Po prvním snížení úrokových sazeb za devět měsíců mohou investoři opět zaměřit svou pozornost na to, co je pro trhy skutečně určující – kondici firemních zisků a vývoj americké ekonomiky. Předseda Fedu Jerome Powell zdůraznil, že další kroky v měnové politice jsou vedeny principem „řízení rizik“, což naznačuje, že centrální banka je připravena podpořit růst, i když trh práce vykazuje známky zpomalování. Nejnovější prognózy Federálního rezervního systému nepředpokládají recesi, což lze interpretovat jako signál důvěry v pokračující scénář měkkého přistání. Silná data o spotřebitelských výdajích a stabilní výkon průmyslu podporují představu, že americká ekonomika je odolnější, než naznačují některé indikátory zaměstnanosti. Podle Michaela Browna ze společnosti Pepperstone ekonomika funguje zdravěji, než by se na první pohled zdálo. Robert Schein z Blanke Schein Wealth Management dodává, že i přes zpomalující růst pracovních míst zůstává prostředí příznivé pro akcie. Tato kombinace nižších sazeb a stabilního hospodářského růstu tak vytváří základ pro udržení pozitivního trendu na trzích. Zdroj: Getty images Růst zisků jako hlavní motor trhů Výkonnost akciových trhů se dlouhodobě odvíjí především od firemních zisků. Odhady Wall Streetu pro společnosti z indexu S&P 500 se během léta zlepšovaly, i když stále zůstávají nižší než na začátku roku. Podle Bena McMillana z IDX Advisors je však právě tento obrat klíčový – investoři získali jistotu, že současná rally stojí na pevných základech. Neobvyklé je, že analytici v průběhu čtvrtletí zvyšují svá očekávání, zatímco běžně je spíše snižují. Podle dat FactSet se odhady zisků pro třetí čtvrtletí posunuly na 67,77 USD na akcii, což by znamenalo meziroční růst o 7,7 %. Ačkoli jde o nejpomalejší tempo růstu zisků od začátku roku 2024, stále by šlo o deváté čtvrtletí růstu v řadě. Výrazně nejvíce se na růstu podílejí technologické společnosti, zejména skupina „Magnificent Seven“. Analytici zvýšili očekávání právě u tohoto sektoru, zatímco jiné oblasti ekonomiky rostou pomaleji. To podtrhuje koncentraci zisků do úzkého okruhu firem, které se staly hlavními tahouny celého indexu. Ekonomický růst navzdory slabšímu trhu práce Silné hospodářské výsledky nejsou jediným pozitivním signálem. Model GDPNow Atlantského Fedu zvýšil odhad růstu HDP ve třetím čtvrtletí na 3,3 %, zatímco na konci července činil jen 2,3 %. Tento posun je výsledkem lepších dat o spotřebitelských výdajích, překvapivě silných čísel z maloobchodního prodeje i regionálních výrobních statistik. Přestože týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti začátkem září vzrostly a vyvolaly obavy, následná data ukázala rychlý pokles na 231 tisíc, což uklidnilo část obav z prudkého ochlazení trhu práce. Nezaměstnanost se sice v posledních měsících mírně zvýšila, ale zatím se nejedná o dramatický posun, který by signalizoval zásadní oslabení ekonomiky. Investoři budou nyní pozorně sledovat nadcházející výsledkovou sezónu, zejména velké technologické firmy a jejich komentáře k nákladům spojeným s cly. Důležitým testem bude také, zda dokáže umělá inteligence skutečně přinášet měřitelný nárůst produktivity a zisků. Prezident minneapoliského Fedu Neel Kashkari varoval, že zatím nevidí konkrétní důkazy o dopadu AI na zaměstnanost, což může vyvolat určité pochybnosti na trzích. Co čeká trhy v nejbližších týdnech Kalendář ekonomických událostí na příští týden je relativně prázdný, což může zvýšit volatilitu. Investoři se zaměří především na zveřejnění indexu výdajů na osobní spotřebu (PCE), který je preferovaným ukazatelem inflace pro Fed. Kromě toho dorazí také třetí revize růstu HDP za druhé čtvrtletí, jež může poskytnout další vhled do kondice americké ekonomiky. Ian Lyngen z BMO Capital Markets upozorňuje, že nedostatek nových dat může trhy krátkodobě vystavit riziku poklesu. Na druhé straně rekordní závěry hlavních amerických indexů – S&P 500, Nasdaq Composite i Dow Jones – ukazují, že investoři zatím věří v pokračování růstového trendu. Kombinace nižších sazeb, silnější ekonomiky a rostoucích firemních zisků vytváří prostředí, které je pro akcie příznivé. Přesto zůstávají rizika – ať už jde o možné dopady cel na marže, nebo o otázky spojené s reálným přínosem umělé inteligence. Investoři tak stojí před obdobím, kdy budou muset pečlivě rozlišovat mezi krátkodobými výkyvy a dlouhodobými trendy. Klíčové je, že zisky společností zůstávají hlavním motorem akciového trhu – a právě na ně se nyní soustředí pozornost Wall Streetu. Zdroj: Shutterstock