Rostoucí inflace znamená, že britským vodárenským společnostem unikají peníze

Problémy společnosti Thames, která je největším britským dodavatelem vody a zároveň je nejvíce zadlužená, vyvrcholily náznaky, že bude možná potřebovat pomoc státu, aby se vypořádala se svým narůstajícím dluhem. Není v tom však sama. Celé odvětví se topí v dluzích.

Podle Ofwat, vodárenského regulátora v Anglii a Walesu, měly vodárenské společnosti v Anglii a Walesu k březnu 2022 dluh ve výši 60,6 miliardy liber, z čehož více než polovina je indexována podle inflace. Inflace ve Spojeném království je tvrdohlavě vyšší než ve většině ostatních vyspělých zemí. Aby to bylo pro společnosti ještě horší, jsou úrokové sazby naprosté většiny indexovaných půjček vodárenského průmyslu vázány na starší ukazatel, index maloobchodních cen, který je podle údajů agentury Bloomberg ještě vyšší – na konci května činil 11,3 %.

Soukromé vodárenské společnosti jsou pod tlakem, aby vydávaly peníze na modernizaci stárnoucí infrastruktury, aniž by zvyšovaly účty spotřebitelů v době, kdy se miliony lidí potýkají s krizí životních nákladů. Hrozba, že společnost Thames Water bude možná potřebovat vládní finanční pomoc, aby se nepropadla pod dluhem přesahujícím 14 miliard liber, tento problém výrazně zmírnila.

Mezi nejbližší problémy, kterým toto odvětví čelí, patří potřeba významných investic v příštím regulačním období mezi lety 2025 a 2030. Podle Martina Younga, analytika společnosti Investec, je také třeba snížit pomyslné zadlužení celého odvětví z 60 % na 55 % a vypořádat se se zvýšenou regulační kontrolou ze strany úřadu Ofwat, který je pod tlakem.

Ofwat v prosinci označil pět společností, včetně Thames Water, za „nejvyšší prioritu pro zapojení“. Dalšími byly Southern Water Ltd., Yorkshire Water Finance Plc, Sutton and East Surrey Water a Portsmouth Water Ltd. – Dohromady těchto pět společností zásobuje téměř 25 milionů zákazníků.

Dopad prudkého zvýšení indexu RPI, který zahrnuje úroky z hypoték, a proto často roste rychleji než index spotřebitelských cen, se nejvíce projevil u společnosti Yorkshire Water.

Mám zájem o více informací

Společnost oznámila, že čisté úroky splatné ve finančním roce 2021/2022 se více než zdvojnásobily na 594,9 milionu liber ve srovnání s 223,9 milionu liber v předchozím roce. To společnost uvrhlo do ztráty 368,6 milionu liber oproti malému zisku v roce 2020-21, vyplývá z její roční účetní závěrky. Podobně společnost Southern Water zaznamenala v pololetí do 30. září 2022 nárůst čistých finančních nákladů na 113,3 milionu liber oproti 73,1 milionu liber ve stejném období roku 2021, a to zejména v důsledku zvýšení indexu RPI, který zvýšil její úrokové náklady o 24 milionů liber, vyplývá z firemních výkazů.

Dluhopisy společnosti Yorkshire Water KEL, které jsou splatné v dubnu 2041, klesly ve středu po zveřejnění zpráv o společnosti Thames Water hluboko do problémového teritoria na 64 pencí za libru. Její výpůjčky s nejkratší splatností, dluhopisy z listopadu 2026, se podle údajů agentury Bloomberg kótovaly za 85,5 pence. Mluvčí společnosti uvedl: „Dluhopisy společnosti Thames Thames jsou v současné době v prodeji: „Chápeme, že je důležité mít i nadále robustní finanční struktury, a proto jsme vyslyšeli obavy úřadu Ofwat a přijali opatření.“

Ve své prosincové zprávě o finanční odolnosti v odvětví vodního hospodářství vyzval Ofwat podniky veřejných služeb, aby si zachovaly určitou úroveň finanční rezervy a financovaly investice nezbytné pro splnění svých závazků a závazků ke zlepšení výkonnosti. Problémem podniků veřejných služeb je, že s účty za vodu vázanými na index spotřebitelských cen včetně nákladů na bydlení (CPIH) – po reformách v roce 2020 – vzniká zpoždění mezi jejich příjmy a platbami úroků vázanými na index spotřebitelských cen, které musí platit, aby si mohly půjčit peníze.

