Costco: tempo růstu se zpomaluje. Je prodej v akcií nevyhnutelný?

Společnost Costco Wholesale (COST) se v posledních letech ukázala jako odolný podnik. Výdaje vyvolané pandemií vedly k neuvěřitelným výsledkům, a i když inflace v letošním roce rostla, čísla společnosti stále vypadala dobře. V posledních měsících se však konečně začaly objevovat trhliny. A výsledky společnosti za první čtvrtletí potvrdily, že tempo růstu Costca skutečně zpomaluje. Znamená to, že dny slávy akcií skončily a investoři by měli v příštím roce očekávat výprodej - nebo je Costco dobrou koupí při poklesu? Růst prodeje již není dvouciferný Nedlouho poté, co jsem poukázal na působivý růst společnosti Costco, se společnost konečně vrátila na zem a ve svých měsíčních zprávách vykázala růst srovnatelných tržeb o méně než 10 %. Poté, co se v srpnu držel těsně nad 10 %, se v následujícím měsíci srovnatelné tržby společnosti Costco zvýšily jen o 8,5 %. A v listopadu se propadly ještě níže na 4,3 %. Poslední čtvrtletní výsledky společnosti se týkaly období do 20. listopadu a tržby ve výši 54,4 miliardy dolarů v tomto období meziročně vzrostly o 8,1 %. Rostoucí náklady však osekaly její hospodářský výsledek a čistý zisk ve výši 1,4 miliardy dolarů za toto období vzrostl skromnějším tempem o 3 %. Přestože podnik stále roste, zdá se, že rostoucí náklady a inflační tlaky konečně dohánějí poptávku. V tomto čtvrtletí společnost dokonce vykázala záporný srovnatelný růst v oblasti elektronického obchodu (-3,7 %) a na mezinárodních trzích mimo Kanadu a USA (-3,1 %). Proč by to mohl být pro akcie problém Již delší dobu se zdá, že ekonomika funguje na dluh a spotřebitelé jsou stále schopni utrácet při prudce rostoucí inflaci. Pokud společnost Costco, která byla v posledních letech známá svým impozantním růstem, konečně vykazuje známky slabosti, mohlo by to být jedním z prvních ukazatelů, že ekonomika možná konečně směřuje k nějakým problémům. A pokud se tak děje, pomalejší tempo růstu by se pro Costco mohlo v roce 2023 stát normou. To představuje pro investory problém, protože pokud je tempo růstu skromnější, mohlo by být mnohem obtížnější ospravedlnit nákup akcií, které se obchodují za vysoký 37násobek zisku. To se ani zdaleka neblíží průměru S&P 500, který je 19násobek. Nejenže je to nyní drahé, ale hrozí, že pokud růst tržeb a zisků v příštím roce poklesne, pak se tento násobek jen zhorší. Měli byste si koupit akcie společnosti Costco? Od začátku měsíce klesly akcie společnosti Costco o více než 9 %, zatímco index S&P jen o 2 %. Costco najednou není neomylným maloobchodním podnikem, jak se zdálo ještě před několika měsíci, a hrozí, že by mohlo ještě dlouho klesat. Před pandemií měl poměr ceny akcie k zisku desetiletý průměr 27 bodů. Bez silného tempa růstu v příštím roce by se mohla propadnout zpět na tyto úrovně. V kombinaci s potenciálně nižšími zisky by nebyl vyloučen výprodej. Pokud jste dlouhodobý investor, který má před sebou ještě mnoho let investování, můžete si tuto akcii jednoduše ponechat, protože nabízí rostoucí dividendu a stále má solidní podnikání. Pokud jste však do akcií ještě neinvestovali, nyní bych to nedělal, protože v roce 2023 by mohlo dojít k prudkému poklesu ceny Costca, což by z něj udělalo mnohem lepší nákup.