Společnost Chevron zaplatí 7,6 miliardy dolarů za posílení svých ropných aktivit

Společnost Chevron (CVX) je ve velkém rozkvětu. Ropný gigant se dohodl na převzetí společnosti PDC Energy (PDCE) v rámci transakce, která zahrnuje převzetí dluhu a oceňuje producenta ropy a zemního plynu na 7,6 miliardy USD. Společnost očekává, že tato vysoce komplementární transakce bude mít akreční vliv na všechny její klíčové finanční ukazatele, včetně navýšení ročního volného peněžního toku o 1 miliardu USD. Podívejte se blíže na tuto dohodu a na to, jaký přínos bude mít pro akcie ropného koncernu, který je i nadále jedním z hlavních akcionářů společnosti Berkshire Hathaway (BRK.A) Warrena Buffetta (BRK.B). Podrobnější informace o dohodě Společnost Chevron vymění 0,4638 svých akcií za každou akcii PDC Energy, což znamená kupní cenu 72 USD za akcii, tj. 6,3 miliardy USD. To je 14% prémie k průměrné ceně společnosti PDC Energy za posledních 10 obchodních dní. Rovněž předpokládá dluh společnosti PDC Energy ve výši zhruba 1,3 miliardy USD, čímž se celková hodnota transakce zvýší na 7,6 miliardy USD. Pro společnost Chevron je tato dohoda vysoce strategická. Generální ředitel Mike Wirth k dohodě uvedl: "Atraktivní a doplňková aktiva společnosti PDC posilují pozici Chevronu v klíčových amerických těžebních pánvích." Společnost PDC Energy má 275 000 čistých akrů sousedících s pozicí společnosti Chevron v pánvi DJ Basin, čímž se celkové zásoby ropné společnosti rozšíří o více než 1 miliardu barelů ropného ekvivalentu. Chevron také přidá 25 000 čistých akrů v Permské pánvi, čímž se zvýší pozice společnosti v této vysoce kvalitní surovinové pánvi. Společnost Chevron zvýší své zásoby ropného ekvivalentu o 10 % za méně než 7 USD za barel. Wirth také poznamenal, že dohoda "zvyšuje hodnotu všech důležitých finančních ukazatelů a posiluje cíl společnosti Chevron bezpečně dosahovat vyšších výnosů a snižovat emise uhlíku". Společnost očekává, že akvizice zvýší roční volný peněžní tok o zhruba 1 miliardu USD při ceně ropy 70 USD a zemního plynu 3,50 USD, což jsou současné ceny futures na tyto komodity. Struktura chránící akcionáře Vzhledem k elitní rozvaze ropného gigantu stojí rozhodnutí Chevronu zaplatit za akvizici PDC Energy akciemi za zmínku. Společnost mohla snadno zaplatit v hotovosti. Chevron ukončil první čtvrtletí s téměř 16 miliardami dolarů v hotovosti v rozvaze, což mu dává velmi nízký poměr zadlužení 4,4 %, což je hluboko pod cílovým rozmezím 20 až 25 %. Společnost Chevron však využívá své akcie k uzavírání obchodů, aby ochránila akcionáře před kolísáním cen komodit. Generální ředitel Mike Wirth na konferenčním hovoru společnosti za první čtvrtletí uvedl: "Pro fúze a akvizice používáme spíše akcie, protože ceny komodit jsou volatilní. Vytváří to stabilnější strukturu transakcí." Společnost upřednostňuje využití hotovosti a peněžních toků k plnění svých čtyř finančních priorit: Růst dividendy Investice do tradičních a nízkouhlíkových činností Udržení silné rozvahy Zpětný odkup akcií Díky zachování hotovosti a silné rozvaze by společnost Chevron mohla v budoucnu v případě poklesu cen komodit odkoupit akcie za nižší cenu. Nízkonákladové zdroje a flexibilita rozvahy společnosti umožní odkup akcií v minimální hodnotě 10 miliard USD ročně až do roku 2027 při průměrné ceně ropy kolem 60 USD za barel (více než 10 USD pod současnou cenou). To jsou asi 3 % akcií v oběhu. Mezitím, pokud budou ceny vyšší, si zachovává možnost zpětného odkupu až 20 miliard dolarů svých akcií ročně, což je asi 6 % akcií v oběhu. Jinými slovy, Chevron během příštího roku snadno odkoupí dostatek akcií, aby vyrovnal rozředění způsobené touto transakcí. Závěr Společnost Chevron je díky svému přístupu zaměřenému na akcionáře jedním z hlavních akcionářů Warrena Buffeta. Berkshire v současnosti vlastní 7 % akcií Chevronu v hodnotě přes 20 miliard dolarů. To představuje 7,1 % akciového portfolia společnosti Berkshire, což ze společnosti Chevon činí pátý největší podíl. Dohoda s PDC Energy činí ze společnosti Chevron ještě výhodnější nákup. Přináší významné nízkonákladové zdroje a od příštího roku zvyšuje roční volný peněžní tok o 1 miliardu dolarů. Díky tomu bude mít Chevon více peněz, které může rozdělit ve prospěch akcionářů, včetně zpětného odkupu akcií, které vydá za účelem dokončení transakce. Dohoda také dále posílí schopnost Chevronu udržet a zvyšovat téměř 4% dividendový výnos. To z ní dělá akvizici, která by se Buffettovi a těm, kteří ho následují, měla líbit.