Podle aktuální zprávy globální advokátní kanceláře Orrick dosáhly investice rizikového kapitálu v Evropě za uplynulý rok více než 52 miliard dolarů. Tato hodnota potvrzuje, že trh se po výkyvech během pandemie COVID-19 i následném zpomalení opět vrací k dlouhodobému růstovému trendu. Zpráva také naznačuje, že navzdory politickým a regulačním výzvám zůstává evropské prostředí pro rozvoj technologických firem velmi živé.

Zejména v roce 2021 a 2022 jsme byli svědky extrémního nárůstu investiční aktivity, kdy pandemie podpořila zájem o digitální řešení. Tento boom ale vystřídal propad v roce 2023, kdy trh prošel výrazným ochlazením. V roce 2024 se však situace začala měnit. Ačkoli se nadále objevují určité otřesy, zpráva „Deal Flow“ ukazuje, že počet nadějných startupů v Evropě roste, a to i přes přetrvávající nedostatek dostupných finančních prostředků.

Stabilizace trhu a nové standardy

Analýza více než 375 transakcí z oblasti rizikového a růstového kapitálu ukazuje, že evropský trh se pozvolna stabilizuje. Investiční podmínky se vyrovnávají a postupně se vzdalují extrémům z období pandemie. Tato stabilita sice neznamená návrat k předchozí dynamice, ale vytváří prostředí, kde je možné lépe plánovat a rozhodovat.

Jedním z důležitých posunů na trhu je častější využívání nových vzorových dokumentů britské asociace rizikového kapitálu. Tyto formuláře se přibližují americkému standardu, což usnadňuje komunikaci mezi investory a zakladateli a zrychluje celý proces uzavírání transakcí. Znalost a rozšíření těchto dokumentů může v budoucnu přispět k dalšímu zrychlení a zjednodušení investičních kol.

Zpráva rovněž odhalila, že více než 70 % kapitálových financování zahrnovalo rozšíření fondů opcí, což signalizuje rostoucí důraz na udržení a rozvoj talentovaných týmů. Namísto rychlého exitu se evropské společnosti více soustředí na škálování a dlouhodobý růst.

Vývoj transakcí a struktura investic

Z pohledu velikosti a objemu investic přinesl rok 2024 smíšený vývoj. Průměrná velikost transakcí uzavřených kanceláří Orrick s investory vzrostla o 66 %, což odráží vyšší ochotu kapitálu investovat větší částky do vybraných projektů. Na druhé straně u transakcí iniciovaných startupy došlo k mírnému poklesu, i když v celkovém objemu tyto transakce stále dominují.

Přes pozitivní posuny zůstává evropský trh oslabený v oblasti růstového kapitálu. Financování v rané fázi je v Evropě dobře dostupné, ovšem podpora firem ve fázi růstu a expanze zůstává omezená. Tento nedostatek financování může brzdit startupy, které již prokázaly životaschopnost a potřebují kapitál k dalšímu rozvoji.

Silnější než v minulosti byly v roce 2024 transakce založené na vlastním kapitálu, přičemž investoři i zakladatelé preferovali prodloužení stávajících kol před zadlužením. Dvě nejčastější formy těchto transakcí byly ASA (Advanced Subscription Agreement) a SAFE (Simple Agreement for Future Equity), které umožňují relativně jednoduchý vstup investorů výměnou za podíl v budoucnu.

Zajímavým trendem je také vyšší výskyt sekundárních transakcí, kdy zhruba 30 % kol mělo sekundární charakter – buď šlo o čistě sekundární financování, nebo měly sekundární složku. Zakladatelé se k těmto transakcím uchylovali častěji již v počátečních fázích, včetně série A.

Výrazné zastoupení deep tech a umělé inteligence

Z hlediska zaměření projektů dominovaly technologické startupy. Modely postavené na SaaS nebo platformovém přístupu tvořily 21 % financování, což potvrzuje, že cloudové a škálovatelné služby zůstávají atraktivní. Ještě silněji však rostl segment deep tech, jehož podíl se zvýšil na 23 %. Tento růst ukazuje na rostoucí zájem o technicky náročné oblasti, jako jsou pokročilé materiály, kvantové technologie nebo biotechnologie.

Obzvlášť důležité je, že startupové transakce s komponentou AI a strojového učení udržely svůj vysoký 33% podíl. I přes kolísající náladu na trhu investoři nadále věří, že právě tyto technologie budou hrát zásadní roli v budoucím vývoji nejen evropské, ale i globální ekonomiky. Rovněž oblast fintechu posílila, když její podíl vzrostl na 16 % všech sledovaných transakcí.

Zpráva tak ukazuje, že zatímco se evropský trh investic do startupů stále vyrovnává s dopady předchozích let, vzniká zároveň pevnější základ pro další rozvoj. Nové standardy, větší důraz na talent a posun k technologicky náročnějším segmentům jsou náznakem toho, že evropský startupový ekosystém může být připraven čelit dalším výzvám s větší odolností než dříve.