Akcie technologického obra Nvidia se v březnu 2025 propadly o 14,4 %, což představuje nejhorší měsíční výkon od září 2022. Tehdy společnost čelila silnému poklesu poptávky po svých produktech kvůli útlumu na kryptoměnových trzích. Tentokrát však stojí za propadem jiný soubor faktorů, související především s nejistotami ohledně dalšího vývoje v oblasti umělé inteligence a geopolitických rizik. Současný pokles ceny akcií přichází v době, kdy se trh začíná obávat, že tempo růstu poptávky po čipech pro umělou inteligenci nebude udržitelné. Přispěly k tomu zejména skeptické výroky čínských manažerů, které zpochybňují očekávané výnosy z investic do AI infrastruktury. To přichází v době, kdy americká vláda zvažuje zpřísnění exportních kontrol, což by mohlo významně omezit prodeje Nvidie na klíčový čínský trh. Tyto faktory způsobily další pokles ceny akcií, a to i navzdory tomu, že Nvidia (NVDA) je i nadále dominantním hráčem v oblasti výkonných grafických procesorů, které jsou základem pro trénování modelů umělé inteligence. Neúspěšné IPO partnera CoreWeave ještě víc rozvířilo napětí na trhu Náladu investorů navíc dále zhoršila neuspokojivá primární veřejná nabídka akcií společnosti CoreWeave, jednoho z hlavních partnerů Nvidie. Tato firma, která se specializuje na výstavbu datových center pro AI, musela snížit cenu své IPO a její akcie od uvedení na burzu hledají stabilitu. Analytik Gil Luria z D.A. Davidson, který hodnotí akcie Nvidie neutrálně, poznamenal, že zklamání z IPO CoreWeave vrhá nepříznivé světlo i na samotnou Nvidii. I přesto, že se společnost snažila situaci zachránit, akcie CoreWeave klesly hluboko pod očekávané rozpětí a jejich slabý výkon může ohrozit schopnost této společnosti získávat další kapitál, který by jinak využila na nákup čipů právě od Nvidie. Luria přitom již v únoru varoval, že ačkoli je krátkodobá poptávka po výpočetním výkonu silná, návratnost investic do AI výpočetní techniky je stále předmětem zkoumání a v dlouhodobém horizontu by mohla být nižší, než trh očekává. Historická paralela s rokem 2022 Propad akcií v březnu 2025 je srovnatelný s vývojem z podzimu roku 2022, kdy se Nvidia naposledy potýkala s obdobně výrazným poklesem. Tehdy byla hlavní příčinou nadprodukce čipů po pandemickém boomu a prudký útlum poptávky v oblasti kryptoměn. Společnost v září 2022 varovala před propadem tržeb o 1,4 miliardy dolarů, a to kvůli slabým prodejům grafických karet a nadbytku zásob. Výsledkem byl tehdy 19,6% měsíční pokles hodnoty akcií, což znamená, že aktuální propad o 14,4 % je druhý nejhorší za poslední roky. Zajímavé je, že zatímco akcie Nvidie ztrácely, celý index S&P 500 v pondělí mírně posiloval. Nvidia tak byla zároveň nejaktivněji obchodovanou akcií v tomto indexu. I to ukazuje, jak silná pozornost investorů se kolem této společnosti aktuálně soustředí. Výhled zůstává nejistý, investoři začínají být opatrní Aktuální situace poukazuje na stále křehčí důvěru investorů v další růstový potenciál Nvidie. Ačkoliv společnost stále profituje z vysoké poptávky po čipech pro umělou inteligenci, přibývají signály, že se může blížit vrchol současné vlny investic do AI infrastruktury. Zatímco v roce 2022 trh s čipy trpěl přebytkem zásob a výkyvy v kryptoměnové poptávce, dnes jsou obavy zaměřené na nákladnost budování datových center, možné exportní bariéry a obecně návratnost investic do AI. Skeptičtější tón analytiků a slabý výkon klíčového partnera jen podtrhují složitost současného prostředí. Závěrem lze říct, že Nvidia se i přes své vedoucí postavení dostává do období zvýšené nejistoty a napětí. Zůstává sice hlavním tahounem technologického pokroku v oblasti umělé inteligence, ale rostoucí pochybnosti na straně investorů, geopolitické výzvy a tržní realita ukazují, že ani tak silný hráč není imunní vůči rizikům a výkyvům trhu. Vývoj v dalších měsících tak bude velmi pečlivě a pozorně sledován analytiky i investory.