Na burze se ve čtvrtek odehrál výrazný posun v odvětví online cestovních služeb, když akcie několika významných společností zaznamenaly růst, v čele s firmou Tripadvisor Inc. Impulsem pro tento pohyb bylo oznámení, že aktivistický investor Starboard Value získal významný podíl v Tripadvisoru, což bylo trhy vnímáno jako důkaz důvěry v budoucnost této relativně podhodnocené společnosti. Tento krok vyvolal silný zájem investorů i u ostatních hráčů v sektoru. Nejvýraznějším příkladem pozitivního sentimentu byla sama společnost Tripadvisor, jejíž akcie si ve čtvrtek připsaly zisk 16,7 %. V průběhu tří posledních obchodních dnů akcie firmy posílily již o 34,1 %, což ukazuje na rychlý nárůst optimismu mezi investory. Tripadvisor, Inc. (TRIP) Mimo Tripadvisor reagovala i její konkurence – například Expedia Group Inc. zaznamenala nárůst o 3,2 %, což představovalo její největší jednodenní růst od 27. května, kdy posílila o 3,8 %. Expedia Group, Inc. (EXPE) Mírněji rostly také akcie Airbnb Inc. o 0,8 % a Booking Holdings Inc. o 0,3 %. Airbnb, Inc. (ABNB) Přestože Tripadvisor operuje ve stejném segmentu jako výše uvedené společnosti, jeho tržní kapitalizace je výrazně nižší – aktuálně činí přibližně 2,3 miliardy dolarů. Naproti tomu Expedia má tržní hodnotu 22,6 miliardy, Airbnb zhruba 85,9 miliardy a Booking Holdings dokonce 186,7 miliardy dolarů. Tento rozdíl v tržní velikosti naznačuje, že Tripadvisor může mít vyšší růstový potenciál, pokud se mu podaří využít současného zájmu investorů a efektivně restrukturalizovat svou strategii. Z pohledu fundamentálních ukazatelů vyniká Tripadvisor především svou nízkou valuací. Podle dat agentury FactSet je poměr ceny k tržbám (price-to-sales) u Tripadvisoru pouhých 1,1, což jej činí nejlevnější společností mezi srovnávanými konkurenty. Pro srovnání, Expedia se obchoduje s poměrem 1,5, Airbnb s hodnotou 6,8 a Booking Holdings s poměrem 7,0. Zajímavé je, že i přes tuto nízkou valuaci má Tripadvisor nejnižší očekávaný dvouletý růst tržeb (CAGR), a to 7,3 %, zatímco celý index S&P 500 má předpokládaný CAGR tržeb 5,6 % a obchoduje se s násobkem ceny k tržbám 3,0. Starboard Value jako nový silný hráč Společnost Starboard Value oznámila, že nyní vlastní 9% podíl v Tripadvisoru, což odpovídá zhruba 10,64 milionu akcií v hodnotě přibližně 159,4 milionu dolarů při ceně 14,99 USD za akcii (stav ke středě). Tímto krokem se Starboard stává třetím největším akcionářem Tripadvisoru, hned za BlackRock Fund Advisors (9,5 %) a Vanguard Group (9,1 %). Mluvčí Starboard odmítl celou transakci dále komentovat, ale podle informací FactSet nebyla tato pozice k 31. březnu vůbec evidována – znamená to, že ji investor vytvořil během druhého čtvrtletí, kdy byla průměrná cena akcie pouhých 13,36 USD. Podle některých analytiků je tato nákupní aktivita jasným důkazem toho, že Starboard Value vnímá Tripadvisor jako podhodnocený majetek, ve kterém existuje prostor pro zlepšení efektivity, případně i restrukturalizaci. Podporou této hypotézy může být i skutečnost, že Tripadvisor loni obdržel nabídky na odkup akcií v rozmezí 18 až 30 USD za akcii, v rámci transakce za 435 milionů dolarů, která se týkala jeho majoritního akcionáře Liberty Tripadvisor Holdings. Aktivismus jako součást strategie Starboardu Tripadvisor je pouze dalším z řady podniků, do nichž Starboard Value aktivně vstoupila v posledních měsících. Mezi další společnosti, kde si Starboard buduje silné pozice, patří technologičtí a farmaceutickí giganti jako Oracle, Pfizer, Salesforce, Kenvue a Autodesk. Je tedy zřejmé, že investor uplatňuje jednotný přístup – hledá společnosti s nízkou valuací a potenciálem pro změnu, kterou může aktivně ovlivnit prostřednictvím vlastnické účasti. Je možné, že právě podobný scénář se bude rozvíjet i u Tripadvisoru. Vzhledem k nízkému ocenění akcií, relativně slabému růstovému výhledu a malé tržní kapitalizaci má firma prostor pro růst – pokud se jí podaří upravit obchodní model nebo najít strategického partnera. Investoři tak nyní s napětím sledují, jakou roli Starboard Value ve firmě sehraje a zda se mu podaří nastartovat novou kapitolu v historii této kdysi dominantní značky v oblasti cestovního plánování.