CrowdStrike čelí větší konkurenci, ale proti Microsoftu si drží svou pozici

Výdaje na kybernetickou bezpečnost v uplynulém roce v době ekonomické nejistoty nadále rychle rostly. S nástupem vzdálené práce a cloud computingu je nezbytné, aby podniky zabezpečily nejen své hlavní datové systémy, ale také koncová zařízení používaná zaměstnanci. Mezi ně patří stolní počítače, notebooky, mobilní zařízení a další vzdálená zařízení. To se stalo výhodou pro společnost CrowdStrike Holdings (CRWD), jednu z předních firem v oblasti kybernetické bezpečnosti. Po primární veřejné nabídce akcií v roce 2019 se cena akcií společnosti CrowdStrike vyšplhala na historické maximum 298 USD v roce 2021. Ačkoli společnost stále hlásí silnou poptávku po své platformě Falcon, výprodej na trhu v loňském roce stáhl akcie z maxima o 56 %. Dilema pro investory, kteří se rozhodují, zda zmáčknout spoušť, spočívá ve slabším výhledu růstu společnosti v poslední zprávě o výsledcích. Podívejme se na výkonnost společnosti, abychom zjistili, zda by se investoři měli vrhnout na tento padlý letoun. Akcie jsou levnější a zlepšují se jejich základní ukazatele. Jedním z faktorů, které ovlivňují akcie, je neustálý pokles ročního růstu tržeb v posledních třech letech. Poté, co společnost v roce 2019 vykázala růst nejvyššího příjmu o 110 %, v loňském roce vykázala 54% růst. Již nyní vidíme, proč akcie začaly v loňském roce klesat spolu s širším trhem. Zpomalující se dynamika společnosti CrowdStrike tlačila na akcie, které byly oceněny pro velký růst. Akcie se na svém historickém maximu obchodovaly na 60násobku ročních tržeb, nyní se však obchodují na 13,5násobku ročních tržeb. To je stále prémie oproti konkurenční společnosti SentinelOne (S), kterou jsem již dříve upřednostňoval a která v loňském roce vykázala růst tržeb o 106 %. CrowdStrike nabízí své služby formou předplatného, což obvykle ospravedlňuje vysoké ocenění. Společnosti typu SaaS (software jako služba) mohou generovat mnohem vyšší marže než průměrná společnost díky opakujícím se zdrojům příjmů a prodeji stávajících zákazníků na další služby. Společnost CrowdStrike začíná výrazně zlepšovat svůj volný peněžní tok. Za poslední čtyři čtvrtletí vygenerovala 674 milionů dolarů volného peněžního toku, což je více než dvojnásobek za poslední dva roky. Díky tomuto nárůstu vypadají akcie atraktivněji, zvláště když SentinelOne stále vykazuje záporné volné peněžní toky. Někteří investoři by možná dali přednost rychlejšímu tempu růstu příjmů společnosti SentinelOne, ale je těžké odmítnout CrowdStrike, když poskytuje rovnováhu obou. Na základě poměru ceny a volného peněžního toku se akcie společnosti CrowdStrike obchodují za násobek 45. To je stále drahé, ale ne ve srovnání s růstem podnikání. Ve čtvrtém fiskálním čtvrtletí končícím 31. ledna společnost CrowdStrike vykázala 48% nárůst příjmů i ročních opakovaných příjmů, což je pečlivě sledovaný ukazatel, který udává aktuální roční hodnotu předplatitelských smluv se zákazníky. Problémem je, že CrowdStrike stále zaznamenává zpomalení růstu příjmů. Vedení společnosti předpokládalo, že tržby v letošním roce vzrostou pouze o 33 %, což je polovina odhadovaného rozpětí. Dosavadní 25% skok akcií však naznačuje, že trh již počítá s nižším růstem v blízkém období. Právě výkonnost společnosti v porovnání s ještě větším konkurentem je podle mého názoru důvodem, proč se nyní vyplatí o akciích uvažovat. Konkurenční pozice pro další růst Někteří analytici se na tuto nižší prognózu dívají v kontextu rostoucí konkurence ze strany Microsoftu a zaujímají k akciím opatrnější postoj. Obavy z konkurence se však zdají být přehnané vzhledem k tomu, že podnikoví zákazníci, kteří testují nabídku společnosti CrowdStrike, ji v 80 % případů upřednostňují před společností Microsoft. Roční opakující se příjmy (ARR) z nově vznikajících produktů navíc meziročně vzrostly o 116 %. To znamená, že ARR z nových produktů činí 339 milionů dolarů, což je více než celkový ARR ve výši 313 milionů dolarů, který společnost CrowdStrike vykázala v roce 2019. To naznačuje, že společnost CrowdStrike by mohla v příštích několika letech výrazně rozšířit své podnikání z pouhého křížového prodeje nových produktů stávajícím zákazníkům. Nelze dostatečně zdůraznit, že společnost CrowdStrike stále získává nové zákazníky v dobrém tempu navzdory rostoucí konkurenci. V minulém čtvrtletí přibylo 1 873 nových čistých zákazníků s předplatným, celkem 23 019. Navíc roste i počet služeb, resp. modulů, které noví zákazníci přijímají. Vedení společnosti to přičítá rostoucímu uznání značky, rozšiřujícím se případům použití a úsporám nákladů své platformy. Měli byste si akcie koupit ? Kybernetická bezpečnost je atraktivním odvětvím, do něhož lze investovat dlouhodobě. Rostoucí bezpečnostní výzvy znamenají, že podniky budou v nejbližší době upřednostňovat výdaje na tento důležitý trh bez ohledu na ekonomické podmínky. Navíc silný růst společnosti CrowdStrike ukazuje na velkou příležitost. Vzhledem k diskontovanému ocenění, zlepšujícímu se volnému peněžnímu toku a nedávným úspěchům v růstu nových služeb na platformě se domnívám, že negativní tržní sentiment kolem růstových akcií nyní poskytuje investorům atraktivní vstupní bod pro nákup akcií na delší období.