V oblasti technologických investic se stále více ukazuje, že umělá inteligence vyžaduje obrovské množství energie a její rostoucí spotřeba představuje zásadní výzvu. Rostoucí poptávka po elektrické energii vyvolává otázku, jak tento problém řešit. Velké technologické společnosti začínají hledat odpovědi v alternativních zdrojích, včetně jaderné energie. I když se zdá, že toto spojení má velký potenciál, někteří odborníci varují, že očekávané výsledky mohou být iluzorní. Jedním z těchto skeptiků je technologický investor Josh Wolfe, který tvrdí, že investice do malých modulárních jaderných reaktorů nemusí přinést očekávané zisky. Google a Amazon nedávno oznámily plány na využití těchto reaktorů k napájení projektů umělé inteligence. Microsoft zase uzavřel dohodu se společností Constellation Energy na dodávku jaderné energie. Tyto kroky vyvolaly vlnu optimismu a prudký růst akcií několika společností z jaderného sektoru. Mezi tyto firmy patří například NuScale, jejíž akcie od začátku roku vzrostly o více než 500 %, nebo Oklo, podporované generálním ředitelem OpenAI Samem Altmanem, které si připsalo 123 %. Společnost Nano Nuclear, která letos vstoupila na burzu, zaznamenala nárůst téměř o 100 %. Investiční příležitost, nebo přehnaný optimismus? Josh Wolfe, spoluzakladatel venture kapitálové společnosti Lux Capital, varuje investory před nadměrným optimismem. Na neveřejném investorském setkání dokonce doporučil shortování akcií společností Nano Nuclear, Oklo a NuScale. I když sám podporuje využití jaderné energie, zdůrazňuje, že modulární reaktory zatím nepředstavují stabilní obchodní model. „Modulární reaktory jsou fascinující technologií, ale nejsou to dobré podniky. Vidíme hlavně sliby a dokumentaci, zatímco reálná ekonomická návratnost zůstává nejistá,“ říká Wolfe. Podle něj technologické společnosti, jako Meta, které nedávno vypsaly výběrové řízení na dodávky jaderné energie, spíše sledují marketingové cíle než skutečné energetické řešení. Zelené PR nebo reálný potenciál? Meta, stejně jako další technologičtí giganti, chce splnit své cíle v oblasti čisté energie a využít jadernou energii pro napájení projektů umělé inteligence. Wolfe však tvrdí, že většina těchto kroků je spíše „zeleným PR“ než skutečnou cestou k udržitelnému řešení. Očekává, že v nadcházejících letech se objeví titulky typu: „Oklo dostalo povolení k průzkumu lokality… s možností výstavby reaktoru…“ nebo „Amazon podepisuje dohodu na potenciální odběr energie z reaktoru, který ještě nebyl postaven.“ Wolfe navíc upozorňuje, že některé projekty mají příliš dlouhé časové horizonty, aby přinesly investorům očekávané zisky. „Mnohé z těchto projektů se nedočkají realizace dříve než za 5 až 10 let, což není v souladu s vysokými očekáváními současného trhu,“ dodává. Kombinace tradiční jaderné energie a zemního plynu Podle Wolfeho je budoucnost energetiky spíše ve velkokapacitní jaderné energii a hojně dostupném zemním plynu. Oblasti, jako je Permská pánev ve Spojených státech, nabízejí dostatečné zdroje zemního plynu, které by mohly hrát klíčovou roli při řešení rostoucí poptávky po energii. Hedgeové fondy a jaderná energetika Navzdory těmto skeptickým názorům někteří investoři věří v potenciál jaderné energie. Podle zprávy Goldman Sachs hedgeové fondy ve třetím čtvrtletí výrazně investovaly do společností vyrábějících jadernou energii, aby byly připraveny na očekávaný nárůst poptávky po elektřině. Mezi jejich favority patří společnosti jako Vistra a Talen Energy. Wolfe však varuje, že i zde by měli investoři postupovat s opatrností. „Ačkoliv krátkodobé zisky mohou být lákavé, dlouhodobá návratnost je stále nejistá. Trh jaderné energetiky je složitější, než se na první pohled zdá,“ zdůrazňuje Wolfe. Kromě jaderné energetiky se Wolfe věnuje i obecným trendům na finančních trzích. V roce 2024 se například index S&P 500 obchoduje nad svým 200denním klouzavým průměrem, což je indikátor dlouhodobého růstu. Podle Bespoke Investment Group tento jev nastal od roku 1952 pouze jedenáctkrát a pohyby trhu v následujícím roce bývají obvykle slabší. Investice do modulárních jaderných reaktorů spojených s umělou inteligencí lákají investory díky slibnému technologickému pokroku a rostoucí poptávce po energii. Nicméně, jak upozorňuje Josh Wolfe, tato oblast skrývá mnoho rizik. Klíčem k úspěchu je pečlivé zhodnocení projektů a realistické očekávání jejich dlouhodobé ekonomické návratnosti.