Pfizer: Levná akcie s dlouhodobým potenciálem navzdory celní nejistotě Akcie společnosti Pfizer [PFE] se již déle než tři roky nacházejí v sestupném trendu. Důvodem je především fakt, že se firmě nedaří zopakovat výjimečné pandemické výsledky, kdy díky vakcíně Comirnaty a antivirovému léku Paxlovid generovala rekordní tržby. V roce 2025 se navíc společnost musela potýkat s dodatečným tlakem vyvolaným obchodní politikou prezidenta Donalda Trumpa, jehož cla ovlivňují akciové trhy napříč sektory. Přesto se může právě nyní Pfizer jevit jako atraktivní příležitost pro dlouhodobé investory. Zde je několik důvodů, proč dává smysl mít tuto akcii v portfoliu. Výroba v USA jako ochrana proti celním rizikům Přestože farmaceutické výrobky zatím nebyly zahrnuty do amerických cel, Trumpova administrativa několikrát pohrozila, že tento segment do tarifní politiky zahrne. Mnohé farmaceutické firmy – včetně Pfizeru – spoléhají na nízkonákladovou zahraniční výrobu, která by mohla být zasažena, pokud se cla skutečně rozšíří i na léčiva. Pfizer má však jedinečnou výhodu: v USA provozuje 13 výrobních závodů, což je největší síť v oboru. Podle generálního ředitele Alberta Bourly disponují tyto provozovny značnými kapacitami, díky nimž může společnost rychle přesunout výrobu do Spojených států, pokud to bude nutné. A i když je domácí výroba dražší než ta zahraniční, náklady spojené s cla by byly pravděpodobně vyšší než případná relokace provozu. Díky této flexibilitě má Pfizer možnost nejen minimalizovat negativní dopady případných cel, ale i těžit z politiky „reshoringu“, kterou americká vláda prosazuje s cílem vracet pracovní místa do USA. Právě tato výrobní strategie může být pro investory důvodem k optimismu i v nejistém regulačním prostředí. Diverzifikace mimo koronavirové produkty Jedním z hlavních důvodů slabších výsledků Pfizeru v posledních dvou letech je výrazný pokles tržeb z pandemických produktů, které se v roce 2021 a 2022 staly klíčovým motorem růstu. Tento vývoj byl však očekávatelný. Společnost proto začala snižovat svou expozici vůči Comirnaty a Paxlovidu a přesouvá pozornost k dalším příležitostem. V roce 2024 dosáhly tržby Pfizeru 63,6 miliardy dolarů, což představuje 7% nárůst oproti předchozímu roku. Výraznější růst – 12 % meziročně – firma zaznamenala při vyloučení příjmů z koronavirových léků. To potvrzuje, že společnost skutečně diverzifikuje své příjmy a není závislá pouze na pandemických produktech. Jedním z klíčových kroků v této strategii byla akvizice firmy Seagen za 43 miliard dolarů. Seagen je lídrem v oblasti onkologických léčiv a její začlenění do portfolia Pfizeru přineslo nejen schválené produkty, ale i desítky kandidátů v pokročilém stádiu vývoje. Celkově má Pfizer nyní více než 100 výzkumných programů v oblastech jako imunologie, vakcíny, onkologie nebo vzácná onemocnění. Atraktivní ocenění a silný dividendový výnos Kromě operativní flexibility a slibného výzkumného programu zaujme Pfizer i svým oceněním. Akcie se obchodují za forwardový poměr ceny k zisku (P/E) 7,6, zatímco průměr sektoru zdravotnictví je 15,8. To znamená, že akcie je na historickém minimu a vzhledem ke své stabilitě a dividendovému výnosu může představovat výhodný nákup. Za zmínku stojí i dividendový výnos ve výši 7,71 %, který patří k nejvyšším mezi velkými farmaceutickými firmami. Pro investory hledající pasivní příjem a současně dlouhodobou expozici vůči zdravotnictví je to atraktivní kombinace. V kontextu širší tržní nejistoty a zvýšené volatility je právě defenzivní charakter farmaceutického sektoru jedním z důvodů, proč by akcie Pfizeru neměly zůstávat bez povšimnutí. Vyhlídky na stabilizaci a růst Z krátkodobého hlediska může cena akcií Pfizeru ještě kolísat v závislosti na vývoji globálních trhů, inflačním tlaku nebo rozhodnutích ohledně cel. Načasování trhu je vždy obtížné, ale fundamentálně je Pfizer velmi dobře postavený. Silná výrobní základna v USA, rozsáhlý výzkumný a vývojový program, akviziční strategie a atraktivní ocenění dávají dohromady argumenty, proč by dlouhodobý investor měl zvážit nákup právě nyní. V prostředí, kde mnoho růstových akcií ztrácí na síle kvůli geopolitické nejistotě a celním konfliktům, se Pfizer jeví jako stabilní a podhodnocená volba s potenciálem nejen na návrat k růstu, ale i k nadprůměrnému výnosu pro trpělivé investory.