Rychlý obrat na americkém akciovém trhu po sérii výprodejů vyvolaných obchodními cly ukazuje, že existuje jistá hranice, za kterou už prezident Donald Trump zasáhne. Tento fenomén mezi investory vyvolává dojem, že Bílý dům nenechá Wall Street padnout příliš hluboko, aniž by zasáhl změnou politiky. Otázkou ale zůstává: kde přesně leží tato hranice – a dá se na ni spolehnout? Investoři, kteří doufali, že druhé Trumpovo funkční období bude pokračováním euforie z přelomu let 2024 a 2025, kdy indexy lámaly rekordy, se během jara rychle vrátili do reality. Eskalace obchodní války s Čínou vyvolala prudký výprodej akcií a zvýšila obavy z blížící se recese. Nakonec však přišlo částečné uklidnění – a s ním i důležitý signál o tom, jak hluboký propad akcií může být, než prezident přehodnotí své kroky. Po znovuzvolení Donalda Trumpa v listopadu 2024 trhy zažily strmý růst. Profesor Jeremy Siegel z Wharton School tehdy označil Trumpa za „nejvíce proakciového prezidenta“ v historii Spojených států, což reflektovalo tehdejší nadšení investorů. Optimismus ale rychle vyprchal, když v lednu vypukla další fáze obchodní války mezi USA a Čínou, která poslala trhy do prudkého poklesu a ochromila mezinárodní obchod. Investoři začali panikařit. Index S&P 500 se v dubnu propadl pod klíčovou hladinu 5 000 bodů a Wall Street začala ztrácet důvěru, že Trump vůbec vnímá dopady své politiky na kapitálové trhy. Vyjádření prezidenta z té doby, že vývoj akciového trhu příliš nesleduje, dále zneklidnilo trhy, které byly zvyklé na výraznější podporu ze strany Bílého domu. Nakonec ale došlo k obratu. 9. dubna Trump oznámil pozastavení většiny „vzájemných cel“ – kromě těch vůči Číně. Po několika dnech, 12. května, následovalo další zmírnění celních opatření i vůči Pekingu. Trhy okamžitě zareagovaly pozitivně, což naznačilo, že určité dno již bylo dosaženo. Limity tržních propadů v očích administrativy Analytik Tom Lee ze společnosti Fundstrat v podcastu uvedl, že „Trumpův put je živý a zdravý“. Podle něj se ukazuje, že Bílý dům skutečně nechce dopustit výrazný pokles trhů, protože ten má politické důsledky – nejen ekonomické. Tom Essaye ze Sevens Report Research ve své zprávě uvedl, že trhy začaly panikařit, když index S&P 500 směřoval k hranici 4 000 bodů. Dnes se zdá, že implicitní hranice, kdy Trump mění kurz, se pohybuje kolem 5 000 bodů. Jinými slovy: trh musel klesnout přibližně o 18,5 % od vrcholu, než se objevila první známka politického obratu. Je však důležité dodat, že nejde o oficiální politiku ani zaručený mechanismus. Profesor Siegel, který dříve chválil Trumpa za přístup k trhům, zároveň varoval, že finanční trhy mohou také fungovat jako forma vetování extrémní politiky – a to včetně daňových škrtů nebo masových deportací. Investoři by neměli počítat s jistou záchranou Navzdory uklidnění trhu a částečnému obratu v obchodní politice přetrvávají nejistoty. Ekonom Steven Blitz z GlobalData TS Lombard uvedl, že Trumpova „90denní pauza“ v clích na čínské zboží jej nepřekvapila vzhledem k rozsahu výprodejů. Zároveň ale upozornil, že není jisté, zda budou podobné ústupky pokračovat, zvlášť jakmile bude v Kongresu schválen nový rozpočet. Blitz také naznačil, že Trumpova rozhodnutí nejsou vždy řízena čistě tržními důvody. Politická kalkulace – například získání podpory v Kongresu – může mít při rozhodování o clech a daních větší váhu než obavy investorů. A právě to zneklidňuje ty, kteří doufají v konzistentní ochranu kapitálových trhů. Trh proto nemůže spoléhat na jistotu Trumpova putu jako na nástroj s předvídatelným efektem. Oživení může být dočasné a jakákoliv další vlna politické nejistoty nebo nových cel může způsobit další výkyvy. S&P 500 blízko rekordů, ale rizika přetrvávají Index S&P 500 se v úterý vrátil do kladných čísel za rok 2025 a pohybuje se pouze 4,2 % pod svým historickým maximem 6 144,15 bodu ze dne 19. února. Nasdaq Composite rostl o 0,58 %, zatímco Dow Jones klesl o 0,19 %. Růst technologií tak nadále žene trh vzhůru, ale celková nálada zůstává křehká. Pro investory zůstává klíčové sledovat další kroky prezidenta, vývoj obchodních jednání a strukturu nového rozpočtu. Trumpův vztah k akciovému trhu je pragmatický, ale ne vždy předvídatelný. Vývoj posledních týdnů ukazuje, že zásah přijde jen tehdy, když už tlak trhu dosáhne určité mezní hodnoty.