Společnost Novo Nordisk (NVO) byla v uplynulých deseti letech fantastickou akcií, která překonávala trh. Její desetiletý výnos činí neuvěřitelných 527 %, což je více než 182% zisk indexu S&P 500 za stejné období. Ale teprve v roce 2022 se akcie skutečně rozjela. Do té doby byly její výnosy srovnatelné spíše s výnosy širšího trhu. Nyní, když se společnost Novo Nordisk stala jednou z největších akcií v oblasti zdravotní péče na světě, se investoři mohou obávat, že míra růstu, která akciím zbývá, se může snížit. Může být tato akcie stále dobrou koupí pro příštích 10 let, nebo by se měli růstoví investoři poohlédnout jinde? Důvod nedávného úspěchu společnosti Novo Nordisk lze vysledovat v jednom produktu: Ozempic. Přestože dnes existují i jiné léky na hubnutí, Ozempic se stal synonymem pro produkty na hubnutí, i když je paradoxně schválen na cukrovku, nikoli na hubnutí. Pacienti jednoduše užívali Ozempic na hubnutí, protože jim pomohl zhubnout a dosáhnout působivých výsledků, což z něj nakonec udělalo populární trend na sociálních sítích. Za deset let se tento přínos pravděpodobně vyčerpá. Mohou existovat jiná jména a jiné léky, které se do té doby stanou na trhu populárnějšími. Stále více zdravotnických společností investuje do vývoje léků s glukagonu podobným peptidem 1 (GLP-1), jako je Ozempic a Wegovy, schválený lék na hubnutí společnosti Novo Nordisk. Společnost Eli Lilly má vlastní duo schválených léků na cukrovku a hubnutí Mounjaro a Zepbound, které mají podle odhadů analytiků potenciál dosáhnout ročních tržeb ve výši 50 miliard dolarů. V budoucnu by se však mohlo objevit ještě více konkurenčních produktů. Švýcarský zdravotnický gigant Roche nedávno oznámil, že jeho lék na hubnutí CT-388 pomohl pacientům v počáteční fázi studie po 24 týdnech zhubnout 18,8 % jejich tělesné hmotnosti. Ačkoli dnes tento přípravek nedokáže snížit podíl Ozempicu nebo Wegovy na trhu, v budoucnu by mohl být silným soupeřem. Přípravek VK2735 společnosti Viking Therapeutics je dále a nachází se ve fázi 2 studií, kde účastníci po 13 týdnech ztratili v průměru 15 % tělesné hmotnosti. To je jen několik příkladů, ale o podíl na lukrativním trhu s GLP-1 léky se uchází ještě více zdravotnických společností. Tempo růstu společnosti Novo Nordisk by mohlo být mnohem skromnější Tržby společnosti Novo Nordisk za první tři měsíce roku 2024 dosáhly 65,3 miliardy dánských korun (9,8 miliardy USD) a meziročně vzrostly o 22 %. K tomuto růstu přispěly především její produkty pro péči o obezitu, včetně Wegovy, které se vyšplhaly celkem o 41 %. Přestože společnost Novo Nordisk má stále velký prostor pro další růst, zejména s ohledem na zvětšování a rozšiřování svých výrobních kapacit, investoři by neměli očekávat, že tento typ růstu vydrží dlouhodobě. Novo Nordisk těží z toho, že má na trhu již několik GLP-1 léků, ale v přeplněnějším poli, investoři společnost v minulosti zprůměrovali. Je společnost Novo Nordisk dobrou akcií pro příštích 10 let? Společnost Novo Nordisk v posledních letech dosahuje silného růstu tržeb a zisku a bude v tom muset pokračovat, aby ospravedlnila své vysoké ocenění. Velká část budoucího růstu společnosti je již fakticky započítána do současného ocenění akcií. V důsledku toho si nemyslím, že společnost Novo Nordisk bude v příštích 10 letech opět schopna generovat 500% výnosy, ale dokážu si představit, že se akcie zdvojnásobí a dosáhne ocenění 1 bilion USD. I kdyby akcie v příštích 10 letech rostla v průměru o 6 % ročně, bude to stačit na to, aby dosáhla tak vysoké tržní hodnoty. Novo Nordisk je při své zvýšené ceně stále dobrou koupí, ale investoři by měli svá očekávání zmírnit. Vzhledem k tomu, že na trhu s GLP-1 bude v budoucnu působit více konkurentů, nebude pro akcie této zdravotnické společnosti v příštích 10 letech tak snadné dosahovat tak vysokých výnosů.