Bitcoin zažil v posledních týdnech prudký obrat. Po rekordních hodnotách dosažených v srpnu následoval propad o 12 %, který srazil cenu největší kryptoměny z více než 124 000 USD za token na přibližně 111 000 USD. Tento vývoj je překvapivý i proto, že se odehrál krátce poté, co předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell naznačil možné snížení úrokových sazeb už v září. Historicky přitom právě uvolnění měnové politiky podporovalo poptávku po bitcoinu (BTC) i dalších kryptoměnách. Vývoj ukazuje, že kryptoměnový trh zůstává vysoce volatilní a nepředvídatelný. Přestože bitcoin v uplynulém roce posílil o více než 90 % a jeho tržní kapitalizace dosahuje kolem 2,2 bilionu dolarů, srpnový propad připomíná, jak rychle se nálada investorů dokáže změnit. Denní obchodní rozpětí se aktuálně pohybuje mezi 108 500 a 111 600 USD, zatímco 52týdenní rozpětí ukazuje extrémní volatilitu od 52 690 do 124 128 USD. Zdroj: Shutterstock Politika a tržní vlivy: od Trumpovy deregulace k prodejní vlně velryb Důležitým kontextem vývoje je politické prostředí. Po vítězství Donalda Trumpa v prezidentských volbách v listopadu 2024 se trh s kryptoměnami nadechl optimismu. Administrativa pod jeho vedením prosazuje deregulaci sektoru, jmenovala poradce a členy kabinetu podporující kryptoměny a dokonce oznámila záměr vytvořit americkou strategickou bitcoinovou rezervu. Tyto kroky posílily důvěru institucionálních investorů a přivedly do sektoru nový kapitál, aniž by se investoři obávali zásadních regulačních zásahů. I proto se zdálo, že Powellovo naznačení ochoty Fedu snížit sazby bude další podporou trhu. Místo růstu ale přišel bleskový propad. Ten spustila tzv. bitcoinová velryba – investor, který držel velké množství mincí a rozhodl se náhle prodat 24 000 bitcoinů v hodnotě 2,7 miliardy dolarů. Tento jednorázový prodej vyvolal dominový efekt, který srazil cenu bitcoinu dolů a odstartoval výprodejní vlnu. Není vyloučeno, že i další velcí držitelé využili této situace k realizaci zisků po předchozím silném růstu. Právě kumulace prodejních objednávek po dlouhém období zisků ukazuje, jak citlivý je trh na kroky velkých investorů. Fed, makrodata a obavy z dalšího vývoje Dalším faktorem, který trh zatěžuje, je nejistota ohledně rozhodnutí Fedu. Investoři sice předpokládají, že na zářijovém zasedání dojde ke snížení sazeb, avšak nadcházející ekonomická data mohou tento scénář zpochybnit. Pokud by zpráva o zaměstnanosti ukázala solidní růst pracovních míst nebo by inflace překvapila vyššími čísly, mohl by Fed svůj postoj přehodnotit. V takovém případě by nejen bitcoin, ale celý kryptoměnový trh čelil dalšímu tlaku. Je nutné připomenout, že rostoucí sazby posilují americký dolar, a ten se dlouhodobě obchoduje v opačné korelaci s kryptoměnami. Proto je nastavení měnové politiky v USA pro bitcoin zcela zásadní. Nejistota ohledně zářijového rozhodnutí tak udržuje investory v napětí a může vysvětlovat, proč se cena po srpnovém propadu dosud nezotavila. Krátkodobá volatilita versus dlouhodobý příběh Navzdory krátkodobým otřesům má bitcoin stále podporu investorů, kteří jej vnímají jako digitální zlato. Omezená nabídka 21 milionů mincí posiluje argument, že jde o aktivum s vlastnostmi uchovatele hodnoty a zajištění proti inflaci. K dlouhodobému optimismu přispívají i strukturální kroky – například Trumpův výkonný příkaz, který umožňuje jednodušší zařazení bitcoinu do penzijních portfolií, nebo prohlášení společnosti BlackRock, největšího správce aktiv na světě, že bitcoin má místo v multi-assetových portfoliích. Z historie je zřejmé, že bitcoin prošel již několika velkými propady, po kterých následovala nová maxima. Aktuální pokles proto není vnímán jako zásadní zlom, ale spíše jako další důkaz volatility, která je tomuto trhu vlastní. Pro dlouhodobé investory tak může být otázkou spíše načasování než samotné důvěry v budoucí růst. Zůstává ale pravdou, že kryptoměny jsou mladým aktivem s pouhou patnáctiletou historií. To znamená, že trh stále hledá způsob, jak tato aktiva hodnotit a jak je integrovat do širšího finančního systému. Krátkodobé výkyvy proto budou nadále běžné a mohou být ještě prudší než v tradičních třídách aktiv. Zdroj: Shutterstock