Očekává se, že primární veřejné nabídky akcií (IPO) v USA dostanou tento týden výrazný impuls, neboť se předpokládá, že z prvních emisí akcií bude pocházet přibližně 5,5 miliardy dolarů, což znamená otevření, které investoři netrpělivě očekávali uprostřed současného propadu v nabídkách nových akcií. V čele tohoto výrazného nárůstu stojí odhadovaná transakce v hodnotě 4 miliard USD, která byla podepsána pro společnost Lineage Inc., investiční fond do nemovitostí s řízenou teplotou a logistikou. Tato transakce může vést k nejobsazenějšímu seznamu emisí od loňského září. Rychleji rostoucí technologické firmy, které obvykle zaplňují trhy novými IPO, se na scéně veřejných nabídek téměř neprojevily, protože místo toho raději využívají soukromé dolary, především proto, aby obešly rizika spojená s uvedením akcií na trh v současných volatilních tržních podmínkách. Mezi bankéři a americkými korporacemi existuje naděje, že tento nedávný pohyb vyvolá určitou dynamiku. Paul Abrahimzadeh, spoluvedoucí oddělení kapitálových trhů Citigroup Inc. pro Severní Ameriku, při úvahách o neuspokojivých výsledcích za 3. čtvrtletí poznamenal: “Výsledek za 3. čtvrtletí byl nakonec mnohem nižší, než bychom si z hlediska růstových IPO přáli. Trh IPO se začal otevírat a objemy rostou, ale prostě neměl takovou trvalou dynamiku, jakou bychom si přáli.” Lineage má stanovit cenu své nabídky po skončení obchodování ve středu, což se shoduje se dnem, kdy bude jednotka Concentra Group Holdings Parent Inc. společnosti Select Medical Holdings Corp. poskytující pracovnělékařské služby získávat finanční prostředky v rámci vyčlenění. Stane se tak den poté, co společnost OneStream Inc. patřící KKR & Co. a stávající akcionáři hodlají získat přibližně 466 milionů USD. Pokud prognózy půjdou podle plánu, mohl by to být potenciálně nejaktivnější týden pro IPO od doby, kdy společnost Arm Holdings PLC stála v čele řady transakcí, které vyvrcholily získáním 5,9 miliardy dolarů po loňském svátku práce. Ačkoli je poslední kolo skromnější, než mnozí na trhu optimisticky očekávali, přijetí ze strany investorů by mohlo určit tón pro podzim, kritické období během volebního roku. Významným krokem bude, že Lineage bude největší nabídkou od září, čímž se přeruší přibližně dvouleté sucho nabídek větších než 5 miliard dolarů. Podle podání si Lineage zajistila norský státní investiční fond v hodnotě 1,7 bilionu dolarů jako klíčového investora, který projevil zájem o koupi akcií v hodnotě až 900 milionů dolarů za cenu IPO. Abrahimzadeh předpovídá, že pokud se vše podaří, bude září největším měsícem našich příjmů v Citi – a pravděpodobně i v celé ulici – jen na základě počtu společností, které se chystaly v létě, ale odložily to na září a pokusí se vystoupit před volbami. Září vypadá jako shluk aktivit, což znamená, že by se mohly projevit efekty zadního větru, které přivedou lidi na burzu v říjnu.” Vlažný trh IPO však přiměl investory a soukromé společnosti, které tvoří jejich portfolia, ke změně paradigmatu, uvedl Jeremy Abelson, zakladatel a portfolio manažer společnosti Irving Investors. Dodal, že v současné době neplatí obvyklá strategie očekávání krátkodobého prudkého růstu, než se akcie stabilizují na normalizované úrovni. Abelson vysvětlil: “Je to transformačně odlišná dynamika, která začala před šesti až dvanácti měsíci. Pravidelně hovoříme s našimi portfoliovými společnostmi o tom, že očekávají opak prémie a spíše se smíří s pravděpodobným mírným nebo diskontovaným oceněním, dokud se nestanou osvědčeným aktivem veřejného trhu s několika úspěšnými čtvrtletími vykazování.” Změněný trh přiměl některé společnosti přehodnotit své ambice. Společnost OneStream, cloudová finanční platforma, snížila své aspirace na tržní hodnotu na 4,4 miliardy dolarů na horní hranici cenového rozpětí IPO, což je pokles oproti 6 miliardám dolarů během kola financování v roce 2021. Bankéři se shodují, že nejistota spojená s veřejným oceňováním a nejistý kalendář, který činí předpověď transakční aktivity stále obtížnější, může přimět společnosti k odložení vstupu na burzu až na příští rok. Tato možnost je schůdná zejména pro firmy, které mají přístup k soukromým investorům nebo se mohou pochlubit zdravou rozvahou, takže odklad je poměrně nekomplikovaný. “Pokud se představenstvům nelíbí absolutní násobky jejich kolegů, je na místě rozhodnutí prostě počkat,” radí Abrahimzadeh. “To odložilo velkou část letošní aktivity IPO na rok 2025.” Nedávný přesun investorů od technologických akcií s megacapem k menším společnostem způsobil, že Wall Street očekává pokračování tohoto trendu i v obvykle nečinném srpnu a doufá, že naláká společnosti z laviček. Abelson poznamenal: “Opravdu potřebujete podstatné pokračování tohoto trendu, abyste odblokovali současnou dynamiku, která je silně vázána na to, kde se obchodují veřejně dostupné společnosti před IPO.” Situace v oblasti IPO však není zcela bezútěšná. V letošním roce přinesly IPO v USA na relativně klidném trhu 22 miliard dolarů, což zaznamenalo 60% nárůst oproti loňskému roku. Navzdory tomu tvoří pouze desetinu pozoruhodných výnosů roku 2021, jak vyplývá z údajů agentury Bloomberg. Silný výkon v tomto týdnu by mohl potenciálně zvýšit čísla za rok 2024 o téměř 25 %. Daniel Polsky, spolušéf syndikátu William Blair & Co. k tomu uvedl: “Lidé budou sledovat tuto várku červencových IPO podle toho, jak se budou oceňovat a obchodovat, což je ukazatel aktuálního sentimentu investorů.” Na trhu, který se v současné době vyznačuje opatrností a sníženou viditelností, by aktivita IPO v tomto týdnu mohla potenciálně poskytnout významný ukazatel toho, co přijde, a doufejme, že přinese tolik potřebné oživení veřejných nabídek.