Akcie společnosti Advanced Micro Devices se aktuálně obchodují hluboko pod svým loňským maximem a investoři se připravují na zveřejnění výsledků hospodaření za první čtvrtletí 2025, které má začátkem května. Zájem o AMD je živen především jejími pokroky na poli čipů pro datová centra a umělou inteligenci, kde firma začíná výrazněji konkurovat lídrovi trhu – společnosti Nvidia (NVDA). Přestože vývoj naznačuje silný růstový potenciál, přetrvávají také významná rizika, zejména ta spojená s novou celní politikou prezidenta Trumpa. Článek se proto zaměřuje na klíčové faktory, které by měli investoři před rozhodnutím o nákupu zvážit. V závěru roku 2023 AMD (AMD) uvedla na trh grafický procesor MI300X, určený pro datová centra a aplikace využívající umělou inteligenci. Tento čip si rychle získal přízeň technologických gigantů jako Meta Platforms (META), Microsoft (MSFT) či Oracle (ORCL). Firmy oceňovaly jeho vyšší výkon a nižší náklady ve srovnání s konkurenčním H100 od Nvidie. Na úspěch MI300X navázala AMD představením výkonnějšího modelu MI325X, přičemž v roce 2025 začala dodávat zákazníkům první vzorky nové generace – MI350. Tato řada vychází z nové architektury CDNA 4, která podle společnosti nabízí až 35násobné zvýšení výkonu oproti předchozí generaci. Produkce těchto čipů má být zahájena v polovině letošního roku a očekává se, že půjde o dosud nejúspěšnější řadu GPU AMD pro datová centra. Například společnost Oracle již oznámila záměr využít až 30 000 GPU MI355X v novém cloudu. Tyto plány signalizují, že AMD by mohla postupně získávat větší tržní podíl na úkor Nvidie – alespoň v určitých segmentech. Výrazný růst v AI a PC, zbytek byznysu zaostává Rok 2024 byl pro AMD smíšený. Celkové tržby společnosti dosáhly 25,8 miliardy USD, což představovalo meziroční růst o 14 %. Nejvíce zářil segment datových center, který zaznamenal skok o 94 % na 12,6 miliardy USD, přičemž samotné GPU přispěly 5 miliardami. Generální ředitelka Lisa Su odhaduje, že tyto tržby mohou během několika let dosáhnout desítek miliard dolarů. Zároveň však AMD rostla i v oblasti osobních počítačů. Tržby z klientského segmentu dosáhly 7 miliard USD, což představuje nárůst o 52 %. Tahounem růstu byly čipy Ryzen AI, které umožňují provozovat náročné AI aplikace přímo v zařízení bez nutnosti připojení k internetu. Naopak slabší výkonnost byl patrná u herního a embedded segmentu. Tržby z herního byznysu se propadly o 58 %, což AMD přičítá slabé poptávce. Objevily se však náznaky obratu – zejména s uvedením nového grafického procesoru Radeon 9070. Embedded segment zaznamenal pokles o 33 %, zejména kvůli útlumu v sektorech komunikace a průmyslu. Dopad celní politiky Donalda Trumpa Jedním z hlavních faktorů nejistoty zůstává obchodní politika Spojených států. Prezident Trump na začátku dubna oznámil celní opatření včetně 10% cla na veškerý dovoz a dalších 32 % specificky vůči Tchaj-wanu. Tato cla se sice vztahují pouze omezeně na polovodiče, ale mohou ovlivnit rozpočty zákazníků AMD, kteří by kvůli vyšším nákladům mohli omezit investice do AI infrastruktury. Su proto může být při aktualizaci výhledu prodeje GPU za rok 2025 opatrná. Investoři by 6. května měli věnovat zvláštní pozornost jejím komentářům ohledně dopadů nových cel na poptávku a strategii firmy v nadcházejících měsících. Hodnota akcií zůstává atraktivní, ale s riziky Akcie AMD se v současnosti obchodují přibližně 54 % pod svým maximem z roku 2024. Aktuální poměr ceny k zisku (P/E) činí 28,2, což je o 31 % méně než u Nvidie (37,1). Na základě průměrného odhadu analytiků ohledně zisku na akcii ve výši 4,65 USD pro rok 2025 se akcie obchodují s forwardovým P/E 20,1. To znamená, že aby si AMD udržela tuto valuaci, musela by do konce roku posílit přibližně o 40 %. Z dlouhodobého pohledu může být současná cena zajímavou příležitostí pro investory, kteří jsou ochotni akceptovat krátkodobou volatilitu a zaměřit se na 3–5letý investiční horizont. Výsledky za první čtvrtletí mohou přinést další impulz – pozitivní i negativní – a představují důležitý milník v růstové trajektorii společnosti.