Ziskovost společnosti Chipotle roste: Měli byste si koupit akcie?

Provozní marže společnosti Chipotle se v posledním čtvrtletí výrazně zvýšila. Vedení společnosti se podařilo kompenzovat inflační tlaky zvýšením cen jídelních lístků. Drahé ocenění společnosti Chipotle může být pro některé investory oprávněné. V listopadu Goldman Sachs předpověděla, že index S&P 500 skončí v roce 2023 přibližně tam, kde začal. Za touto plochou prognózou stojí myšlenka, že tržby podniků vzrostou o 4 %, ale kvůli inflačním tlakům nebude růst zisků žádný. Vzhledem k tomu, že násobky ocenění zůstanou stejné, výnosy akcií nebudou nijak ohromující. Zatímco mnoho jiných podniků se potýká s pomalejším růstem a sníženými maržemi, Chipotle Mexican Grill (CMG) stále dokazuje svou hodnotu. Ve skutečnosti jeho ziskovost prudce roste. Znamená to, že byste měli akcie koupit? Podívejme se na to blíže. Ve čtvrtém čtvrtletí roku 2022, které skončilo 31. prosince, vykázala společnost Chipotle tržby ve výši 2,2 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 11,2 %. Tržby na stejném prodejním místě, což je klíčový ukazatel pro každou maloobchodní firmu, vzrostly oproti 4. čtvrtletí 2021 o 5,6 %. Ačkoli tato čísla představovala zpomalení oproti předchozím čtvrtletím, vzhledem k obtížnému makroprostředí se bezpochyby jedná o zdravé zisky. Společnost navíc v průběhu roku 2022 otevřela 236 nových prodejen, takže jejich celkový počet dnes činí 3 187. Růst nejvyššího obratu byl úctyhodný, ale co skutečně vyniklo, byla ziskovost Chipotle. Provozní marže společnosti ve 4. čtvrtletí ve výši 13,6 % představovala obrovský nárůst oproti 8,1 % v předchozím roce. To je jasným znamením, že makroekonomické faktory, zejména zvýšená inflace, se pro společnost neukázaly být skutečnou výzvou. Vzhledem k tomu, že se jedná o restauraci, je Chipotle vystaven nepředvídatelným cenám potravin. Při posledním hovoru o výsledcích hospodaření vedení konkrétně označilo vyšší náklady na mléčné výrobky a tortilly za nepříznivý faktor ve čtvrtém čtvrtletí. A v současném čtvrtletí očekávají, že vyšší ceny queso, salsy, koření a oleje budou mít dopad. Chipotle však dokázal, že těží z jedné z nejžádanějších vlastností, kterou může každá firma mít - z cenové síly. V posledních letech společnost několikrát zvýšila své ceny. A ve čtvrtém čtvrtletí byly ceny jídelního lístku o 13,5 % vyšší než před rokem. "Opravdu jsme nezaznamenali žádný významný odpor vůči našim cenám, zejména pokud jde o naše zkušenosti v obchodech," uvedl generální ředitel Brian Niccol v hovoru s analytiky. A čistě na základě neoficiálních důkazů je těžké najít lepší nabídku hodnoty než Chipotle, pokud jde o kvalitu a množství jídla, a to navzdory vyšším cenám pro zákazníky. Vedení společnosti neposkytuje pokyny k maržím. A abychom byli spravedliví, provozní marže společnosti Chipotle ve čtvrtém čtvrtletí vykázala mírný pokles oproti předchozím dvěma čtvrtletím. Investoři by však měli zůstat optimističtí vzhledem k pozitivnímu meziročnímu vývoji. Ještě působivější jsou dlouhodobá zlepšení. Před pěti lety, ve čtvrtém čtvrtletí roku 2017, činila provozní marže společnosti Chipotle pouhých 5,7 %. Chipotle v průběhu času těžil ze zvyšování ročního objemu na jednotku (AUV), který nyní činí 2,8 milionu dolarů. Cílem hry je zvýšit toto číslo a zároveň těžit z využití fixních nákladů. "Máme před sebou dlouhou růstovou dráhu, díky níž můžeme více než zdvojnásobit počet našich restaurací, zvýšit obrat AUV nad 3 miliony dolarů a rozšířit marže," řekl Niccol. To znamená, že ziskovost se v příštích letech pravděpodobně ještě zvýší. Akcie jsou oceněny jako dokonalé Přestože je Chipotle v současné době v silné pozici, otevírá nové prodejny, zvyšuje tržby a marže, nevypadají jeho akcie levně. Akcie za posledních pět let vzrostly o 379 % a nyní se obchodují s násobkem ceny k zisku vyšším než 47. Toto ocenění se za posledních několik let snížilo, ale stále je drahé, i když vezmeme v úvahu růstové vyhlídky Chipotle. Investoři, kterým nevadí drahé ocenění, by přesto mohli uvažovat o těchto akciích, aby ochránili svá portfolia v případě recese. Chipotle totiž na základě zdravého růstu a silných marží ukázal, jak odolný podnik to ve skutečnosti je. V tomto typu ekonomického prostředí mají tyto pozitivní vlastnosti rozhodně hodnotu.