Costco: tento řetězec je bezpečnou volbou. Je to však nejlepší volba?

Korekce na akciovém trhu jsou normální, a proto investoři hledají bezpečné akcie, které by dnes mohli koupit. Globální ekonomické prostředí je nejistější než za dlouhou dobu, protože inflace je vysoká jako generace, náklady na půjčky rostou a na Ukrajině probíhá válka. Index S&P 500 od začátku roku klesl o 15 %. Někteří investoři se domnívají, že je na dohled odraz od dna, zatímco jiní se obávají strašlivé recese v blízké budoucnosti. Každopádně Costco Wholesale (COST) je prověřená společnost, která se v mnoha ohledech (troufám si říct) ukázala jako odolná vůči recesi. Od svého vstupu na burzu v roce 1985 přežil tento maloobchodní řetězec, který je určen pouze pro členy, čtyři recese a za tu dobu vzrostl o téměř 60 000 %, bez započtení dividend. Vzhledem k tomu, že nejbližší budoucnost světové ekonomiky zůstává velkým otazníkem, měli by se investoři vrhnout na akcie Costco již dnes? Obchodní činnost společnosti Costco je konzistentní a trvalá Costco z velké části prodává základní zboží, takže je méně ovlivňováno hospodářskými cykly než většina ostatních podniků. A má "tajnou přísadu", díky níž je o to konzistentnější: členský program. Za 60 dolarů ročně mohou členové navštívit kterýkoli z jejích skladů po celém světě. Tento členský poplatek v kombinaci s nízkými cenami a vychvalovaným zážitkem z nakupování udržuje zákazníky v jejích obchodech. Ve druhém čtvrtletí činila míra obnovení členství v USA a Kanadě 92,3 %. Její členské poplatky ve výši 984 milionů dolarů představovaly 72,7 % výsledku hospodaření ve výši 1,35 miliardy dolarů ve druhém čtvrtletí, takže je zřejmé, jak společnost vytváří stabilní čistý zisk. A vzhledem k tomu, že počet členů neustále roste (ve druhém čtvrtletí se meziročně zvýšil o 9,2 %), je díky solidní míře udržení zákazníků Costco dlouhodobě stabilní. Vzhledem k vysoké inflaci je nepravděpodobné, že by prodejce zvýšil členské poplatky v letošním roce, ale ke zvýšení by mělo dojít spíše dříve než později. Společnost zpravidla zvyšuje členské poplatky každých pět let, naposledy tak učinila v roce 2017. Až k tomu dojde, mělo by to při zachování všech ostatních podmínek zvýšit hospodářský výsledek. Důslednost nakonec znamená peníze. V posledním čtvrtletí měla společnost 11,2 miliardy dolarů v hotovosti a ekvivalentech. Za posledních 12 měsíců vygenerovala 4,1 miliardy dolarů volného peněžního toku (FCF). Stabilní čistý zisk a generování cash-flow jsou ideálními vlastnostmi v temné ekonomice, jako je ta dnešní. Akcie jsou však drahé V porovnání s historickým oceněním a obdobnými maloobchodními společnostmi je Costco drahou akcií. V současné době je její poměr ceny k zisku (P/E) 42, což je více než její pětiletý průměr 36. V porovnání s některými svými předními konkurenty je oceněna na úrovni "nosebleed". Velkoobchodní řetězce BJ's, Walmart a Target mají násobky P/E přibližně 22, 27 a 20. Ale i když si myslíte, že si maloobchodní prodejce zaslouží prémiové ocenění, stále se obchoduje nad svými historickými úrovněmi. Analytici z Wall Street očekávají, že příští rok vzroste horní a dolní linie hospodaření společnosti Costco meziročně o 8,2 %, resp. 10,5 %. To jsou solidní tempa růstu, ale společnosti Microsoft předpovídají analytici v příštím roce růst horní a dolní linie o 13,9 %, resp. 17,9 %, a její akcie mají P/E pouhých 27. Takže ať už je to jakkoli, akcie Costco jsou drahé. Je čas na nákup akcií Costco? Akcie zatím nekupujte. I když se mi podnik líbí, nelíbí se mi jeho ocenění. Investorům bych doporučil, aby si prodejce ponechali v hledáčku. Jakmile klesne pod historickou úroveň ocenění - což by se v určitém okamžiku mohlo stát -, měli by se na ni opatrní investoři vrhnout. Takže abych odpověděl na otázku v titulku: Ne, nyní není nejlepší čas na nákup akcií Costco.