco příslušné kompozitní indexy PMI z Austrálie i Japonska rovněž zaznamenaly hodnoty pod 50 bodů. Kshatriya vysvětlil, že průzkumy PMI jsou pečlivě sledovány, protože jsou považovány za předstihové ukazatele nadcházejících ekonomických podmínek, a že v tomto případě nejnovější zveřejnění potvrzují, že dochází ke zpomalování růstu. "V konečném důsledku čísla ukazují, že ekonomická dynamika celosvětově zpomaluje, protože centrální banky pokračují ve zvyšování sazeb. To také naznačuje, že banky v jistém smyslu dosahují zamýšlených účinků zpřísnění finančních podmínek - že zpomalením ekonomiky omezují inflaci," uvedl. Představitelé Fedu zdůrazňují pokračující boj proti inflaci Při přechodu k tématu Fedu Kshatriya poznamenal, že projev předsedy Jeroma Powella 26. srpna na ekonomickém sympoziu v Jackson Hole ve Wyomingu přichází v kritickou dobu, zejména kvůli rally na trzích od poloviny června. Uvedl, že k 25. srpnu index S&P 500® vzrostl o téměř 15 % ze svých minim v polovině června a výnosy referenčních desetiletých amerických státních dluhopisů klesly na 3,02 % od 14. června, kdy dosáhly vrcholu kolem 3,5 %. "Celková letní rally na akciích a pokles výnosů se zdály být v rozporu se směrem, kterým se ekonomika ubírá - zejména s ohledem na zřejmý záměr Fedu zpřísnit finanční podmínky, aby omezil inflaci. Důvodem může být to, že trhy vyhodnotily zasedání centrální banky 26.-27. července jako mírně holubičí a možná předčasně ocenily snížení sazeb kvůli rostoucímu riziku recese," poznamenal Kshatriya. Zajímavé podle něj je, že od zasedání na konci července jsou projevy různých členů Federálního výboru pro volný trh (FOMC) docela synchronizované a obsahují jedno klíčové sdělení: úkolem Fedu je snížit inflaci a k tomu je zapotřebí přísnější měnová politika. Tato rétorika Fedu má zřejmě zamýšlené účinky, poznamenal Kshatriya, trhy se po několikatýdenním růstu stabilizovaly a výnos desetiletého státního dluhopisu se po poklesu na zhruba 2,6 % na začátku srpna odrazil k úrovni kolem 3,0 %. "Mějte však na paměti, že v Severní Americe je konec léta - a objemy obchodů bývají v tomto ročním období nižší. Myslím, že lepší představu o skutečném vývoji trhu získáme v září," uvedl Kshatriya a dodal, že bez ohledu na to bude Fed nadále považovat inflaci za veřejného nepřítele číslo jedna. Zveřejnění Tyto názory se mohou kdykoli změnit v závislosti na tržních nebo jiných podmínkách a jsou aktuální k datu uvedenému v horní části stránky. Informace, analýzy a názory zde vyjádřené mají pouze obecný informační charakter a nejsou určeny k poskytování konkrétních rad nebo doporučení pro jakoukoli fyzickou nebo právnickou osobu. Tento materiál není nabídkou, výzvou ani doporučením k nákupu jakéhokoli cenného papíru. Prognózy představují předpovědi tržních cen a/nebo objemových vzorců s využitím různých analytických údajů. Nepředstavuje prognózu akciového trhu ani žádné konkrétní investice. Nic z toho, co je obsaženo v tomto materiálu, nepředstavuje právní, daňové nebo investiční poradenství ani názor na vhodnost jakékoli investice. Na základě obecných informací obsažených v této publikaci by se nemělo jednat bez získání konkrétního právního, daňového a investičního poradenství od licencovaného odborníka. Nezapomeňte, že všechny investice s sebou nesou určitou míru rizika, včetně možné ztráty investované jistiny. Obvykle nerostou rovnoměrným tempem a mohou zaznamenat záporný růst. Stejně jako u jakéhokoli typu strukturování portfolia může snaha o snížení rizika a zvýšení výnosu v určitých obdobích neúmyslně snížit výnos. Informace, analýzy a názory vyjádřené v tomto dokumentu mají pouze obecný informační charakter a nejsou určeny k poskytování konkrétních rad nebo doporučení pro jednotlivé subjekty. Společnost Frank Russell Company je vlastníkem ochranných známek Russell obsažených v tomto materiálu a všech práv k ochranným známkám Russell, které mohou členové skupiny společností Russell Investments používat na základě licence společnosti Frank Russell Company. Členové skupiny společností Russell Investments nejsou žádným způsobem spojeni se společností Frank Russell Company ani s žádným subjektem působícím pod značkou "FTSE RUSSELL". Logo Russell je ochrannou známkou a známkou služeb společnosti Russell Investments. Tento materiál je chráněn a nesmí být reprodukován, přenášen nebo šířen v jakékoli formě bez předchozího písemného souhlasu společnosti Russell Investments. Je poskytován ve stavu, v jakém je, bez záruky. Index S&P 500® neboli Standard & Poor's 500 je burzovní index založený na tržní kapitalizaci 500 velkých společností, jejichž kmenové akcie jsou kótovány na burze NYSE nebo NASDAQ.