Společnost Moderna (MRNA) zažila v prvních letech pandemie COVID-19 bezprecedentní růst. Díky úspěšné vakcíně proti koronaviru se její akcie vyšplhaly o více než 2 300 % a firma generovala zisk v řádu miliard dolarů. Dnes se však situace dramaticky změnila. Pokles poptávky po vakcínách a nízké příjmy z nových produktů přiměly investory ke skepsi. Přesto Moderna není beznadějný případ. Naopak – rozšiřující se produktové portfolio, vysoká pravděpodobnost klinického úspěchu a nové investiční směry mohou firmu během pěti let nasměrovat zpět k růstu. Od pandemického vrcholu ke stagnaci V roce 2020 se Moderna stala jedním z hlavních hráčů v boji proti pandemii COVID-19. Její mRNA technologie umožnila bleskový vývoj vakcíny, která byla schválena a uvedena na trh během méně než jednoho roku. Následoval raketový růst příjmů, které v roce 2022 dosáhly vrcholu přes 19 miliard dolarů. Jakmile však pandemie ustoupila a potřeba plošného očkování se snížila, příjmy se začaly rychle propadat. V roce 2024 dosáhly pouze 3,2 miliardy dolarů – což představuje dramatický pokles a zásadní zvrat v příběhu firmy. Tomu odpovídal i vývoj akcií, které od vrcholu v roce 2021 ztratily více než 90 % své hodnoty. Investoři ztratili důvěru ve schopnost firmy nahradit příjmy z COVID vakcíny jinými produkty. Tento přechod se však začíná formovat – i když pomalu a zatím bez většího tržního uznání. Nové produkty na obzoru Moderna plánuje do roku 2027 uvést na trh až 10 nových produktů. Některé z nich se již nacházejí ve fázi 3 klinických studií, což znamená, že by se mohly relativně brzy dostat ke schválení. Mezi nejvýznamnější kandidáty patří: Vakcinace proti cytomegaloviru (CMV) Personalizovaná mRNA vakcína proti rakovině Vakcinace proti noroviru Další produkty ve fázi 2 vývoje zahrnují vakcíny proti borelióze, viru Zika a lék na vzácné metabolické onemocnění propionovou acidémii. Tyto programy by mohly být schváleny do konce dekády, a pokud se potvrdí jejich účinnost a bezpečnost, zásadně rozšíří produktové portfolio firmy. Moderna navíc nedávno komercializovala svou vakcínu proti RSV, ale její první tržby zaostaly za očekáváními. I zde je však důležité připomenout, že u nových vakcín bývá běžné, že skutečný růst příjmů přichází až po několika letech přítomnosti na trhu. Růst navzdory překážkám Společnost přizpůsobuje svou výzkumnou a vývojovou (R&D) strategii. V letech 2024–2025 investovala přibližně polovinu svého rozpočtu do vakcín proti respiračním onemocněním, zatímco v letech 2026–2028 plánuje tento podíl snížit na třetinu. Výrazněji porostou investice do onkologie, která by měla tvořit dalších 33 % výdajů na výzkum. Tento posun naznačuje zaměření na oblasti s vyšším potenciálem zisku a strategický odklon od závislosti na jednom segmentu. Společnost také uvádí, že její pravděpodobnost úspěchu ve fázi 3 klinických studií je 83 %, což výrazně převyšuje průměr v biofarmaceutickém sektoru, který činí pouze 69 %. Tento údaj podtrhuje sílu technologické platformy a kvalitu vývoje, což by mělo investory uklidnit ohledně budoucích schválení. Na základě současných odhadů předpokládá firma složený roční růst příjmů o 25 %, což by do roku 2028 mohlo přinést příjmy až ve výši 6 miliard dolarů. A to bez započtení dalších možných schválení, která mohou přijít v druhé polovině dekády. Moderna za pět let: příležitost pro trpělivé investory Biotechnologický sektor je notoricky náročný – vyžaduje dlouhý investiční horizont, schopnost zvládnout období stagnace i riziko neúspěchu v klinických studiích. Moderna má však za sebou úspěšný příběh a stále významné kapacity, které ji mohou přenést do nové růstové fáze. Pokud firma naplní své plány a uvede na trh slibované produkty, může se během pěti let proměnit z „post-pandemické“ společnosti ve širší biotechnologickou platformu s diverzifikovaným příjmem. Právě tuto transformaci nyní investoři vyčkávají. Zejména v prostředí, kde se hodnotí dlouhodobý růstový potenciál, by Moderna mohla znovu zaujmout svou kombinací technologické inovace, vysoké pravděpodobnosti úspěchu a důrazu na strategické oblasti jako onkologie. Závěr Akcie společnosti Moderna dnes zdaleka nevypadají tak atraktivně jako během pandemického vrcholu. Ale za fasádou zklamání z minulých let se rýsuje nový potenciál. Díky ambicióznímu plánu expanze a diverzifikaci produktového portfolia může být Moderna za pět let zcela jinou firmou než dnes – silnější, stabilnější a opět zisková. Pro investory s trpělivostí a důvěrou v dlouhodobý vývoj v biotechnologii může představovat zajímavou příležitost.