GE Vernova se stala překvapivou hvězdou po rozpadu General Electric a vytvořila tak neobvyklý precedens na akciovém trhu. Akcie, které se obchodují pod symbolem “GEV”, zaznamenaly za poslední týden impozantní nárůst o více než 20 %. Přírůstek hodnoty akcií kopíruje dynamiku, která je obvykle spojována s velmi žádanými IPO, na rozdíl od očekávání nízkomaržové energetické společnosti, která pracuje na zvýšení ziskovosti. Po úterním rozdělení General Electric na dva samostatné subjekty, GE Vernova a GE Aerospace, se obě společnosti vydaly na akciovém trhu samostatným směrem. GE Aerospace, která je obecně považována za hlavní aktivum, si ponechala původní akciový symbol “GE”. Poptávka po komerčních tryskových letadlech, poháněných proudovými motory ve třech ze čtyř komerčních letů po celém světě, je na historickém vrcholu. Tato tržní síla se však nepromítla do hodnoty jejích akcií, které se za poslední týden propadly o 5 %. Naopak GE Vernova prudce roste a vede před GE Aerospace o téměř 30 procentních bodů. GE Vernova LLC (GEV) První pohled na čísla nabízí částečné vysvětlení tohoto rozdílu v ocenění. Prémiové ocenění společnosti GE Aerospace, která se obchoduje za 19násobek odhadovaného zisku před úroky, zdaněním a odpisy (Ebitda) za rok 2025, odráží její pověst prémiového aktiva. Naproti tomu index S&P 500 se obchoduje za přibližně 13násobek odhadované Ebitdy v roce 2025. Když se s akciemi GE Vernova začalo obchodovat několik dní před oficiálním oddělením, jejich obchodní hodnota byla skromný desetinásobek odhadované Ebitdy v roce 2025. Tento opatrný násobek svědčil o obavách z nadcházejících úkolů společnosti Vernova, zejména z jejích plánů zvýšit v příštích letech marže Ebitda z jednociferných hodnot na přibližně 10 %. Tato snaha o ziskovost se týkala odvětví větrných turbín a elektrických sítí společnosti Vernova, která dříve dosahovala horších výsledků než jejich protějšky v oblasti plynových turbín. Po opatrném začátku došlo k neočekávanému obratu akcií společnosti Vernova, neboť původní násobek byl považován za příliš konzervativní. Po rychlém obratu se akcie společnosti Vernova v současné době obchodují kolem 14,5násobku odhadované Ebitdy. K úspěchu společnosti Vernova na trhu přispělo několik faktorů. Jedním z významných faktorů je silný start společnosti z hlediska finanční situace s větším množstvím hotovosti než dluhů. Tato nezatížená rozvaha vytváří uklidňující obrázek a uklidňuje obavy investorů. Dalším významným faktorem pro investory je absence převisu akcií. Mateřské společnosti často drží akcie společností, které odštěpují, v naději, že později získají hotovost. Tento scénář však může u investorů, kteří se obávají velkého prodeje akcií, vyvolat pochybnosti. V případě společnosti Vernova to není problém. Společnost GE Aero si ve společnosti Vernova neponechala žádný podíl, což eliminuje jakékoli obavy z převisu. Naopak společnost 3M si ponechala 20% podíl ve společnosti Solventum, své zdravotnické firmě, která byla oddělena na začátku tohoto roku. V případě společnosti Solventum to vedlo k poklesu hodnoty akcií o přibližně 16 % od jejího vzniku. Kromě vlastního kapitálu je Solventum zatíženo dluhem ve výši přibližně 8,4 miliardy USD. Její Ebitda v roce 2023 ve výši přibližně 2 miliard USD znamená, že poměr dluhu k Ebitdě je více než čtyřnásobný. To je v kontrastu s poměrem S&P 500, který je méně než dvojnásobný. Jakmile se tyto tři nové samostatné společnosti, GE Aerospace, GE Vernova a Solventum, prosadí na trhu, budou analytici Wall Street pozorně sledovat jejich vývoj a vydávat revidované odhady a ratingy. Zdroj: Bloomberg Precedens, kdy společnost GE v roce 2023 oddělí svou zdravotnickou divizi GE HealthCare Technologies, poskytuje přesvědčivý referenční bod. Přibližně tři měsíce po vyčlenění sledovalo tento nový subjekt sedm analytiků. Dnes GE HealthCare přitahuje pozornost 17 analytiků, přičemž 65 % z nich obhajuje nákupní hodnocení, což je více než průměrný poměr nákupních hodnocení v indexu S&P 500, který činí přibližně 55 %. V předobchodní fázi obchodování akcie GE Vernova vykázaly přírůstek 1,1 % na 141,51 USD za akcii. Naopak akcie GE Aerospace nevykázaly žádnou změnu, zatímco akcie Solventum zaznamenaly nepatrný pokles o 0,2 % na 66,80 USD za akcii. Současně futures na index S&P 500 zaznamenaly nepatrný pokles o 0,1 %, zatímco futures na index Dow Jones Industrial Average zůstaly beze změny. Překvapivý úspěch GE Vernova po rozpadu General Electric osvětluje nuance dynamiky akciového trhu. Odráží sice ostražité kalkulace investorů, ale také zdůrazňuje roli strategického umístění nově osamostatněných podniků. Vzestup společnosti GE Vernova je příběhem, který je stejně tak o strategii jako o vnímání trhu. Vzhledem k tomu, že GE Vernova stále přitahuje pozornost trhu, představuje potenciál, který se skrývá v dobře provázaném finančním plánování a důvěře zainteresovaných stran.