Tiger Global se připojuje k odchodu z Číny, protože výkyvy na trhu jsou extrémní

Společnost Tiger Global Management Chase Colemana se stala posledním z řady významných správců peněz, kteří se zbavují Číny nebo snižují její expozici, a podíl této země v jejich portfoliu se minulý měsíc snížil z poloviny desítek na střední jednociferné číslo. Zpráva o stažení přišla na konci divokého dvoutýdenního období pro čínský akciový trh, kdy jeden z ukazatelů volatility vzrostl na nejvyšší úroveň na světě.

Po 8,9% propadu indexu Hang Seng China Enterprises z minulého týdne – poháněném obavami z utahování moci prezidenta Si Ťin-pchinga – následovala téměř stejně velká rally, když obchodníky povzbudily neověřené příspěvky na sociálních sítích, že se Si chystá uvolnit politiku Covid Zero, která drtila růst druhé největší ekonomiky světa.

Ačkoli žádný z těchto příspěvků nebyl potvrzen – a čínští představitelé v posledních týdnech opakovaně potvrdili, že se Covid Zero drží -, někteří investoři sázejí na to, že trh je připraven na obrat po výpadku 6 bilionů dolarů od února 2021.

Pro jiné se rizika v Číně stala natolik nevyčíslitelnými, že nejbezpečnější strategií je začít se stahovat.

worm's-eye view photography of temple — Zdroj: Unsplash

Podle posledních dostupných údajů stahovali cizinci peníze z čínských kapitálových trhů na pevnině osm měsíců v řadě, čímž odliv do září dosáhl rekordní výše 176 miliard dolarů. Podle kvantifikátorů Morgan Stanley se ve třetím čtvrtletí zrychlily odkupy z institucionálních akciových mandátů, přičemž jen v září profesionální investoři prodali čínské technologické akcie za 33 miliard dolarů.

Prosus NV, Berkshire Hathaway Inc. Warrena Buffetta a japonská SoftBank Group Corp. snížily podíly v jednotlivých akciích, zatímco penzijní fondy v Texasu a na Floridě buď snižují alokace, nebo zastavují nové investice.

Chcete využít této příležitosti?

Čínský index hongkongských akcií Hang Seng mění směr tak rychle, že se podle míry desetidenních realizovaných výkyvů stal nejvolatilnějším benchmarkem na světě. Denní pohyby přesahující 4 % jsou tak časté, že se jen za poslední dva týdny vyskytly čtyřikrát – ve srovnání s pouhými třemi pohyby za celý rok 2021.

V letošním roce zatím index ztratil 34 %, což je nejhorší výnos mezi 92 globálními benchmarky sledovanými agenturou Bloomberg. Index CSI 300 zahrnující akcie obchodované v pevninské Číně klesl o zhruba 25 % poté, co v loňském roce promeškal boom globálních akcií.

Pro některé menší správce peněz se zaměřením na odpovědné investice se agresivní alokace do Číny stala nevýhodnou, když Rusko napadlo Ukrajinu jen několik týdnů po summitu v Pekingu, který posílil úzké vazby mezi Si a Vladimirem Putinem. Společnost Zevin Asset Management se sídlem v Bostonu snížila svou expozici vůči Číně na nulu, zatímco nizozemská společnost Van Lanschot Kempen NV vyvinula nástroj pro zařazení některých čínských aktiv na černou listinu. Norský státní investiční fond v březnu vyřadil čínského výrobce sportovního oblečení kvůli obavám z porušování lidských práv.

Living in the shadow of this iconic Hong Kong vista, it’s sad it took me as long as it did to get this shot. That said, my cab broke down ascending the hill, I dropped <noread>(and cracked)</noread> my phone climbing out of it, and I had to run the last mile. But I got the shot. Was it worth it? I dunno. — Zdroj: Unsplash

Býci poukazují na levné ocenění a optimismus, že čínská centrální banka a další regulační orgány budou stimulovat ekonomiku, postupně uvolňovat omezení Covid a otevírat finanční trhy.

„Čína se o své problémy postará sama,“ řekl tento týden Nunmanus Piamthipmanus, který pomáhá dohlížet na přibližně 1,56 bilionu bahtů (41 miliard USD) jako investiční ředitel společnosti SCB Asset Management Co, největšího thajského soukromého správce peněz. „Snažíme se zaměřit na společnosti, které těží ze znovuotevření Číny.“

Vedoucí pracovníci soukromého investičního gigantu Carlyle Group tento týden uvedli, že budoucnost Číny jako výhodné investiční destinace zůstává nedotčena. Spolupředseda společnosti na summitu v Hongkongu řekl, že „je velmi těžké vsadit proti Číně“, zejména pro lidi s dlouhodobým výhledem.

Přesto i Carlyle své sázky rozkládá. Nový asijský fond firmy v hodnotě 8,5 miliardy dolarů bude mít nižší než obvyklou expozici vůči Číně, přičemž ji převezmou trhy jako Jižní Korea, jihovýchodní Asie, Austrálie a Indie, uvedli v červenci pro agenturu Bloomberg lidé obeznámení s touto záležitostí.

