V úterý dopoledne evropské akcie převážně rostly, a to navzdory přetrvávající nejistotě ohledně globální obchodní politiky. Investoři pozitivně reagovali na náznaky možné úlevy z amerických cel, i když současné signály z USA zůstávají rozporuplné. Výraznější pohyb směrem vzhůru zaznamenaly především německé a britské indexy, zatímco francouzské akcie byly pod tlakem po zklamání z výsledků společnosti LVMH. Podle ranních údajů vzrostl německý index DAX o 1,3 %, britský FTSE 100 přidal 0,7 %, ale francouzský CAC 40 mírně oslabil o 0,1 %. Celkově se panevropský index Stoxx 600 zvýšil o 0,7 %, což potvrzuje širší pozitivní sentiment, který však není zcela bez výhrad. Investoři do značné míry navazují na růst, který začal už na začátku týdne, kdy Trumpova administrativa oznámila výjimky z cel na dovoz elektroniky. Tento krok posílil naděje, že by Spojené státy mohly ustoupit od některých plánovaných obchodních opatření, jež v posledních měsících vyvolaly značnou nervozitu na trzích. Guvernér Federálního rezervního systému Christopher Waller v pondělí uvedl, že inflační vliv cel by měl být „přechodný“, a nevyloučil možnost dalšího snížení úrokových sazeb, pokud by obchodní nejistota ohrozila růst. Zároveň ale Trumpova administrativa dál pokračuje v prověřování dovozu léčiv a polovodičů, což může vést k zavedení nových cel i v těchto strategických sektorech. To podtrhuje, že americká obchodní strategie zůstává těžko předvídatelná. Zpět v Evropě přišla pozornost investorů také na ekonomická data, která poskytla smíšený obrázek o stavu regionální ekonomiky. Francouzská inflace zůstala v březnu pod kontrolou s meziročním růstem 0,8 %, což by mohlo otevřít cestu Evropské centrální bance ke snížení úrokových sazeb, možná už na jejím nadcházejícím zasedání. Nižší inflace zároveň signalizuje, že cenové tlaky v eurozóně zatím ustupují, což by mohlo posílit růstový výhled. Ve Spojeném království zůstala míra nezaměstnanosti beze změny na 4,4 %, ale zajímavější byly údaje o mzdách. Mzdy bez bonusů rostly tempem 5,9 %, což překonalo lednovou hodnotu 5,8 %. Tento vývoj bedlivě sleduje Bank of England, která se snaží vyhodnotit, zda tlak na růst cen ze strany trhu práce skutečně polevuje, nebo zda bude třeba měnovou politiku držet v restriktivnějším režimu. Výraznějším negativním příběhem dne byl propad akcií LVMH, největšího světového výrobce luxusního zboží. Společnost oznámila 3% meziroční pokles tržeb za první čtvrtletí, přičemž divize vína a lihovin zaznamenala propad o 9 %. Slabší výsledky zasáhly celý sektor luxusu a ukázaly, že i bohatší zákazníci začínají být opatrnější v prostředí vyšší nejistoty. Naopak pozitivní překvapení přinesla Publicis Groupe, která zveřejnila výrazný nárůst tržeb v prvním čtvrtletí. Firma těžila z příznivého vývoje u klíčových klientů a dokázala vyvážit dopady globálního ekonomického napětí. Podobně se dařilo i německé společnosti Beiersdorf, známé především značkou Nivea. Firma oznámila růst tržeb o 2,5 % na organické bázi, především díky silnému výkonu v segmentu dermatologických produktů. Mimo akciový trh se pozornost investorů obrátila i na komoditní sektor, kde v úterý vzrostly ceny ropy. Futures na Brent posílily o 0,6 % na 65,29 USD za barel, zatímco americká ropa WTI vzrostla o 0,7 % na 61,97 USD. Růst cen podpořil optimismus ohledně celních výjimek i čerstvá data o dovozu ropy do Číny, který se v březnu meziročně zvýšil téměř o 5 %. Analytici tento nárůst spojují s předzásobením čínských rafinérií před očekávaným zpřísněním amerických sankcí vůči Íránu. Celkově vzato se evropské trhy nacházejí v prostředí smíšených signálů. Na jedné straně roste naděje na zmírnění obchodního napětí a pozitivní makrodata dodávají investorům určitou důvěru. Na straně druhé však přetrvávají obavy z nevyzpytatelného vývoje americké politiky, která může mít rychlý a silný dopad na globální trhy. Výsledková sezóna zatím nabízí protichůdné příběhy – některé firmy těží z adaptace na nové podmínky, jiné, jako LVMH, čelí zpomalující poptávce. V nadcházejících dnech bude pro další vývoj klíčové, zda se potvrdí měkká inflace v eurozóně, jak zareaguje ECB, a zda americká administrativa přistoupí k dalším celním opatřením. Trhy tak nadále balancují mezi opatrným optimismem a rostoucí nejistotou.