Goldman Sachs, Barclaysy varují: Fed letos úrokové sazby nesníží.

Po Barclays Plc také Goldman Sachs Group Inc. ve své poslední zprávě doporučila klientům, aby nedoufali, že Federální rezervní systém letos sníží úrokové sazby. V pondělí ceny swapových kontraktů vázaných na datum zasedání Fedu stále naznačovaly, že základní úroková sazba Fedu bude do konce roku přibližně o 70 bazických bodů nižší než současná úroveň. V poslední zprávě stratégové Goldman Sachs pod vedením Praveena Korapatyho doporučili klientům nakupovat kontrakty odpovídající prosincovému zasedání Fedu, u nichž se očekává zvýšení. "Uznáváme, že existují některá krátkodobá rizika, jako jsou obavy o malé americké banky a nevyřešený strop pro zadlužení americké vlády, která by mohla vést k hlubšímu snížení sazeb. Očekávání snížení sazeb Fedu však mohou být vzhledem k silnému makroprostředí přehnaná," napsali. Poukazují na to, že historicky, když Fed provede sérii zvýšení sazeb (minulý týden to bylo desáté zvýšení od března 2022), obvykle následují dvě zasedání, na kterých se rozhodne, že další změny sazeb neprovede. Nejpravděpodobnějším výsledkem pro příštích šest měsíců je "Fed on hold". Takový názor je však v rozporu s mírou uvolnění v letošním roce, kterou trh v současnosti oceňuje. Ještě předtím stratégové Barclays minulý týden doporučili klientům shortovat srpnové futures na sazbu amerických federálních fondů na úrovni 95,06. Očekávají, že cenová očekávání velkého snížení sazeb v letošním roce budou slábnout. Nejnovější údaje o umístění futures kontraktů od americké Komise pro obchodování s komoditními futures (CFTC) ukázaly, že hedgeové fondy očekávají, že Federální rezervní systém udrží úrokové sazby na vysoké úrovni po delší dobu. Předtím, než Federální rezervní systém minulou středu oznámil své rozhodnutí zvýšit úrokové sazby, tedy v týdnu končícím 2. května, dosáhl celkový objem krátkých pozic hedgeových fondů ve futures na americké dluhopisy rekordní hodnoty od CFTC a jednalo se o sedmý týden nárůstu krátkých pozic v řadě. Mezitím bylo minulý týden na opčních trzích atraktivním tématem slábnoucí snižování úrokových sazeb, na které se vztahovaly futures na SOFR (Secure Overnight Financing Rate). Tento týden bude zveřejněna nová várka inflačních ukazatelů v USA a stanovení ceny úrokové politiky Fedu vstoupilo do kritického období. Ve středu východního času bude zveřejněn americký index spotřebitelských cen a ve čtvrtek index cen výrobců za duben. V současné době nástroj CME Fed Watch ukazuje, že do konce letošního roku je šance, že Fed bude brzdit, pouze 1,2 % a šance na snížení úrokových sazeb o 25, 50, 75 a 100 bazických bodů na současné bázi je 10,2 %, 34,1 %, 39,9 a 14,6 %.