Blíží se výsledková sezóna - a to může být právě to, co akciový trh potřebuje k dalšímu růstu. V nadcházejícím týdnu začínají hospodářské výsledky za první čtvrtletí a své zisky oznámí společnosti jako Delta Air Lines, Constellation Brands, JPMorgan Chase a Fastenal. Výsledky budou pravděpodobně vyšší než současné odhady analytiků. Podle Chrise Senyeka, hlavního investičního stratéga společnosti Wolfe Research, v posledních čtyřech čtvrtletích souhrnný zisk na akcii v indexu S&P 500 překonal očekávání v průměru o 7,1 %, takže by se musela změnit situace, aby se společnosti najednou netrefily. Podle Chrise Senyeka, hlavního investičního stratéga společnosti Wolfe Research, je trendem poslední doby, alespoň v posledních čtyřech čtvrtletích, že souhrnný zisk na akcii v indexu S&P 500 překonává očekávání v průměru o 7,1 %. Bylo by skutečně zapotřebí významné finanční bouře, která by tuto konzistentní sérii narušila. Přestože marže překonání nemusí být paralelní s relativně většími maržemi pozorovanými v posledních čtvrtletích, pod rostoucím tlakem zpomalující ekonomiky a následně pomalejší expanze zisků jsou stále považovány za vysoce pravděpodobné. Senyek předpokládá, že společnosti z indexu S&P 500 by měly vykázat zisky, které překonají odhady s “velmi zdravou” marží 4 až 5 %. Tyto prognózy jsou nejen na dosah, ale i docela dobře dosažitelné díky tomu, že analytici pokrývající index S&P 500 snížili prognózy zisků za první čtvrtletí letošního roku o 2,5 %, což společnostem nepřímo usnadňuje cestu k vykazování výsledků, které revidované prognózy překonají. Senyek upozorňuje na to, že samotné překonání zisků nebude stačit k tomu, aby se akcie dostaly výše. Býčí trh bude muset také sledovat výhledové pokyny vedení společností, které by ospravedlnily vyšší ocenění. Index S&P 500 se po realizaci 25% zisku od svého říjnového minima obchoduje na zvýšeném 20,1násobku očekávaného zisku na akcii za nadcházejících 12 měsíců, což je nárůst z 16,7násobku. Silné pokyny by proto posílily přesvědčení trhu, že tržby a zisky budou pokračovat ve své růstové trajektorii, čímž by se zachovala růstová dynamika akcií. Naopak jakýkoli vývoj, který by analytiky nabádal ke snížení prognóz zisku, by mohl vždy vyvolat pokles akciového trhu. Dosavadní ukazatele jsou však slibné. Podle zjištění společnosti 22V Research v posledních třech měsících došlo k většímu počtu společností, které revidovaly své odhady zisků spíše směrem nahoru než dolů. Navíc divergence mezi zvýšením a snížením revizí výhledů dosáhla nejširší úrovně za zhruba dva roky. Kromě toho společnosti z indexu S&P 500 v souhrnu předpokládají, že tržby a zisky budou v průběhu probíhajícího roku mezičtvrtletně stoupat. Akciový trh tak bude uklidněn za předpokladu, že tyto společnosti budou indikovat odolnou poptávku po svém zboží a službách, dostatečně silnou na to, aby podpořila růst tržeb. Tento model se zdá být pravděpodobný, protože Federální rezervní systém nevyjádřil záměr dále zvyšovat sazby. “Pokyny managementu by měly zůstat také velmi solidní, což odráží ochotu předsedy Fedu Jeroma Powella nechat americkou ekonomiku v nadcházejících měsících ‘rozjet’,” tvrdí Senyek ze společnosti Wolfe Research. “Očekáváme proto, že trendy vycházející z reportovací sezóny za 1. čtvrtletí poskytnou akciovým trhům podporu pro další růst.” Společností, kterou je třeba pozorně sledovat, je Constellation Brands, jejíž hospodářské výsledky budou zveřejněny 11. dubna. Analytici očekávají, že dodavatel vína a piva vykáže za čtvrté čtvrtletí fiskálního roku tržby ve výši 2,47 miliardy USD a zisk 3,19 USD na akcii. Alkoholický průmysl, v němž se obzvláště dobře daří pivu Modelo společnosti Constellation, je známý relativně stabilními zisky. Podle údajů společnosti FactSet dosáhla společnost lepších zisků v 18 z posledních 20 čtvrtletí. Dosažení lepšího výsledku v kombinaci s povzbudivými pokyny by mohlo výrazně přispět ke zvrácení 4,2% poklesu, který akcie v posledních dnech zaznamenaly. Závěrem lze říci, že investoři budou v následující výsledkové sezóně sledovat náznaky pokračujícího růstu akciového trhu. Vzhledem k vysokým očekáváním bude zajímavé sledovat, zda společnosti dokáží dosáhnout očekávaných lepších výsledků a především nabídnout výhled, který ospravedlní jejich současné ocenění. Několik příštích týdnů bude bezpochyby výmluvných.