Tržní analytici naznačují, že aktivitu na trhu mohou stimulovat jak dobré, tak špatné zprávy – a zdá se, že nedávné zprávy tuto předpověď potvrzují.

Index spotřebitelských cen (CPI) za duben ve Spojených státech, který ve středu zveřejnil Úřad pro statistiku práce, ukázal zpomalení inflace, které překonalo odhady ekonomů. Růst jádrových cen byl zaznamenán na úrovni 3,6 % meziročně, což je sice více než 2% cíl Federálního rezervního systému, ale zároveň se jedná o nejnižší tempo od dubna 2021. Reálná vyhlídka, že Federální rezervní systém dosáhne “měkkého přistání”, posílila důvěru investorů a zdá se, že do hry opět vstupuje scénář “Goldilocks”.

Tržní analytici oslovení serverem MarketWatch naznačili, že takový scénář, kdy růst zůstává silný a inflace se ochlazuje, v minulosti poskytoval příznivé prostředí pro riziková aktiva. Investory však varují, aby nepřehlíželi potenciální rizika, která by mohla – byť dočasně – narušit růstovou trajektorii.

S ohledem na tato varování konzultoval MarketWatch řadu tržních stratégů ohledně jejich názorů na nejvýznamnější rizika pro trvalou tržní rally. Jednou ze vznesených obav byl závěr výsledkové sezóny; ta sice byla obecně pozitivní, ale ty akcie, které nesplní očekávání Wall Street, bývají trhem rychle potrestány.

Jedním ze sledovaných subjektů je společnost Nvidia Corp, které se výrazně daří díky prudkému rozvoji umělé inteligence; očekává se, že její čtvrtletní tržby budou vyšší a dosáhnou 24,5 miliardy USD, což je o 240 % více než v předchozím roce. Pokud by se objevily náznaky zpomalení poptávky po produktech společnosti Nvidia, mohlo by to mít značné důsledky pro celý trh, tvrdí někteří odborníci na trh.

Mezi další problémy, které stojí za zmínku, patří posun od “měkkého” k “tvrdému” přistání. Ačkoli se americká ekonomika těší období stability, údaje za duben naznačují postupně se blížící zpomalení, které by podle analytiků mohlo v konečném důsledku představovat hrozbu. Svědčí o tom různé řady údajů, včetně vyšší míry nezaměstnanosti v minulém měsíci spolu s nárůstem počtu Američanů žádajících o podporu v nezaměstnanosti a náznaky poklesu počtu pracovních příležitostí.

S ohledem na tyto faktory Thomas Essaye, zakladatel společnosti Sevens Report Research, varuje, že ačkoli se v současné době zdá, že ekonomika směřuje k měkkému přistání, riziko tvrdého přistání se minulý měsíc zvýšilo – což představuje reálnou hrozbu, která by mohla ukončit rally na trhu.

Při aplikaci na trhy to podle Kreie z Crescent Grove znamená, že dokud inflace zůstává severně od 2% cíle Fedu, hrozí, že pokračující růst akcií a dluhopisů znovu vyvolá efekt bohatství a s ním i inflaci.

Pokud se klesající výnosy státních dluhopisů budou shodovat s opětovným zrychlením inflace, předseda Powell by mohl být nucen znovu zasáhnout a zasadit trhům ránu, jako to udělal v srpnu 2022 během svého projevu na ekonomickém sympoziu v Jackson Hole v Kansas City Fedu.

Podle analytiků by toho Powell mohl snadno dosáhnout tím, že by opět navrhl další zvýšení úrokových sazeb Fedu.

Fed nezvýšil úrokové sazby od července loňského roku a rozhodnutí předsedy Powella prohlásit na začátku tohoto měsíce další zvýšení sazeb Fedu za „nepravděpodobné“ pomohlo vyvolat nadšenou reakci trhů. V důsledku toho se ukazatel finančních podmínek chicagského Fedu – v podstatě ukazatel toho, jak snadný je pro dlužníky přístup k úvěrům – propadl na nejnižší úroveň od ledna 2022.

Již se hovoří o tom, že nejnovější stahování výnosů státních dluhopisů zřejmě vyvolá bouřlivé „tání“ na akciích. Defenzivní akcie utilit se obchodují, jako by byly nejžhavější novou hrou s umělou inteligencí, což Michael Kantrowitz, hlavní investiční stratég společnosti Piper Sandler, nikdy nepředpokládal. A tento týden příspěvek z dlouho neaktivního účtu X vyvolal krátkodobou reprízu mánie „meme stock“ z ledna 2021.

Doufejme, že příští týden, kdy bude zveřejněn zápis z jednání 1. května, získají investoři více informací o tom, kam Fed směřuje vývoj úrokových sazeb. Kromě zápisu se také dozvědí další aktuální informace o stavu americké ekonomiky v oblasti výroby a služeb, když společnost IHS Markit zveřejní předběžné PMI za květen.

V pátek index Dow Jones Industrial Average DJIA poprvé v historii překonal hranici 40 000 bodů, zatímco index S&P 500 SPX se jen těsně přiblížil novému rekordu a uzavřel na hodnotě 5 303,27 bodů, když hlavní akciové barometry zaznamenaly nejdelší sérii týdenních zisků od února.

Pouze Nasdaq Composite COMP skončil v pátek níže, ale i tak se mu podařilo dosáhnout úctyhodného týdenního zisku 2,1 %.