Společnost Moderna se během pandemie stala jednou z nejžhavějších investičních příležitostí. Její vakcína proti COVID-19 vyvolala velké naděje mezi investory a vedla k prudkému růstu ceny akcií. Dnes se však nacházíme v úplně jiné situaci. Akcie Moderny jsou nyní na stejné úrovni jako v dubnu 2020, tedy ještě předtím, než regulační orgány schválily její vakcínu. Za posledních 12 měsíců klesla hodnota jejích akcií o 65 %, což vyvolává otázku, zda se může společnost z této krize dostat. Jedním ze způsobů, jak se Moderna (MRNA) snaží reagovat na pokles příjmů, je agresivní snižování nákladů. Nedávno zveřejněné čtvrtletní výsledky naznačují, že firma podniká razantní kroky k optimalizaci výdajů. Pomůže tato strategie nalákat zpět investory, nebo jde jen o dočasné řešení, které nevyřeší dlouhodobé problémy? Moderna hlásí pokles příjmů a razantní úspory Ve čtvrtém čtvrtletí roku 2024 dosáhly tržby společnosti Moderna 966 milionů dolarů, což je prudký pokles oproti 2,8 miliardy dolarů, které vykázala ve stejném období o rok dříve. Hlavním důvodem je snižující se poptávka po vakcínách proti COVID-19, která už zdaleka nedosahuje úrovní pandemických let. Tento trend pravděpodobně bude pokračovat i v dalších čtvrtletích, což firmě komplikuje situaci. Aby se pokusila udržet finanční stabilitu, Moderna začala výrazně omezovat provozní náklady. Ve čtvrtém čtvrtletí vynaložila na provoz 2,2 miliardy dolarů, což je o 21 % méně než ve stejném období předchozího roku. Úspory se týkají zejména výzkumu a vývoje, ale také prodejních, administrativních a všeobecných výdajů. A tím snahy nekončí – generální ředitel Stéphane Bancel oznámil, že cílem je do konce roku 2025 snížit náklady o dalších 1 miliardu dolarů. Problém Moderny: chybí růstový katalyzátor Zatímco snižování nákladů je pozitivním krokem pro stabilizaci financí, nepředstavuje dlouhodobé řešení hlavního problému společnosti – nedostatek nových příjmových zdrojů. V minulosti investoři vnímali Modernu jako růstovou firmu, která by mohla díky své mRNA technologii přinést revoluční léky a vakcíny. Dnes se však ukazuje, že její portfolio neobsahuje žádný produkt, který by v dohledné době mohl výrazně zvýšit příjmy. Společnost sice pracuje na aktualizované vakcíně proti COVID-19 a také na kombinaci vakcín proti chřipce a COVID, ale ani jeden z těchto produktů nepředstavuje průlomovou inovaci, která by dokázala zásadně změnit její finanční situaci. Největší nadějí Moderny je její personalizovaná vakcína proti rakovině, kterou vyvíjí společně se společností Merck. Tento projekt má velký potenciál, ale zatím není jasné, zda získá regulační schválení. Léčba rakoviny je extrémně náročná a mnoho experimentálních terapií v této oblasti selhalo. Vyplatí se nyní investovat do Moderny, nebo je to příliš velké riziko? Při pohledu na současnou cenu akcií by se mohlo zdát, že Moderna je levná investice. Na konci února 2025 se její akcie obchodovaly za 32,32 USD, což je dramatický pokles oproti více než 400 USD v roce 2021. Přesto neexistuje silný důvod věřit, že se cena v dohledné době výrazně zotaví. Snižování nákladů je sice pro firmu užitečné, ale bez výrazného růstového katalyzátoru nebude mít Moderna dostatečný impuls k tomu, aby obnovila důvěru investorů. Riziko spojené s vývojem nových léčiv je vysoké a současné produkty v pipeline nejsou zárukou, že firma brzy zaznamená výrazný růst. V současné situaci se tak Moderna jeví spíše jako riziková a volatilní akcie, která může přinést zajímavé příležitosti spekulativním investorům, ale pro většinu dlouhodobých investorů představuje příliš nejistou volbu. Ti, kdo hledají stabilnější investici, by měli zvážit jiné společnosti v sektoru zdravotnictví s pevnějšími finančními základy a stabilnějším růstovým výhledem. Prozatím se zdá, že nejrozumnější strategií je vyčkat, zda Moderna přijde s něčím skutečně přelomovým. Pokud se firmě podaří úspěšně dokončit vývoj vakcíny proti rakovině a získat schválení, mohla by se situace radikálně změnit. Do té doby však zůstává otázkou, zda je současná nízká cena akcií skutečnou příležitostí, nebo jen odrazem přetrvávajících problémů.