Podle lidí obeznámených se situací se chce Tiger Global více zaměřit na Indii, kde se akcie obchodují blízko historického maxima, a také na jihovýchodní Asii.

Jedno z nejvolatilnějších období za poslední roky pro čínská aktiva zvyšuje naléhavost klíčové otázky pro globální investory: Je to nejhorší pro největší rozvíjející se trh na světě za námi? Společnost Tiger Global Management Chase Colemana se stala posledním z řady významných správců peněz, kteří se zbavují Číny nebo snižují její expozici, a podíl této země v jejich portfoliu se minulý měsíc snížil z poloviny desítek na střední jednociferné číslo. Zpráva o stažení přišla na konci divokého dvoutýdenního období pro čínský akciový trh, kdy jeden z ukazatelů volatility vzrostl na nejvyšší úroveň na světě. Po 8,9% propadu indexu Hang Seng China Enterprises z minulého týdne - poháněném obavami z utahování moci prezidenta Si Ťin-pchinga - následovala téměř stejně velká rally, když obchodníky povzbudily neověřené příspěvky na sociálních sítích, že se Si chystá uvolnit politiku Covid Zero, která drtila růst druhé největší ekonomiky světa. Ačkoli žádný z těchto příspěvků nebyl potvrzen - a čínští představitelé v posledních týdnech opakovaně potvrdili, že se Covid Zero drží -, někteří investoři sázejí na to, že trh je připraven na obrat po výpadku 6 bilionů dolarů od února 2021. Pro jiné se rizika v Číně stala natolik nevyčíslitelnými, že nejbezpečnější strategií je začít se stahovat. Podle posledních dostupných údajů stahovali cizinci peníze z čínských kapitálových trhů na pevnině osm měsíců v řadě, čímž odliv do září dosáhl rekordní výše 176 miliard dolarů. Podle kvantifikátorů Morgan Stanley se ve třetím čtvrtletí zrychlily odkupy z institucionálních akciových mandátů, přičemž jen v září profesionální investoři prodali čínské technologické akcie za 33 miliard dolarů. Prosus NV, Berkshire Hathaway Inc. Warrena Buffetta a japonská SoftBank Group Corp. snížily podíly v jednotlivých akciích, zatímco penzijní fondy v Texasu a na Floridě buď snižují alokace, nebo zastavují nové investice. Čínský index hongkongských akcií Hang Seng mění směr tak rychle, že se podle míry desetidenních realizovaných výkyvů stal nejvolatilnějším benchmarkem na světě. Denní pohyby přesahující 4 % jsou tak časté, že se jen za poslední dva týdny vyskytly čtyřikrát - ve srovnání s pouhými třemi pohyby za celý rok 2021. V letošním roce zatím index ztratil 34 %, což je nejhorší výnos mezi 92 globálními benchmarky sledovanými agenturou Bloomberg. Index CSI 300 zahrnující akcie obchodované v pevninské Číně klesl o zhruba 25 % poté, co v loňském roce promeškal boom globálních akcií. Pro některé menší správce peněz se zaměřením na odpovědné investice se agresivní alokace do Číny stala nevýhodnou, když Rusko napadlo Ukrajinu jen několik týdnů po summitu v Pekingu, který posílil úzké vazby mezi Si a Vladimirem Putinem. Společnost Zevin Asset Management se sídlem v Bostonu snížila svou expozici vůči Číně na nulu, zatímco nizozemská společnost Van Lanschot Kempen NV vyvinula nástroj pro zařazení některých čínských aktiv na černou listinu. Norský státní investiční fond v březnu vyřadil čínského výrobce sportovního oblečení kvůli obavám z porušování lidských práv. Býci poukazují na levné ocenění a optimismus, že čínská centrální banka a další regulační orgány budou stimulovat ekonomiku, postupně uvolňovat omezení Covid a otevírat finanční trhy. "Čína se o své problémy postará sama," řekl tento týden Nunmanus Piamthipmanus, který pomáhá dohlížet na přibližně 1,56 bilionu bahtů (41 miliard USD) jako investiční ředitel společnosti SCB Asset Management Co, největšího thajského soukromého správce peněz. "Snažíme se zaměřit na společnosti, které těží ze znovuotevření Číny." Vedoucí pracovníci soukromého investičního gigantu Carlyle Group tento týden uvedli, že budoucnost Číny jako výhodné investiční destinace zůstává nedotčena. Spolupředseda společnosti na summitu v Hongkongu řekl, že "je velmi těžké vsadit proti Číně", zejména pro lidi s dlouhodobým výhledem. Přesto i Carlyle své sázky rozkládá. Nový asijský fond firmy v hodnotě 8,5 miliardy dolarů bude mít nižší než obvyklou expozici vůči Číně, přičemž ji převezmou trhy jako Jižní Korea, jihovýchodní Asie, Austrálie a Indie, uvedli v červenci pro agenturu Bloomberg lidé obeznámení s touto záležitostí. Podle lidí obeznámených se situací se chce Tiger Global více zaměřit na Indii, kde se akcie obchodují blízko historického maxima, a také na jihovýchodní Asii.