Akcie společnosti Lululemon Athletica Inc letos zatím zaznamenaly výrazný pokles. Jen během pátečního odpoledne ztratily téměř 20 %, čímž se staly nejhůře se vyvíjejícím titulem v rámci indexu S&P 500. Tento vývoj následoval po zveřejnění výhledu společnosti na zbytek roku, který investory zklamal. Podle společnosti Lululemon (LULU) zvyšují americká cla na dovoz nejistotu v maloobchodním prostředí a negativně ovlivňují její marže. Spotřebitelé se kvůli tomu zdráhají utrácet, protože si nejsou jisti, jak se cla promítnou do cen běžného zboží. Výrobce sportovního oblečení tak čelí obtížnému období, které provází nejen ekonomické tlaky, ale i obavy ze ztráty pozic na domácím trhu. Analytici z různých investičních domů se nyní snaží rozklíčovat, zda jde o dočasný výkyv způsobený vnějšími faktory, nebo zda je zpomalení růstu v USA důsledkem hlubších a trvalejších problémů. Jay Sole z UBS ve své zprávě konstatoval, že z výsledků prvního čtvrtletí vyplývá zvýšená pravděpodobnost strukturálních slabin. I když tržby společnosti v USA vzrostly o 2 %, celkové tržby v regionu Ameriky poklesly o 2 %, což není pro investory dobrý signál. Neshody mezi analytiky a nejasná strategie vedení Zatímco někteří analytici považují aktuální vývoj za důvod k obavám, jiní ve společnosti Lululemon stále vidí potenciál. Randal Konik z Jefferies ve své zprávě doporučil klientům prodat akcie okamžitě, protože podle něj vedení přehlíží ústup klíčových zákazníků a nevěnuje dostatečnou pozornost poklesu návštěvnosti. Naopak stále investuje do rozšiřování sortimentu a zahraničních trhů, zejména v Číně. Konik zdůraznil, že Lululemon by měla jako prioritu řešit právě oslabení domácího trhu, který tvoří 75 % celkových tržeb společnosti. Poukázal rovněž na rostoucí konkurenci ze strany jiných značek, včetně těch podporovaných celebritami, které lépe reagují na aktuální módní trendy – například oblibu volnějších střihů mezi mladší generací. Do složité situace přispívá i odchod klíčových osobností. Společnost loni opustil Sun Choe, tehdejší produktový ředitel a jeden z hlavních tvůrců úspěchu značky. Jeho přechod do společnosti Vans signalizuje možnou ztrátu inovačního náskoku, na kterém Lululemon dlouhodobě stavěla svou reputaci. Růst zásob a dopad cel na provozní efektivitu V prvním čtvrtletí se zásoby neprodaného zboží zvýšily o 23 %, což je podstatně vyšší tempo než růst tržeb, který dosáhl pouze 7 %. Tento nepoměr může znamenat, že společnost bude muset sáhnout po agresivnějším zlevňování, aby se zbavila přebytečných zásob – což by dále snížilo marže a poškodilo provozní výsledky. Lululemon zároveň čelí tlaku na zvýšení cen, a to kvůli růstu nákladů způsobenému celní politikou. Výrobní závislost na zemích jako Vietnam a Kambodža znamená, že každé zvýšení dovozních nákladů má přímý dopad na hospodaření. Společnost se však podle vedení snaží nepromítat tyto náklady bezhlavě do cen a uplatňuje umírněný přístup k případnému zdražování. Analytici z Oppenheimer se domnívají, že Lululemon má stále dostatečnou finanční sílu a provozní kapacitu, aby si udržela náskok před menšími konkurenty, kteří jsou na podobné tlaky zranitelnější. Argumentují tím, že společnost může dočasně absorbovat vyšší náklady, aniž by musela dramaticky zvyšovat ceny, a tím si zachovat zákaznickou základnu. Rozdělené názory a výhled do budoucna Některé analytické domy si udržují optimismus. BofA například považuje pozitivní reakce zákazníků na nové produkty za dobrý signál a věří, že firma se dokáže přizpůsobit. Oppenheimer pak vidí v aktuálním poklesu ceny akcií investiční příležitost. Společnost má podle nich dobrý základ pro budoucí zotavení, jakmile se makroekonomické podmínky stabilizují. Vedení společnosti deklarovalo, že bude postupovat obezřetně, zejména pokud jde o strategii zvyšování cen. Cílem je udržet si konkurenceschopnost, a zároveň si neodradit zákazníky, kteří jsou již tak citliví na inflaci a ekonomickou nejistotu. Zůstává tedy otázkou, zda Lululemon dokáže ustát aktuální výzvy a zvrátit nepříznivý vývoj na domácím trhu. Jedno je však jisté – rozhodnutí společnosti v následujících měsících budou klíčová pro to, zda si udrží pozici silného hráče v segmentu sportovní módy, nebo zda ji konkurence připraví o důležitý podíl na trhu.