„Platby za dluhopisy podle RPI se budou zvyšovat s inflací, stejně jako ostatní náklady. Příjmy se podle regulovaného cenového vzorce také zvýší, ale se zpožděním – takže to bude mít dopad na výkaz zisku a ztráty,“ řekl Paul Vickars, analytik utilit v Bloomberg Intelligence. Kromě toho se s krizí životních nákladů mohou zvýšit i nedobytné pohledávky. „Obtížné makroprostředí ovlivňuje všechny vodárenské společnosti, v neposlední řadě i společnost Thames, která má nejvyšší zadlužení ve výši 80 %,“ dodal Vickars.

Upozornění pro uživatele

Veškeré informace a materiály zveřejněné na internetových stránkách Burzovního Světa vycházejí z veřejně dostupných a důvěryhodných zdrojů. Při jejich zpracování je postupováno s odbornou péčí a cílem poskytovat čtenářům objektivní, aktuální a srozumitelné informace.

Obsah internetových stránek slouží výhradně k informačním a vzdělávacím účelům. Nepředstavuje individuální investiční doporučení, investiční poradenství ani nabídku či výzvu ke koupi nebo prodeji konkrétních finančních nástrojů. Veškeré názory, odhady, prognózy nebo očekávání uvedené v článcích vyjadřují informace dostupné v době jejich zveřejnění a mohou se v čase měnit.

Investování na kapitálových trzích je spojeno s rizikem. Hodnota investic může růst i klesat a návratnost investované částky není zaručena. Minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích. Před přijetím jakéhokoli investičního rozhodnutí doporučujeme posoudit vlastní finanční situaci, investiční cíle a toleranci k riziku, případně využít služeb licencovaného poskytovatele investičních služeb.

Burzovní Svět nenese odpovědnost za investiční rozhodnutí učiněná na základě informací zveřejněných na těchto internetových stránkách.

Diskusní příspěvky a komentáře zveřejněné uživateli vyjadřují názory jejich autorů a nemusí odpovídat stanovisku provozovatele portálu.

Odesláním kontaktního formuláře nebo udělením příslušného souhlasu bere uživatel na vědomí, že může být kontaktován obchodním partnerem Burzovního Světa za účelem poskytnutí informací o investičních službách nebo finančních nástrojích. Podrobnosti o zpracování osobních údajů, využívání souborů cookies a obchodních partnerech jsou uvedeny v příslušných dokumentech dostupných na těchto internetových stránkách.

U jednotlivých článků mohou být uvedeny informace o použitých zdrojích, datu původní analýzy nebo datu, ke kterému se vztahují uvedené tržní údaje.

Rostoucí náklady na obsluhu dluhů hrozí, že zahltí finance některých největších britských vodárenských společností a zmaří mnohé z jejich nedávných slibů o modernizaci rozpadající se infrastruktury. Problémy společnosti Thames, která je největším britským dodavatelem vody a zároveň je nejvíce zadlužená, vyvrcholily náznaky, že bude možná potřebovat pomoc státu, aby se vypořádala se svým narůstajícím dluhem. Není v tom však sama. Celé odvětví se topí v dluzích. Podle Ofwat, vodárenského regulátora v Anglii a Walesu, měly vodárenské společnosti v Anglii a Walesu k březnu 2022 dluh ve výši 60,6 miliardy liber, z čehož více než polovina je indexována podle inflace. Inflace ve Spojeném království je tvrdohlavě vyšší než ve většině ostatních vyspělých zemí. Aby to bylo pro společnosti ještě horší, jsou úrokové sazby naprosté většiny indexovaných půjček vodárenského průmyslu vázány na starší ukazatel, index maloobchodních cen, který je podle údajů agentury Bloomberg ještě vyšší - na konci května činil 11,3 %. Soukromé vodárenské společnosti jsou pod tlakem, aby vydávaly peníze na modernizaci stárnoucí infrastruktury, aniž by zvyšovaly účty spotřebitelů v době, kdy se miliony lidí potýkají s krizí životních nákladů. Hrozba, že společnost Thames Water bude možná potřebovat vládní finanční pomoc, aby se nepropadla pod dluhem přesahujícím 14 miliard liber, tento problém výrazně zmírnila. Mezi nejbližší problémy, kterým toto odvětví čelí, patří potřeba významných investic v příštím regulačním období mezi lety 2025 a 2030. Podle Martina Younga, analytika společnosti Investec, je také třeba snížit pomyslné zadlužení celého odvětví z 60 % na 55 % a vypořádat se se zvýšenou regulační kontrolou ze strany úřadu Ofwat, který je pod tlakem. Ofwat v prosinci označil pět společností, včetně Thames Water, za "nejvyšší prioritu pro zapojení". Dalšími byly Southern Water Ltd., Yorkshire Water Finance Plc, Sutton and East Surrey Water a Portsmouth Water Ltd. - Dohromady těchto pět společností zásobuje téměř 25 milionů zákazníků. Dopad prudkého zvýšení indexu RPI, který zahrnuje úroky z hypoték, a proto často roste rychleji než index spotřebitelských cen, se nejvíce projevil u společnosti Yorkshire Water. Společnost oznámila, že čisté úroky splatné ve finančním roce 2021/2022 se více než zdvojnásobily na 594,9 milionu liber ve srovnání s 223,9 milionu liber v předchozím roce. To společnost uvrhlo do ztráty 368,6 milionu liber oproti malému zisku v roce 2020-21, vyplývá z její roční účetní závěrky. Podobně společnost Southern Water zaznamenala v pololetí do 30. září 2022 nárůst čistých finančních nákladů na 113,3 milionu liber oproti 73,1 milionu liber ve stejném období roku 2021, a to zejména v důsledku zvýšení indexu RPI, který zvýšil její úrokové náklady o 24 milionů liber, vyplývá z firemních výkazů. Dluhopisy společnosti Yorkshire Water KEL, které jsou splatné v dubnu 2041, klesly ve středu po zveřejnění zpráv o společnosti Thames Water hluboko do problémového teritoria na 64 pencí za libru. Její výpůjčky s nejkratší splatností, dluhopisy z listopadu 2026, se podle údajů agentury Bloomberg kótovaly za 85,5 pence. Mluvčí společnosti uvedl: "Dluhopisy společnosti Thames Thames jsou v současné době v prodeji: "Chápeme, že je důležité mít i nadále robustní finanční struktury, a proto jsme vyslyšeli obavy úřadu Ofwat a přijali opatření." Ve své prosincové zprávě o finanční odolnosti v odvětví vodního hospodářství vyzval Ofwat podniky veřejných služeb, aby si zachovaly určitou úroveň finanční rezervy a financovaly investice nezbytné pro splnění svých závazků a závazků ke zlepšení výkonnosti. Problémem podniků veřejných služeb je, že s účty za vodu vázanými na index spotřebitelských cen včetně nákladů na bydlení (CPIH) - po reformách v roce 2020 - vzniká zpoždění mezi jejich příjmy a platbami úroků vázanými na index spotřebitelských cen, které musí platit, aby si mohly půjčit peníze. "Platby za dluhopisy podle RPI se budou zvyšovat s inflací, stejně jako ostatní náklady. Příjmy se podle regulovaného cenového vzorce také zvýší, ale se zpožděním - takže to bude mít dopad na výkaz zisku a ztráty," řekl Paul Vickars, analytik utilit v Bloomberg Intelligence. Kromě toho se s krizí životních nákladů mohou zvýšit i nedobytné pohledávky. "Obtížné makroprostředí ovlivňuje všechny vodárenské společnosti, v neposlední řadě i společnost Thames, která má nejvyšší zadlužení ve výši 80 %," dodal Vickars.